Bank of England memutuskan penundaan data tenaga kerja AS: Dampak likuiditas pasar kripto minggu makro Februari

Periode minggu makroekonomi global dari 2 hingga 6 Februari menjadi jendela kunci bagi pasar kripto, di mana pergerakan pasar keuangan Inggris dan gangguan tak terduga di pasar tenaga kerja AS bersama-sama membentuk lingkungan likuiditas. Sebagai bobot penting dari poundsterling dalam indeks dolar DXY, keputusan suku bunga Bank of England pada 5 Februari secara langsung mempengaruhi aliran modal ke Inggris dan selanjutnya mempengaruhi mekanisme penetapan harga aset digital global.

Data manufaktur AS mengirim sinyal kuat, ekspektasi pengetatan likuiditas

Pada 2 Februari (Senin), indeks aktivitas manufaktur AS (ISM Manufacturing PMI) diumumkan terlebih dahulu, menunjukkan hasil yang jauh melampaui ekspektasi. Indeks naik ke 52,6, sedangkan prediksi pasar hanya 48,5, dan sub-indeks pesanan baru mencapai 57,1, sementara indikator ketenagakerjaan juga membaik. Inti dari data ini adalah bahwa pertumbuhan ekonomi AS lebih kuat dari yang diperkirakan, yang melemahkan spekulasi pasar tentang kemungkinan penurunan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat.

Bagi pasar kripto, ekonomi AS yang kuat berarti alasan lebih besar bagi Federal Reserve untuk mempertahankan suku bunga tinggi. Dalam lingkungan suku bunga tinggi, imbal hasil tanpa risiko meningkat, tekanan penguatan dolar meningkat, yang secara langsung mengurangi ruang penilaian risiko (termasuk Bitcoin) dan pasokan likuiditas. Indikator harga dalam PMI (59,0) secara umum sesuai ekspektasi, tidak menjadi pemicu kekhawatiran inflasi yang meningkat, tetapi ketahanan ekonomi secara keseluruhan sudah cukup untuk mengubah struktur mikro pasar.

Keputusan Bank Sentral Inggris dan hubungan kompleks dengan pasar tenaga kerja

Keputusan suku bunga Bank of England pada 5 Februari menjadi output penting dari sistem keuangan Inggris terhadap pasar global. Meskipun bobot poundsterling dalam indeks DXY tidak sebesar euro, fluktuasi nilai tukarnya juga akan mempengaruhi penilaian ulang risiko global. Data pasar tenaga kerja Inggris (terutama tingkat pengangguran dan pertumbuhan upah rata-rata) menjadi indikator utama dalam pengambilan keputusan Bank of England, yang secara langsung menentukan apakah mereka akan mempertahankan kebijakan saat ini.

Dalam konteks ketegangan pasar tenaga kerja Inggris yang terus berlangsung, Bank of England cenderung berhati-hati untuk mencegah overheating pasar tenaga kerja melalui pelonggaran kebijakan yang berlebihan. Biaya tenaga kerja yang meningkat langsung berdampak pada harga konsumsi, sementara ketersediaan lapangan pekerjaan yang cukup memperkuat posisi tawar pekerja dalam negosiasi upah. Siklus umpan balik ini membuat setiap keputusan Bank of England berpengaruh terhadap arah likuiditas global.

Dilema penyeimbangan ECB

Keputusan suku bunga European Central Bank (ECB) pada hari yang sama (5 Februari) dipengaruhi oleh data inflasi konsumen Uni Eropa yang diumumkan pada 4 Februari, yang menentukan penilaian ECB terhadap inflasi dan secara langsung mempengaruhi nilai tukar euro. Euro memiliki bobot terbesar dalam DXY (sekitar 57,6%), sehingga sinyal apapun dari keputusan ECB akan segera tercermin dalam kekuatan dolar dan berdampak pada lingkungan likuiditas global pasar kripto.

Ketua ECB, Christine Lagarde, biasanya akan menyampaikan sinyal halus mengenai kebijakan berikutnya dalam konferensi pers setelah pernyataan kebijakan. Pesan-pesan ini sangat penting bagi para pengambil keputusan aset global, terutama saat mereka menilai “kapan akan menurunkan suku bunga”. Sikap hawkish ECB akan memperkuat ekspektasi penguatan dolar, yang selanjutnya memberi tekanan pada aset digital.

Rencana gangguan pasar tenaga kerja AS yang “terganggu”

Data ketenagakerjaan non-pertanian AS yang semula dijadwalkan rilis pada 6 Februari (Jumat), yang menjadi fokus utama pasar kripto setiap bulan, ditunda karena penutupan sebagian pemerintah AS. Penutupan ini (dimulai 31 Januari) menyebabkan Departemen Tenaga Kerja AS tidak dapat merilis laporan ketenagakerjaan sesuai jadwal. Data utama yang seharusnya dirilis meliputi:

• Perubahan upah per jam secara bulanan (mempengaruhi ekspektasi inflasi)
• Perubahan jumlah pekerjaan non-pertanian (menggambarkan dinamika ekonomi)
• Tingkat pengangguran (indikator kelonggaran pasar tenaga kerja)
• Tingkat partisipasi tenaga kerja (indikator keberlanjutan pekerjaan jangka panjang)

Penundaan ini mengacaukan mekanisme penetapan harga pasar. Dalam periode kekosongan data, trader cenderung melakukan extrapolasi berdasarkan data ISM yang kuat sebelumnya, dengan asumsi pasar tenaga kerja juga kuat, yang memperkuat ekspektasi bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi dalam jangka panjang, menekan aset kripto.

