Apa arti menerbitkan saham preferen tanpa jatuh tempo di era suku bunga tinggi?

Jika saat ini berada dalam lingkungan suku bunga relatif tinggi, Strategy tetap memilih menerbitkan saham preferen tanpa jatuh tempo, ini sendiri merupakan ekspresi sikap—manajemen percaya bahwa pengembalian investasi di masa depan mampu menutupi biaya pembiayaan. Jika penilaian ini benar, menunjukkan bahwa perusahaan percaya diri terhadap prospek industri dan daya saingnya sendiri.
Saham preferen tanpa jatuh tempo sering dianggap sebagai “instrumen ekuitas sejenis”, secara akuntansi sebagian dicatat sebagai ekuitas, membantu memperbaiki indikator rasio leverage. Oleh karena itu, ini bukan hanya alat pembiayaan, tetapi juga alat pengelolaan struktur keuangan. Bagi perusahaan yang sangat memperhatikan peringkat dan kecukupan modal, hal ini sangat penting.
Namun, risiko juga ada. Dividen tinggi berarti komitmen arus kas jangka panjang, dan begitu industri memasuki siklus penurunan, komitmen ini dapat membatasi fleksibilitas perusahaan. Terutama di industri dengan fluktuasi laba yang besar, dividen saham preferen bisa menjadi beban keuangan.
Sentimen pasar sering kali bersifat jangka pendek, melihat pembiayaan dan khawatir tentang dilusi atau tekanan; tetapi investor dewasa lebih memperhatikan efisiensi alokasi modal jangka panjang. Jika perusahaan dapat menginvestasikan dana ke proyek dengan ROIC tinggi, maka pembiayaan menjadi penguat; jika di bidang yang kurang efisien, justru memperbesar risiko.
Oleh karena itu, satu-satunya logika inti dari peningkatan penerbitan ini adalah: Apakah Strategy memiliki kemampuan untuk mengubah “modal” menjadi “pengembalian berkelanjutan”. Jika jawabannya ya, pembiayaan adalah penguat; jika tidak, bahkan struktur yang paling canggih pun hanya akan menunda masalah.