Cinta baru Amerika terhadap perjudian mendorong Kalshi meraih $871 juta dolar pada hari Minggu Super Bowl

Kecintaan baru Amerika terhadap perjudian mencapai puncaknya pada Hari Super Bowl, ketika pasar prediksi yang diatur secara federal, Kalshi, memproses volume perdagangan yang mencengangkan sebesar 871 juta dolar—sebagian besar terkait dengan pertandingan terbesar NFL tahun ini. Perolehan tersebut menandai akhir pekan yang juga menyaksikan Seattle Seahawks mengalahkan New England Patriots 29–13, tetapi skor yang lebih bermakna mungkin adalah yang terjadi antara buku olahraga tradisional dan generasi baru aplikasi taruhan yang berwarna finansial.​​

Video yang Disarankan

Revolusi perjudian dimulai sekitar tahun 2018, ketika platform seperti DraftKings dan FanDuel memanfaatkan gelombang legalisasi di berbagai negara bagian, dan stigma lama yang memisahkan olahraga profesional dan perjudian mulai menghilang secara dramatis. Lama menjadi fitur sepak bola Eropa, dengan situs judi mensponsori seragam klub sepak bola, Paddy Powerisasi Amerika memimpin ke kemitraan perjudian dengan merek olahraga termasuk ESPN, NBA, dan NFL.

Sekarang, data dari analis Wall Street dan peneliti industri menunjukkan bahwa cengkeraman buku olahraga mulai melonggar saat orang Amerika berbondong-bondong ke “kontrak acara” di bursa seperti Kalshi dan saingannya yang berbasis kripto, Polymarket, yang memungkinkan pengguna bertaruh pada segala hal mulai dari hasil playoff hingga pemotongan suku bunga dan politik presiden. Di Kalshi, kontrak terkait olahraga telah beralih dari sebuah eksperimen menjadi pusat bisnis, dengan sepak bola saja menyumbang sekitar 90% volume perdagangan dalam beberapa bulan terakhir.​​

Akhir pekan Super Bowl menunjukkan seberapa jauh pergeseran tersebut telah terjadi. Menurut catatan Bank of America Global Research, volume notional Kalshi sebesar 871 juta dolar menjelang dan selama hari Minggu sebagian besar terkait dengan pertandingan NFL tersebut. Kalshi mengonfirmasi kepada Fortune bahwa total volume di semua pasar yang terkait dengan pertandingan tersebut melebihi 1 miliar dolar. Menurut perkiraan BofA, hampir seperlima dari aksi tersebut berasal dari parlay—seri multi-leg yang akrab bagi pelanggan buku olahraga tetapi kini dibungkus dalam bahasa derivatif dan perdagangan. Pada saat yang sama, saham perjudian seperti DraftKings, FanDuel dari Flutter Entertainment, dan lainnya mengalami penurunan, ditekan oleh bukti bahwa sebagian signifikan dari “handle” bermigrasi ke pasar prediksi bahkan selama musim puncak untuk buku olahraga tradisional.

Bisnis Kalshi telah berkembang dari pasar prediksi niche menjadi bursa dengan pendapatan ratusan juta dolar dan volume miliaran dolar dalam beberapa tahun, dengan tingkat pertumbuhan mencapai angka tiga digit bahkan empat digit. Perkiraan pendapatan meningkat dari sekitar 1,8 juta dolar pada 2023 menjadi sekitar 24 juta dolar pada 2024 (lebih dari 1200% tahun-ke-tahun), kemudian menjadi sekitar 260 juta dolar pada 2025. Penilaian perusahaan naik menjadi sekitar 11 miliar dolar pada akhir 2025 setelah putaran pendanaan sebesar 1 miliar dolar.

Menurut Kalshi, ini berbeda dari taruhan olahraga karena cara operasinya secara struktural. “Berbeda dengan buku olahraga, yang mengambil sisi lain dari setiap taruhan dari pelanggan, Kalshi adalah sebuah bursa di mana orang di kedua sisi perdagangan dapat bertemu, mirip dengan cara kerja bursa saham dan derivatif,” kata seorang perwakilan kepada Fortune. Di mana taruhan olahraga beroperasi seperti kasino, dengan semua orang bermain melawan “rumah,” Kalshi mengatakan bahwa mereka berfungsi seperti pasar saham, di mana pelanggan berdagang melawan pelanggan lain, dan yang penting, Kalshi tidak menang saat pelanggannya kalah.

​Kebangkitan pasar prediksi

Daya tariknya sebagian bersifat ekonomi dan sebagian lagi budaya. Kalshi dan Polymarket memposisikan diri bukan sebagai kasino, tetapi sebagai bursa di mana pengguna memperdagangkan kontrak yang tampak dan terasa seperti instrumen keuangan, dengan harga yang bergerak secara real-time dan posisi yang dapat dibuka dan ditutup seperti saham. Pendukung dari Sequoia Capital hingga Founders Fund menggambarkan platform ini sebagai “mesin kebenaran,” berargumen bahwa mengikat uang pada hasil politik dan ekonomi menghasilkan prediksi yang lebih tajam daripada jajak pendapat atau komentator. Dalam praktiknya, kerangka tinggi tersebut berdampingan dengan dorongan yang sangat lama: keinginan untuk merasakan permainan, pemilihan, atau bahkan rumor selebriti dengan sejumlah uang yang dipertaruhkan. Hari Super Bowl, dengan budaya taruhan yang meliputi seluruh suasana pesta, memberi panggung yang sempurna bagi pasar prediksi.​​

Dalam sebuah wawancara podcast baru-baru ini di The Important Part dari SoFi, yang dihadiri oleh Fortune, Tom Lee dari Fundstrat berpendapat bahwa pasar prediksi “sebenarnya sangat berguna, karena ini adalah hal terdekat dengan bola kristal.” Namun, bagi pengguna, dia mengatakan ini jelas “sejenis perjudian,” dan ada konsekuensi sosial dari hal tersebut. Dia berargumen bahwa ini “benar-benar inovasi besar untuk industri keuangan,” karena dapat membantu memecah proses membeli saham menjadi aliran penghasilan tokenisasi yang berlanjut jauh ke masa depan. “Kemudian ini seperti tiket lotere untuk Anda,” katanya, karena jika opsi masa depan yang murah itu menang, “Anda bisa menghasilkan lebih banyak uang daripada membeli seluruh perusahaan” sebagai saham.

