Strategi Opsi Strangle: Pendekatan Dua Arah untuk Mendapatkan Keuntungan dari Volatilitas Pasar

Bagi trader opsi kripto yang beroperasi dalam kondisi pasar yang tidak pasti, kemampuan untuk menghasilkan keuntungan terlepas dari arah pergerakan aset adalah pengubah permainan. Masuklah ke strategi opsi strangle — pendekatan canggih yang memungkinkan trader memanfaatkan volatilitas yang diperkirakan tanpa bertaruh pada hasil arah tertentu. Apakah harga melonjak atau merosot, mereka yang memahami dan menjalankan strategi ini dengan benar dapat memposisikan diri untuk mendapatkan manfaat dari pergerakan tersebut.

Cara Kerja Strategi Opsi Strangle

Pada intinya, strategi opsi strangle melibatkan pembelian secara bersamaan baik opsi call maupun opsi put untuk aset dasar yang sama, keduanya berakhir pada tanggal yang sama tetapi dengan strike price yang berbeda. Strike price dari call berada di atas nilai pasar saat ini, sementara strike dari put berada di bawahnya. Karena kedua posisi melibatkan kontrak out-of-the-money (OTM) — opsi yang tidak memiliki nilai intrinsik tetapi diperdagangkan dengan premi lebih rendah — total modal yang diperlukan tetap terjangkau dibandingkan strategi multi-leg lainnya.

Mekanismenya sederhana: premi gabungan yang dibayarkan untuk kedua kontrak mewakili kerugian maksimum pada perdagangan tersebut. Sebaliknya, jika harga kripto bergerak secara signifikan ke salah satu arah dan mengubah opsi OTM tersebut menjadi posisi in-the-money (ITM), trader mendapatkan keuntungan besar. Strategi ini berkembang dengan pergerakan harga yang besar; perubahan harga yang kecil biasanya menghasilkan hasil yang mengecewakan.

Mengapa Pelaku Pasar Menyukai Pendekatan Ini

Trader opsi kripto yang selalu mengikuti perkembangan pasar dan memperkirakan volatilitas tinggi sering beralih ke strategi opsi strangle. Daya tariknya jelas — alih-alih memprediksi apakah aset akan naik atau turun, trader cukup memprediksi bahwa aksi harga yang berarti akan segera terjadi. Kerangka ini menarik bagi pelaku pasar berpengalaman yang telah mengidentifikasi katalisator mendatang (keputusan regulasi, peningkatan blockchain besar, pengumuman makroekonomi) tetapi tetap tidak yakin terhadap arah dampaknya.

Dengan membuka posisi panjang secara bersamaan di kedua sisi atas dan bawah, trader secara efektif melindungi diri dari ketidakpastian arah sambil memposisikan diri untuk memanfaatkan ekspansi volatilitas. Pendekatan dua sisi ini mengubah ketidakpastian dari sebuah kerugian menjadi peluang yang dapat diperdagangkan.

Volatilitas: Mesin di Balik Strategi Strangle

Strategi opsi strangle pada dasarnya adalah instrumen berbasis volatilitas, artinya keberhasilannya bergantung pada implied volatility (IV). Implied volatility mengukur ekspektasi pasar terhadap pergerakan harga di masa depan yang terkandung dalam kontrak opsi dan berfluktuasi berdasarkan penawaran dan permintaan di antara trader opsi. Lingkungan IV yang tinggi biasanya mendahului peristiwa pasar besar, sementara IV cenderung menyusut selama periode tenang.

Memahami IV sangat penting bagi trader strangle. Lingkungan IV yang tinggi sebelum katalisator membuat opsi OTM lebih murah relatif terhadap pergerakan harga yang diharapkan, menciptakan kondisi risiko-imbalan yang menguntungkan. Sebaliknya, menjalankan strangle saat IV rendah — yang berarti opsi sudah memperhitungkan pergerakan minimal yang diharapkan — dapat menyebabkan strategi gagal. Opsi harus memiliki ruang untuk mengapresiasi seiring volatilitas akhirnya muncul melalui pergerakan harga nyata.

Menjelaskan Keunggulan

Mengelola Ketidakpastian Arah Harga

Keunggulan utama dari strategi opsi strangle adalah kemampuannya menghasilkan keuntungan saat aset dasar mengalami pergerakan signifikan, tanpa memandang arahnya. Bagi trader yang melakukan analisis teknikal dan fundamental secara menyeluruh tetapi tidak dapat menentukan arah pasti, strangle menawarkan solusi elegan. Daripada menebak arah dan berisiko salah, mereka menginvestasikan modal untuk menangkap volatilitas itu sendiri.

Efisiensi Modal Melalui Premi Lebih Rendah

Manfaat kedua yang sama pentingnya adalah faktor keterjangkauan. Karena strategi ini hanya menggunakan opsi OTM, trader membayar premi yang lebih kecil dibandingkan alternatif at-the-money atau in-the-money. Aksesibilitas ini memungkinkan trader berpengalaman menyesuaikan posisi sesuai toleransi risiko mereka tanpa menguras modal trading pada kontrak yang mahal.

