Mengapa Anda tidak mendapatkan keuntungan dari obligasi konversi Covestro? Apa penyebabnya? Apakah ada faktor tertentu yang mempengaruhi hasil investasi Anda? Pelajari lebih dalam tentang risiko dan peluang yang terkait dengan obligasi ini agar dapat membuat keputusan yang lebih baik di masa depan.

Kovo konversi obligasi sudah saya pegang sejak mendapatkan haknya, bahkan sengaja menyisihkan satu untuk mengamati. Setelah harga turun ke sekitar 110, saya juga membeli beberapa lembar lagi. Siapa sangka kemudian terus turun-turun-turun, sampai sekarang sudah lima tahun lamanya, obligasi konversi lain yang sejenis rata-rata harganya sudah naik ke atas 140, sedangkan obligasi ini masih tertinggal dan terasa sangat buruk. Setelah rebound kembali ke modal pada tahun 2025, saya akhirnya menjual sebagian besar, dan menyisakan satu lembar sebagai pengingat waktu yang terbuang sia-sia.

Kata orang, saham jelek bisa memiliki obligasi yang baik, dan saham bagus malah punya obligasi yang buruk. Awalnya, Kovo terkenal banget, mengusung vacuum cleaner high-end. Tapi seiring dengan penurunan pasar properti, harga saham Kovo juga terus turun dalam beberapa tahun terakhir, hanya sempat rebound sebentar saat pasar mulai bangkit tahun lalu. Di waktu lain, terus turun tanpa henti, dan yang penting, Kovo tidak pernah mempertimbangkan penurunan harga.

Pertama, tingkat premi obligasi konversi Kovo ini lama-lama selalu di atas 100%, bahkan akhir-akhir ini melebihi 200%. Kurang likuid, tapi kelebihan obligasi. Harga konversi obligasi ini sangat tinggi, mencapai 173,8 yuan per saham. Mungkin saat penerbitan obligasi konversi, manajemen tidak menyangka harga sahamnya akan turun sebanyak ini. Sekarang, harga saham Kovo tetap di bawah 100, bahkan sering di kisaran 60-70.

Kedua, harga penebusan obligasi konversi saat jatuh tempo cukup rendah, hanya 110 saat jatuh tempo enam tahun. Ini menyebabkan bunga tahunan yang diberikan juga rendah. Obligasi konversi Kovo ini mendapat peringkat AA, dan bunga tahunan dihitung berdasarkan tingkat terendah dari peringkat ini, hanya 2% di tahun terakhir. Dibandingkan obligasi konversi lain dengan peringkat yang sama, bunga mereka berkisar 2,5-3,2%. Jadi, meskipun memegang obligasi untuk mendapatkan pendapatan, pengalaman ini sangat buruk.

Ketiga, keinginan Kovo untuk melakukan penyesuaian harga konversi saat kondisi memburuk sangat lemah, bahkan hampir tidak ada. Perusahaan hampir setiap enam bulan mengeluarkan pengumuman bahwa mereka tidak akan menurunkan harga konversi obligasi.

Pelajaran: Jika sebuah perusahaan terus-menerus dan secara konsisten mengumumkan tidak akan melakukan penyesuaian harga konversi, itu menunjukkan mereka sangat enggan mengencerkan saham, dan menganggap obligasi konversi ini hanya sebagai pinjaman berbunga rendah. Jenis obligasi ini sangat tidak bernilai untuk melakukan negosiasi penyesuaian. Jika harga saham utama juga tidak membaik, lebih baik segera jual dan cari peluang lain.

Ini adalah pelajaran dan rangkuman dari pengamatan saya selama lima tahun memegang obligasi ini.