“Tentu saja, dengan inovasi [dan] spekulasi itu, menciptakan pemenang dan pecundang. Tapi itu kapitalisme, kan?” Lee mencatat bahwa 90% perusahaan yang diperdagangkan secara publik sejak 1970-an telah jatuh nilainya lebih dari 50%, dan 90% dari mereka yang tersisa telah jatuh ke nol, yang berarti 90% dari 90% saham akhirnya tidak bernilai apa-apa.

Rekan panel Lee, Michael Lewis, penulis The Big Short, berbeda pendapat. “Kedengarannya seperti hal yang baik,” katanya. “Tapi menurut saya pasar saham tidak lebih waras daripada sebelum perjudian olahraga menjadi legal.” Lewis terkagum-kagum dengan “cara negara ini baru saja berbalik soal ini” dan menyoroti perbedaan antara perjudian olahraga yang diatur negara bagian dan pasar prediksi seperti Kalshi dan Polymarket, yang tidak diatur.

Kalshi secara khusus telah memanfaatkan celah regulasi yang memperlakukan penawarannya sebagai “kontrak acara” yang diatur oleh CFTC, berbeda dari perjudian berlisensi negara bagian—meskipun regulator negara bagian menentang apa yang tampak bagi banyak orang seperti taruhan olahraga dengan nama lain. Perusahaan ini bergegas mengamankan distribusi, dengan menjalin kemitraan terkenal dengan broker ritel Robinhood yang mengalirkan pasarannya langsung ke aplikasi perdagangan utama yang digunakan jutaan orang Amerika. Pada Minggu malam, aplikasi mobile Kalshi sempat menempati posisi kedua di App Store AS, mengungguli sebagian besar platform hiburan dan sosial, sementara DraftKings berada di posisi kelima—sebuah indikator betapa cepatnya pasar prediksi beralih dari sekadar keingintahuan niche menjadi produk massal.​​

Apa yang menyatukan kedua perusahaan ini adalah taruhan bahwa hubungan Amerika yang baru dinormalisasi dengan perjudian cukup tahan lama untuk mendukung kelas aset yang benar-benar baru. Selama pemilihan Trump–Harris 2024, pengguna bertaruh lebih dari 3 miliar dolar di platform prediksi, dan peluang implisit dari kontrak tersebut terbukti lebih akurat daripada banyak jajak pendapat terkenal. Sejak saat itu, pasar tersibuk Kalshi berkisar dari pemilihan walikota New York hingga bracket March Madness, dengan satu turnamen NCAA dilaporkan menarik lebih dari 500 juta dolar dalam taruhan.​​

Bagi Michael Lewis, bahkan liga olahraga kini secara pribadi mengakui bahwa perjudian olahraga adalah “perbuatan setan.” Mengamati semua sponsor yang mendanai siaran olahraga dan liga, Lewis mengatakan ada masalah besar dengan model bisnis ini. “Sekarang ini menjadi mesin utama pertumbuhan. Ini merusak olahraga. Ini menciptakan insentif yang mengerikan.” Dia menyesalkan gelombang skandal, terutama dalam bola basket perguruan tinggi, dan memprediksi hal itu akan terus terjadi sampai taruhan prop pada olahraga perguruan tinggi dilarang. Untuk poin Lewis, Presiden NCAA Charlie Baker memanggil komisi perjudian negara bagian pada Januari lalu, mendesak mereka untuk menyesuaikan undang-undang dan regulasi negara bagian guna menghilangkan taruhan prop individu dan taruhan prop berisiko tinggi lainnya seperti under pada babak pertama. Beberapa jam sebelumnya, jaksa federal mengumumkan beberapa dakwaan dalam penyelidikan taruhan olahraga yang melibatkan bola basket perguruan tinggi.

Kalshi sebelumnya menanggapi kritik dari Baker dengan menyatakan bahwa mereka diatur secara federal, diatur oleh Commodity Exchange Act dan ratusan regulasinya. “Kami sebagai perusahaan juga memiliki kebijakan internal yang komprehensif untuk mengatasi masalah integritas dan tanggung jawab perdagangan, termasuk sistem pengawasan internal dan pihak ketiga yang memantau aktivitas perdagangan,” kata Kalshi. “Kami menjalankan pemeriksaan Know-Your-Customer pada setiap orang yang berdagang di platform kami.”

Lewis mengatakan dia memperkirakan pemerintah akhirnya akan mengejar masalah ini, “tapi kita akan melihat kembali periode yang, itu tidak baik untuk masyarakat. Tidak modis membicarakan hal ini. Ini terutama merugikan kaum muda laki-laki. Kaum muda yang melakukannya. Dan secara dominan, ini pasar pria muda.” Lewis mengatakan dia setuju dengan Lee bahwa “pasar prediksi itu hebat,” tetapi ketika berbicara tentang perjudian olahraga, “masyarakat harus mengatasinya. Ini akan menghancurkan olahraga dan menghancurkan banyak kehidupan pria muda.”