Memahami Kelemahan

Ketergantungan pada Volatilitas dan Katalisator

Kekuatan strategi opsi strangle menjadi kelemahan utamanya — strategi ini membutuhkan timing pasar yang canggih dan kesadaran akan katalisator. Karena opsi OTM memerlukan pergerakan harga yang substansial hanya untuk mencapai titik impas, trader harus mampu memperkirakan dengan akurat waktu dan besarnya volatilitas yang akan datang. Salah perhitungan terhadap dampak katalisator atau kerangka waktu pergerakan harga dapat menyebabkan opsi berakhir tanpa nilai.

Perangkap Penurunan Theta untuk Trader Pemula

Decay waktu, atau theta, mewakili penurunan nilai opsi setiap hari mendekati tanggal kedaluwarsa. Karena strangle beroperasi secara eksklusif dengan opsi OTM, mereka menghadapi percepatan decay theta. Trader pemula sering menemukan bahwa strike price dan tanggal kedaluwarsa yang dipilih dengan hati-hati ternyata tidak cukup, mengakibatkan kerugian premi hampir total saat kontrak mendekati kedaluwarsa tanpa pergerakan harga yang cukup.

Dua Implementasi: Long dan Short Strangles

Strategi opsi strangle muncul dalam dua bentuk utama, masing-masing melayani outlook pasar dan toleransi risiko yang berbeda.

Long Strangles: Taruhan pada Perluasan Volatilitas

Long strangle melibatkan pembelian call dan put secara bersamaan. Sebagai contoh praktis: jika Bitcoin diperdagangkan di sekitar $34.000 dan trader memperkirakan pergerakan besar terkait keputusan ETF spot Bitcoin, mereka mungkin membeli put $30.000 dan call $37.000 yang kedaluwarsa 24 November 2023. Posisi ini menangkap sekitar 10% pergerakan harga ke kedua arah dengan biaya premi gabungan sekitar $1.320. Jika katalis memicu pergerakan Bitcoin melewati batas ini, opsi OTM sebelumnya akan menjadi ITM dan menghasilkan keuntungan. Kerugian maksimum sama dengan premi yang dibayarkan.

Short Strangles: Mengumpulkan Premi dalam Rentang

Sebaliknya, short strangle melibatkan penjualan call dan put secara bersamaan. Menggunakan contoh serupa: jika trader yakin Bitcoin akan diperdagangkan dalam rentang terbatas hingga akhir November 2023 (mungkin karena penundaan regulasi ETF), mereka bisa menulis call $37.000 dan put $30.000, mengumpulkan sekitar $1.320 premi. Keuntungan maksimum terbatas pada premi yang diterima, tetapi potensi kerugian tak terbatas jika aset dasar melonjak secara dramatis di atas strike call. Short strangle membutuhkan manajemen risiko yang ketat dan pemantauan posisi.

Membandingkan Strangles dengan Straddles: Mana yang Lebih Cocok?

Kedua strategi ini menawarkan eksposur dua arah, tetapi ada perbedaan penting. Straddle melibatkan pembelian call dan put pada strike price yang sama (biasanya at-the-money), membutuhkan pergerakan harga yang lebih kecil untuk mencapai profit tetapi dengan biaya premi yang jauh lebih tinggi. Strangle menggunakan strike OTM di level berbeda, mengurangi biaya awal tetapi meningkatkan ambang pergerakan harga yang diperlukan untuk profit.

Pilihan antara keduanya bergantung pada ketersediaan modal dan toleransi risiko. Trader dengan modal terbatas dan nyaman dengan risiko tinggi sebaiknya mempertimbangkan strategi opsi strangle karena biaya masuknya yang lebih rendah. Sebaliknya, mereka yang mengutamakan peluang probabilitas lebih tinggi dan memiliki modal lebih besar mungkin lebih menyukai straddle yang memiliki jarak impas yang lebih kecil.

Pertimbangan Praktis dan Kesimpulan Akhir

Menjalankan strategi opsi strangle dengan sukses tidak hanya memerlukan pemahaman mekanisme — tetapi juga disiplin dalam analisis pasar, timing yang canggih, dan manajemen risiko yang ketat. Trader harus mampu mengidentifikasi katalisator mendatang, menilai probabilitas pergerakan harga yang realistis, serta memilih strike price dan tanggal kedaluwarsa yang tepat. Bahkan dengan semua persiapan ini, variabel eksternal tetap bisa mengacaukan hasil yang diharapkan.

Di saat volatilitas dan ketidakpastian bersatu, strategi opsi strangle menawarkan trader berpengalaman sebuah metodologi terstruktur untuk menghasilkan keuntungan dari pergerakan harga yang diperkirakan. Dengan menggabungkan analisis fundamental dan teknikal yang menyeluruh dengan mekanisme opsi yang tepat, trader dapat mengembangkan strategi opsi strangle yang sesuai dengan pandangan pasar dan parameter risiko mereka. Mereka yang siap memperluas arsenal strategi mereka dapat menjelajahi pendekatan terkait seperti covered calls dan strategi collar, yang masing-masing menawarkan perlindungan portofolio dan potensi penghasilan dalam lingkungan yang volatil.