Data ketenagakerjaan ADP dan PMI jasa sebagai indikator sekunder

Pada 4 Februari (Rabu), dua indikator prospektif penting dari pasar tenaga kerja AS dirilis. Data perubahan pekerjaan sektor swasta ADP (biasanya dirilis dua hari sebelum data non-pertanian) memberikan referensi awal bagi pasar. Sementara itu, PMI jasa (yang mencakup sekitar 70% ekonomi AS) menunjukkan kekuatan aktivitas sektor layanan, yang sangat penting untuk menilai risiko resesi.

Jika kedua indikator menunjukkan performa yang kuat, hal ini akan memperkuat gagasan bahwa pertumbuhan ekonomi domestik AS tetap kokoh, mengurangi urgensi Federal Reserve untuk melakukan penurunan suku bunga secara cepat. Artinya, siklus pelonggaran likuiditas akan tertunda, dan ekspektasi pelonggaran yang tertunda ini akan menekan penilaian risiko aset.

Sesi pernyataan pejabat kebijakan

Minggu ini, pidato anggota Komite Federal Reserve, Bullard (pada 3 Februari) dan Bostic (sore 5 Februari), memberikan pandangan terbaru tentang kondisi ekonomi dari para pembuat kebijakan. Meskipun tidak akan mengubah kebijakan secara langsung, pernyataan ini memberi petunjuk arah penyesuaian kebijakan berikutnya, yang akan diikuti oleh pelaku pasar dalam menyesuaikan ekspektasi terhadap lingkungan likuiditas di masa depan.

Pengumuman data neraca aset Federal Reserve pada malam 5 Februari (dini hari waktu Indonesia) juga menjadi jendela untuk mengamati tren pasokan uang. Perubahan dalam ukuran neraca akan mengindikasikan perkembangan kebijakan pelonggaran kuantitatif atau pengetatan kuantitatif secara halus.

Biaya tersembunyi dari penutupan pemerintah

Data indeks kepercayaan konsumen University of Michigan yang semula dijadwalkan rilis pada 6 Februari, termasuk komponen seperti ekspektasi inflasi, ekspektasi inflasi 5 tahun, dan indeks kepercayaan konsumen, juga berisiko tertunda karena penutupan pemerintah. Ini berarti pasar kehilangan data terbaru tentang psikologi konsumen AS, yang secara langsung mempengaruhi kekuatan pengeluaran konsumsi bulan berikutnya.

Setiap hari penutupan menambah kerugian terhadap kualitas data ekonomi, dan ketidakpastian ini sendiri akan menekan aset risiko. Pasar kripto sangat sensitif terhadap transparansi kebijakan, dan kekosongan data akibat penutupan pemerintah biasanya akan meningkatkan premi risiko pasar.

Dampak gabungan keputusan bank sentral terhadap dolar dan likuiditas kripto

Secara makro, cerita utama minggu ini adalah: ketahanan ekonomi AS memperkuat → tekanan Fed untuk mempertahankan suku bunga tinggi → penguatan dolar → pengetatan likuiditas global → tekanan pada aset kripto. Keputusan Bank Inggris dan ECB meskipun berbeda (tergantung kondisi inflasi dan tenaga kerja masing-masing), secara umum dalam konteks penguatan dolar, arah likuiditas global cenderung menurun, bukan melonggar.

Ini menjadi tantangan besar bagi pasar kripto yang mencari pelonggaran likuiditas. Sejarah menunjukkan bahwa setiap kali indeks dolar menguat secara signifikan dalam jangka pendek, Bitcoin dan aset risiko lainnya cenderung mengalami tekanan koreksi, karena likuiditas berpindah dari aset pasar berkembang ke instrumen dolar.

Pandangan dan refleksi

Meskipun minggu 2-6 Februari tidak lengkap karena penutupan pemerintah, kombinasi data yang sudah dirilis cukup untuk mengubah ekspektasi pasar tentang “kapan bank sentral akan beralih ke pelonggaran”. Ketegangan pasar tenaga kerja Inggris, sinyal manufaktur AS yang kuat, dan posisi kebijakan bank sentral utama semuanya mengarah ke satu arah: siklus pengetatan likuiditas masih berlanjut, bukan berbalik.

Fokus utama pasar kripto berikutnya adalah data non-pertanian Februari (tanggal rilis pengganti) terkait pertumbuhan upah rata-rata—yang langsung mempengaruhi penilaian inflasi Fed dan secara langsung mempengaruhi lingkungan likuiditas secara keseluruhan. Ketegangan pasar tenaga kerja Inggris yang terus berlanjut juga tidak boleh diabaikan, karena mencerminkan bahwa pasar tenaga kerja global masih “overheating” dan bukan “dingin”, yang menunda waktu pelonggaran kebijakan bank sentral.