Ketidakpastian Politik Tekan Permintaan Obligasi Pemerintah Jepang

Pasar obligasi Jepang menunjukkan sinyal pelemahan seiring dengan meningkatnya ketidakpastian sebelum pemilihan umum parlemen yang dijadwalkan berlangsung baru-baru ini. Menurut data dari Jin10, lelang obligasi pemerintah Jepang jangka panjang mencatat rasio bid-to-cover sebesar 3.02, turun signifikan dari level sebelumnya dan di bawah rata-rata 12 bulan yang mencapai 3.24, menunjukkan minat investor yang lebih hati-hati.

Melemahnya Permintaan di Tengah Ketidakpastian Pemilu

Rasio bid-to-cover yang menurun mencerminkan sentimen investor yang lebih konservatif menghadapi volatilitas pasar jelang pemilihan. Spread tail tetap stabil di 0.05, sama dengan periode sebelumnya, namun tekanan pada permintaan obligasi tetap nyata. Investor mulai mundur dari instrumen hutang pemerintah karena khawatir terhadap perubahan kebijakan fiscal yang mungkin terjadi pasca-pemilihan, yang berpotensi mempengaruhi profil risiko obligasi.

Pemilihan 8 Februari lalu menentukan komposisi parlemen baru. Survei menunjukkan koalisi pemerintah kemungkinan mengamankan sekitar 300 dari 465 kursi, dengan Partai Demokrat Liberal diperkirakan tetap memegang mayoritas. Kemenangan ini akan memberikan ruang bagi Perdana Menteri Sanae Takaichi untuk melanjutkan agenda stimulus fiskal yang ambisius.

Stimulus Fiskal dan Tekanan Beban Utang

Rencana stimulus pemerintah membawa implikasi serius bagi keberlanjutan fiskal Jepang. Bulan lalu, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang melompat ke rekor tertinggi beberapa tahun terakhir, terutama setelah Takaichi mengusulkan pemotongan pajak konsumsi yang akan menambah beban keuangan pemerintah. Meskipun imbal hasil kemudian mereda, tingkat obligasi 10 tahun referensi tetap berada di dekat 2.25%, level tertinggi sejak 1999, menandakan persisten naiknya ekpektasi inflasi dan suku bunga.

Pasar Antisipasi Kenaikan Suku Bunga

Data swap indeks overnight menunjukkan pasar memberikan probabilitas 76% untuk kenaikan suku bunga pada April mendatang. Lebih lanjut, pasar telah sepenuhnya memperhitungkan kemungkinan kenaikan 25 basis poin pada Juni. Ekspektasi ini mencerminkan keyakinan investor bahwa otoritas moneter akan memperketat stance kebijakan untuk mengatasi tekanan inflasi yang terus berlanjut.

Kombinasi antara stimulus fiskal yang ambisius dan ekspektasi kenaikan suku bunga menciptakan dinamika kompleks di pasar obligasi Jepang, menekan permintaan obligasi adalah kondisi yang mungkin berlanjut hingga pasar mencapai keseimbangan baru.