Perdagangan Wall Street yang bukan teknologi mengguncang pasar saham AS

Investor telah mengalihkan dana ke supermarket, perusahaan energi, dan produsen tahun ini, dalam perdagangan yang jauh dari teknologi yang mendorong rotasi keras di bawah permukaan pasar saham AS.

Dana ekuitas AS yang fokus pada saham di luar sektor teknologi telah menarik masuk sebesar 62 miliar dolar selama lima minggu terakhir, melampaui 50 miliar dolar yang ditambahkan investor ke dana tersebut sepanjang tahun 2025, menurut data Deutsche Bank.

Arus tersebut telah meningkatkan sejumlah sektor yang sebelumnya kurang diminati, sementara banyak perusahaan terbaik tahun lalu mengalami kesulitan saat ledakan AI di Wall Street berhenti sejenak dan investor khawatir tentang dampak teknologi tersebut terhadap industri perangkat lunak.

Guncangan ini semakin cepat minggu lalu saat kelompok modal swasta terlibat dalam penjualan besar saham perangkat lunak yang dipicu oleh peluncuran alat pengkodean baru oleh startup AI Anthropic.

Terdapat “rotasi besar ke sektor yang kita sebut kebal AI seperti utilitas, makanan, pertambangan, konstruksi, telekomunikasi,” kata Andrew Lapthorne, ahli strategi kuantitatif di Société Générale.

Delapan dari 11 sektor S&P 500 telah naik sejak awal Januari — hanya saham teknologi informasi, keuangan, dan barang konsumsi diskresioner yang turun — sementara Russell 2000 saham kecil naik 6 persen.

Dalam tiga bulan terakhir, Russell 2000 mengungguli Nasdaq 100 yang berfokus pada teknologi lebih dari 10 persen.

Namun, meskipun ada kenaikan luas, S&P secara keseluruhan kesulitan untuk berkembang sejak saham teknologi mencapai puncaknya pada akhir Oktober lalu, menyoroti pentingnya sektor teknologi yang besar terhadap tolok ukur Wall Street.

Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.

“Perluasan kinerja pasar selama beberapa bulan terakhir datang dengan biaya: kenaikan indeks yang kurang mengesankan,” kata Kevin Gordon, kepala makro di Charles Schwab.

Perusahaan traktor Deere dan kelompok konstruksi TopBuild serta Comfort Systems USA semuanya telah naik lebih dari 20 persen sejak awal Januari dan diperdagangkan pada rekor tertinggi. Kelompok perangkat lunak Salesforce, Applovin, dan FactSet termasuk di antara 10 saham S&P 500 dengan kinerja terburuk tahun ini.

Saham energi dan bahan mentah melonjak, sementara analis Bank of America mencatat bahwa barang kebutuhan pokok telah memulai tahun ini dengan kinerja terbaik dalam lebih dari seperempat abad. Nilai pasar Walmart minggu lalu melonjak di atas 1 triliun dolar, menempatkan rantai ritel terbesar AS dalam klub eksklusif yang didominasi oleh grup teknologi.

Anggota Magnificent Seven dari Big Tech gagal mengikuti. Amazon, Google, dan Microsoft semuanya turun tajam minggu lalu setelah mengumumkan rencana menghabiskan ratusan miliar dolar untuk infrastruktur AI tahun ini.

“Memang ada pengawasan yang lebih besar [terhadap Big Tech],” kata Seema Shah, kepala strategi global di Principal Asset Management. “Valuasi mereka sudah terlalu tinggi. Jadi sekarang orang ingin melihat pengembalian investasi.”

Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.

Analis mengatakan rotasi ini dimulai pada kuartal terakhir tahun 2025 di tengah tanda-tanda perluasan pertumbuhan laba di luar megacap teknologi. Momentum ini berlanjut ke musim laporan kuartal keempat: tingkat pertumbuhan median untuk perusahaan S&P 500 yang sejauh ini melaporkan hampir 10 persen, tertinggi dalam empat tahun, menurut Deutsche Bank.

Ekonomi diperkirakan tumbuh sebesar 4,2 persen secara tahunan di kuartal keempat, menurut Federal Reserve Atlanta. Kecepatan pertumbuhan yang cepat ini meningkatkan daya tarik saham di sektor transportasi dan logam serta pertambangan yang biasanya berkinerja baik selama periode ekspansi ekonomi, kata Max Kettner, kepala strategi multi-asset di HSBC.

Ekspektasi suku bunga yang lebih rendah tahun ini juga menambah optimisme investor terhadap jalur ekonomi AS.

Saham perangkat lunak AS telah menjadi korban utama rotasi yang sedang berlangsung di pasar. Laporan terbaru dari divisi prime brokerage Goldman Sachs menunjukkan hedge fund menghabiskan Januari menjual sektor ini sambil beralih ke siklikal dan industri.

“Perusahaan perangkat lunak sedang terbakar dan api mulai melompat ke blok berikutnya,” kata Jon Zauderer, spesialis teknologi dan perangkat lunak di Citi.

Ketika kekhawatiran tentang dampak alat terbaru Anthropic semakin meningkat, “orang berpikir, oke, saya perlu mengurangi risiko,” tambah Zauderer. “Perusahaan game, grup [otomatisasi desain elektronik], layanan TI, semuanya keluar.”

Beberapa konten tidak dapat dimuat. Periksa koneksi internet atau pengaturan browser Anda.

Kekhawatiran tentang bagaimana AI dapat mengganggu bisnis perangkat lunak yang meliputi sektor penerbitan, hukum, dan keuangan mungkin telah berujung pada masuknya dana ke barang kebutuhan pokok, menurut Jeff Blazek, kepala investasi bersama dan kepala strategi multi-asset di Neuberger Berman.

“Modal yang menginginkan pendapatan yang aman dan tahan lama membutuhkan tempat baru,” katanya. “Jika dana keluar dari hal-hal seperti perangkat lunak, mungkin mereka akan masuk ke bidang seperti barang kebutuhan pokok, sebagai tempat parkir, sebagai eksposur yang lebih defensif.”

Guncangan AI ini telah membantu pasar di Eropa dan Asia memperpanjang kinerja luar biasanya dibandingkan AS tahun lalu. Stoxx Europe 600 naik hampir 5 persen tahun ini, dibandingkan kurang dari 2 persen untuk S&P, sementara banyak pasar berkembang mencatat kenaikan yang jauh lebih besar.

“Kami telah menyaksikan perluasan besar-besaran dari AS ke seluruh dunia, dan dari AI serta teknologi ke hampir semua hal lainnya,” kata seorang trader ekuitas senior di bank Eropa.