#CPI数据将公布 Mengapa data CPI kali ini sangat penting?

Apa yang dirilis pada tanggal 11 adalah data ketenagakerjaan non-pertanian AS untuk bulan Januari dengan penambahan pekerjaan sebanyak 130.000, yang memang secara signifikan melebihi ekspektasi, dan tingkat pengangguran sedikit menurun menjadi 4,3%, serta rata-rata upah per jam juga terus meningkat secara moderat. Hal-hal ini langsung menggeser ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga Federal Reserve ke masa depan dan ke tingkat yang lebih rendah, membentuk latar belakang penting dan pengujian tekanan terhadap data CPI yang akan dirilis pukul 21:30 malam ini.
Mengapa CPI kali ini penting?
1. Ini adalah angka inflasi lengkap pertama di tahun 2026
Pasar dan Federal Reserve sama-sama mengamati: apakah tren penurunan inflasi pada akhir 2025 (inti dari lebih dari 3% turun menjadi sekitar 2,6%) akan berlanjut di tahun 2026, atau mulai terbalik karena faktor seperti tarif, ekspansi fiskal, rebound energi? Ini adalah data “penentuan awal” jalur inflasi tahun ini, jika penentuan tepat, narasi bulan-bulan berikutnya akan lebih mudah; jika salah, risiko kegagalan meningkat.
2. Data non-pertanian terbaru sudah cukup kuat (ketahanan pekerjaan melebihi ekspektasi)
Data non-pertanian Januari hari Rabu membuat ekspektasi penurunan suku bunga tertunda (kemungkinan penurunan dari musim semi ke musim panas meningkat). Jika CPI kali ini juga tidak menunjukkan penurunan (terutama jika inti month-over-month lebih dari 0,3%), maka akan memperkuat skenario “ekonomi terlalu tangguh → pusat inflasi naik → Federal Reserve tahun ini hanya menurunkan suku bunga ≤1 kali bahkan 0 kali” yang bersifat hawkish → aset risiko langsung tertekan.
3. Pasar sudah sangat berhati-hati terhadap jumlah penurunan suku bunga di 2026
Saat ini, alat CME FedWatch secara implisit memperkirakan: total penurunan suku bunga di 2026 sekitar 1–2 kali (sebagian besar harga 1 kali). Jendela pertama penurunan suku bunga diperkirakan akan terjadi pada Juni–Juli atau bahkan lebih lambat.
Jika CPI melampaui ekspektasi dan naik lebih tinggi, angka “1–2 kali” ini bisa langsung dipangkas menjadi “0–1 kali”, dan volatilitas akan sangat besar; jika sesuai atau lebih rendah dari ekspektasi, maka ekspektasi bisa stabil atau sedikit lebih awal, dan aset risiko akan rebound.
4. Sinyal awal tarif dan fiskal
Banyak lembaga (RBC, Goldman Sachs, PIIE, dll.) memperingatkan bahwa CPI inti di Q2–Q3 2026 mungkin mencapai 3% bahkan lebih tinggi, terutama akibat transmisi tarif.
Data Januari kemungkinan besar belum menunjukkan efek tarif yang jelas (tertunda 3–6 bulan), tetapi jika komponen barang inti, perumahan, dan sewa sudah mulai menunjukkan kekuatan, ini akan diartikan sebagai “transmisi lebih cepat dari perkiraan” → peningkatan kecenderungan hawkish.
Ringkasan singkat: Data CPI kali ini bukanlah data penentu akhir apakah Federal Reserve akan menurunkan suku bunga tahun ini, tetapi kemungkinan besar adalah titik verifikasi utama untuk menentukan “kecepatan penurunan suku bunga, apakah lambat atau lebih lambat.”
Jika Anda memegang risiko aset secara besar-besaran (saham AS, kripto, dll.), tingkat pentingnya sekitar 8/10; jika Anda fokus pada obligasi jangka panjang atau melakukan short terhadap volatilitas, mungkin 9/10; jika hanya pengamatan makro secara umum, sekitar 7/10.
Tetap fleksibel, jangan all-in terlalu dini di salah satu sisi.