Saham Oracle Merosot karena Pasar Menganggap ‘Risiko Signifikan’ pada Utang

Video Yahoo Finance dan Julie Hyman

12 Desember 2025

Dalam video ini:

•                                       Pilihan Teratas StockStory 
  

  MSFT

  +3,11%

 ORCL  

 +9,64%  

 

 

 GOOG  

 +0,40%  

 

 

 OPAI.PVT  

Oracle (ORCL) terus mengalami penurunan saham pada sesi Kamis setelah operator cloud melaporkan pendapatan kuartal kedua fiskal yang sedikit di bawah perkiraan Wall Street. Pendiri Theory Ventures Tomasz Tunguz berpendapat bahwa perusahaan infrastruktur AI ini bisa mengenakan biaya yang jauh lebih tinggi untuk layanan mereka.

Tunguz hadir di Market Catalysts untuk membandingkan Oracle dengan perusahaan seperti Microsoft (MSFT) dan Alphabet (GOOG, GOOGL) serta mengomentari hubungan Oracle dengan OpenAI (OPAI.PVT).

Untuk menonton lebih banyak wawasan dan analisis ahli tentang aksi pasar terbaru, cek lebih banyak Market Catalysts.

Transkrip Video

00:00 Pembicara A

Saham Oracle berada di bawah tekanan karena kekhawatiran meningkat tentang rencana pengembangan AI perusahaan yang semakin didanai oleh utang. Tamu saya berikutnya mengatakan bahwa perusahaan yang menyediakan alat AI sebenarnya bisa mengenakan biaya yang jauh lebih tinggi untuk layanan mereka karena penggunaan alat ini meningkatkan produktivitas. Thomas Tunguz dari Theory Ventures pendiri bergabung dengan saya sekarang. Tomas, terima kasih banyak sudah hadir di sini. Saya menghargainya.

00:29 Thomas Tunguz

Senang bisa di sini. Terima kasih sudah mengundang saya di acara ini.

00:31 Pembicara A

Jadi, mari kita bahas dulu sedikit tentang Oracle dan kemudian masuk ke posting blog terbaru di mana Anda membahas berapa banyak orang yang mungkin menghabiskan. Oracle tampaknya tidak meyakinkan pasar tentang rencana pengeluarannya. Sebagai seseorang yang berinvestasi di banyak perusahaan AI tahap awal, Anda di modal ventura, Anda memikirkan banyak tentang isu-isu besar ini. Bagaimana pandangan Anda tentang pendekatan Oracle dan bagaimana pasar bereaksi terhadap pendekatan tersebut?

01:06 Thomas Tunguz

Nah, Oracle sangat agresif, terutama untuk perusahaan sebesar dan sebesar kapitalisasi pasarnya, kan? Jadi jika Anda melihat di seluruh hyperscalers, mereka termasuk yang terkecil dan saya berbicara tentang Amazon dan Microsoft. Dinamika lain di sini adalah, Anda tahu, total CAPEX sebagai persentase dari kas Oracle jauh lebih besar daripada Microsoft dan Google. Jadi Oracle membangun banyak pusat data ini terutama dengan utang dan mereka menghabiskan sekitar jumlah uang yang sama, sekitar 100 miliar dolar per tahun, 30 miliar dolar dalam kuartal terakhir untuk membangun pusat data ini, dan mereka lebih kecil.

01:45 Thomas Tunguz

Anda juga bisa melihat dalam credit default swaps, yang merupakan ukuran probabilitas perusahaan akan gagal bayar utang. Credit default swaps mereka diperdagangkan tiga kali lipat lebih tinggi dari Google dan Microsoft. Jadi pasar melihat risiko signifikan di sini. Kita bisa berargumen bahwa pasar mengatakan ini adalah cara untuk bertaruh atau setidaknya melindungi diri terhadap penurunan dalam pembangunan pusat data AI, atau kita bisa mengatakan ini mungkin lebih spesifik perusahaan. Dan dalam kasus ini, kemungkinan besar lebih terkait dengan perusahaan karena

02:16 Thomas Tunguz

mereka sedikit kekurangan dalam beberapa angka kemarin. Dan ada kapasitas ekstra dan ada dua cara berbeda untuk melihat kapasitas ekstra ini. Salah satunya adalah permintaan tidak datang secara online secepat yang mereka kira, atau yang lain adalah mereka sebenarnya lebih maju dari kontrak mereka. Dan remaining performance obligations, yaitu pendapatan yang dikontrak di masa depan, meningkat pesat, tetapi tidak jelas kapan pendapatan itu akan datang. Sebaliknya, Microsoft dalam pengumuman pendapatan terbaru mengatakan bahwa durasi rata-rata RPO mereka sekitar dua tahun, tetapi kita tidak memiliki visibilitas terhadap durasi RPO Oracle.

02:56 Pembicara A

Nah, dan bukan hanya itu, ya, silakan, maaf. Silakan.

03:00 Thomas Tunguz

Tidak, tidak. Semua itu untuk mengatakan, saya rasa, untuk startup semua ini bagus, kan? Selama ada lebih banyak GPU dan kemampuan untuk mendorong inferensi dan eksperimen serta orang dengan neraca besar dan kemampuan meminjam dapat membangun pusat data ini. Itu hal yang sangat baik. Kerugiannya akan muncul ketika ada kekurangan atau perubahan signifikan dalam lingkungan penggalangan dana.

03:31 Pembicara A

Nah, dan sesuatu yang salah satu tamu kami angkat sebelumnya tentang Oracle secara khusus adalah ketergantungannya pada OpenAI, tidak secara eksklusif, tetapi cukup berat, dan mempertanyakan apakah bukan hanya waktu dari remaining performance obligations, tetapi apakah mereka akan pernah terealisasi mengingat kurangnya pendapatan dari OpenAI. Jadi pertanyaan penggalangan dana juga berkaitan dengan OpenAI, apakah mereka akan mampu mengumpulkan dana cukup untuk memenuhi kewajiban tersebut. Dan dari dalam ekosistem startup itu sendiri, bagaimana persepsi tentang hal ini terkait OpenAI?

04:14 Thomas Tunguz

Ya, maksud saya, saya pikir pendapatan OpenAI tumbuh sangat cepat. Proyeksi mereka cukup agresif untuk mencapai banyak tujuan mereka. Dan kita akan lihat. Saya rasa ada banyak kepercayaan dalam permintaan inferensi yang tak terpuaskan. Dan kita melihatnya di dalam perusahaan modal ventura kami dan kami menghabiskan ratusan ribu dolar per tahun untuk inferensi dan kami tidak berharap itu akan menurun dalam waktu dekat karena kami mengotomatisasi begitu banyak pekerjaan. Jadi, apa angka akhirnya dan di mana posisi OpenAI, saya tidak tahu, tetapi kita tahu bahwa banyak pusat data dan GPU yang melayani startup dan perusahaan besar, telah kehabisan semua kapasitas mereka selama dua atau tiga tahun, yang berarti bahwa setidaknya ada permintaan yang cukup besar sejauh ini.