Hasil Obligasi 10 Tahun India Melonjak Saat Pemerintah Meningkatkan Pinjaman

Pasar obligasi India menghadapi hambatan signifikan setelah pengumuman program pinjaman baru yang ambisius oleh pemerintah pada 2 Februari. Menteri Keuangan Nirmala Sitharaman mengungkapkan rencana agar New Delhi mengumpulkan 17,2 triliun rupee (sekitar 187 miliar dolar AS) dalam tahun fiskal yang dimulai pada 1 April, menandai perluasan pendanaan utang publik yang belum pernah terjadi sebelumnya. Volume pinjaman ini meningkat 18% dari perkiraan revisi tahun ini dan secara substansial melampaui ekspektasi pasar sebesar 16,5 triliun rupee.

Imbal Hasil 10 Tahun Diperkirakan Mencapai Puncak Baru karena Pasokan yang Lebih Besar

Lonjakan pasokan obligasi pemerintah diperkirakan akan memberikan tekanan naik yang signifikan terhadap imbal hasil obligasi 10 tahun India dalam waktu dekat. Analis dari Kotak Mahindra Life Insurance Company dan Ujjivan Small Finance Bank memproyeksikan bahwa penerbitan yang diperluas ini dapat mendorong imbal hasil obligasi pemerintah 10 tahun naik sebesar 4 hingga 5 basis poin sejak sesi perdagangan hari Senin. Ramalan yang lebih agresif dari ICICI Securities Primary Dealership Ltd. menunjukkan bahwa imbal hasil bisa menguji level 7% dalam beberapa minggu.

Saat ini, imbal hasil obligasi 10 tahun India sudah berada pada titik tertinggi dalam hampir setahun, mencerminkan baik pasokan besar dari pinjaman pemerintah pusat maupun berkurangnya minat dari pembeli tradisional termasuk dana pensiun dan perusahaan asuransi. Trajektori imbal hasil ini mencerminkan perjuangan pasar dalam menyerap volume utang yang mencatat rekor serta melemahnya permintaan institusional.

Ruang Kebijakan yang Terbatas Membebani Pemulihan Ekonomi

Biaya pembiayaan pemerintah yang meningkat menimbulkan tekanan tambahan terhadap prospek ekonomi India secara lebih luas. Bank sentral menghadapi fleksibilitas terbatas untuk mendukung pertumbuhan melalui pemotongan suku bunga tambahan, karena kenaikan imbal hasil obligasi secara mekanis akan meningkatkan biaya pinjaman di seluruh ekonomi. Lingkungan kredit yang semakin ketat ini datang pada saat yang sangat menantang, dengan India sekaligus menghadapi bea impor yang tinggi yang dikenakan oleh Amerika Serikat, yang semakin membatasi opsi kebijakan bagi para pembuat kebijakan.

Gabungan dari biaya pembiayaan yang lebih tinggi, imbal hasil obligasi yang meningkat, dan ruang moneter yang terbatas menandai masa depan yang penuh tantangan bagi ekspansi ekonomi India, meskipun negara ini berusaha mempertahankan momentum pertumbuhan di tengah tantangan global.