Goldman Sachs beralih ke pandangan positif terhadap siklus sektor kimia: Penyesuaian peringkat tujuh perusahaan

Investing.com - Goldman Sachs telah menyesuaikan posisi peringkat untuk sektor kimia Eropa, beralih ke pandangan yang lebih optimis terhadap perkembangan siklus, dan mengumumkan penyesuaian peringkat untuk tujuh perusahaan di sektor tersebut, dengan alasan meskipun masih ada ketidakpastian dalam komentar perusahaan, tanda awal perbaikan momentum industri telah muncul.

Dalam laporan yang dirilis pada hari Selasa, perusahaan pialang ini menaikkan peringkat Arkema, Evonik, dan Symrise menjadi “Beli”, menaikkan Lanxess menjadi “Netral”, sementara menurunkan Umicore menjadi “Netral”, dan menurunkan Givaudan serta Clariant menjadi “Jual”.

Pantau perkembangan pasar secara real-time, dapatkan berita utama dan laporan analis - diskon hingga 50%

Penyesuaian ini dilakukan karena indikator ekonomi makro, seperti aktivitas manufaktur AS, produksi industri, dan volume pengangkutan bahan kimia melalui rel menunjukkan tanda stabil, sementara kecepatan penutupan kapasitas di Eropa meningkat.

Perusahaan yang terdampak meliputi Arkema, Evonik, Symrise, Lanxess, Umicore, Givaudan, dan Clariant.

Pada pukul 04:58 waktu Timur AS (17:58 WIB), harga saham Arkema, Evonik, Symrise, dan Lanxess naik antara 5,3% hingga 9,4%.

Goldman Sachs menggambarkan penyesuaian peringkat ini sebagai titik balik setelah periode rendah yang berkepanjangan, menunjukkan bahwa mereka memperkirakan margin laba akan mencapai titik terendah pada tahun fiskal 2025, dengan manajemen mengambil langkah-langkah termasuk restrukturisasi dan integrasi kapasitas, serta adanya tanda awal perbaikan permintaan.

Pada Januari, PMI manufaktur AS naik menjadi 52,6 didukung oleh peningkatan pesanan baru dan produksi, sementara volume pengangkutan bahan kimia melalui rel di AS meningkat di atas tingkat musiman normal.

Perusahaan pialang ini juga menekankan bahwa pengeluaran infrastruktur keuangan Jerman akan meningkat dari 14 miliar euro pada 2025 menjadi 31 miliar euro pada 2026, sementara China membatalkan sebagian pengembalian pajak ekspor bahan kimia dan melonggarkan kebijakan properti.

Berdasarkan data industri yang dikutip dalam laporan, kapasitas produksi kimia Eropa yang ditutup diperkirakan mencapai sekitar 17 juta ton per tahun pada 2025, sehingga total penutupan sejak 2022 mencapai sekitar 9% dari kapasitas.

Goldman Sachs menyatakan bahwa perusahaan kimia yang terdiversifikasi kini menunjukkan rasio risiko-imbalan yang lebih menguntungkan, dan menunjukkan bahwa perkiraan EBITDA yang disesuaikan untuk 2026 secara umum sejalan dengan ekspektasi pasar, sementara untuk 2027 lebih tinggi 2,8% dari konsensus.

Perusahaan pialang ini memperkirakan bahwa kinerja tahun fiskal 2025 akan menjadi peristiwa likuidasi yang diharapkan, dan menyatakan bahwa rasio valuasi perusahaan kimia yang terdiversifikasi biasanya memimpin revisi laba selama 4 hingga 8 bulan.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa prediksi EBITDA yang disesuaikan selama 12 bulan ke depan kemungkinan akan mencapai titik terendah pada kuartal pertama 2026 saat laporan kinerja dirilis. Di seluruh sektor, Goldman Sachs saat ini memperkirakan bahwa rata-rata target harga 12 bulan akan meningkat sebesar 13%, dengan perusahaan kimia yang terdiversifikasi menunjukkan potensi kenaikan 18%, dibandingkan dengan bahan konsumsi sebesar 8%, cat, gas, dan bahan kimia khusus sebesar 11%.

Sebaliknya, perusahaan pialang ini tetap berhati-hati terhadap bahan konsumsi, menyatakan bahwa tekanan penjualan dan harga yang negatif diperkirakan akan berlanjut, dan titik balik yang jelas diperkirakan akan muncul paling awal pada kuartal ketiga 2026.

Setelah penyesuaian, prediksi EBITDA yang disesuaikan untuk bahan mentah ini lebih rendah 2,5% dari konsensus pasar 2026, dan 3,6% lebih rendah dari 2027.

Menurunkan Givaudan ke “Jual” mencerminkan risiko penurunan margin laba jangka menengah yang dihadapi perusahaan tersebut, disebabkan oleh peningkatan intensitas modal dan pengenceran portofolio produk, sementara penurunan Clariant terkait dengan eksposur siklus berikutnya dan terbatasnya katalisator jangka pendek.

Umicore diturunkan ke “Netral” karena Goldman Sachs menyatakan bahwa sebagian besar penilaian ulang bahan baterai telah terjadi, meskipun risiko pelaksanaan tetap ada.

Perusahaan pialang ini menyatakan bahwa sektor kimia Eropa tertinggal dari pasar saham yang lebih luas, indeks SX4P di tahun 2024 berkinerja 14% di bawah SXXP, dan 23% di bawah tahun 2025, tetapi menunjukkan bahwa berdasarkan rasio nilai perusahaan terhadap EBITDA, beberapa perusahaan diperdagangkan mendekati level terendah dalam dua puluh tahun terakhir.

Meskipun tantangan struktural seperti kelebihan kapasitas, ekspor dari China, dan tekanan daya saing masih ada, Goldman Sachs menyatakan bahwa mulai tahun 2027, percepatan rasionalisasi kapasitas dan pengurangan biaya energi dapat mendukung profitabilitas jangka menengah.