Dalam percakapan dengan Elena Sadovskaya dari Inteliumlaw

Elena Sadovskaya merenungkan bagaimana pengalaman dan perubahan regulasi kripto membentuk pendekatan hukum langsung dan jangka panjang Inteliumlaw.

Ringkasan

• Pengalaman awal Elena di sebuah firma Big Four membentuk pendekatan praktis dan langsung terhadap struktur bisnis lintas batas yang kompleks dan pekerjaan regulasi berisiko tinggi.
• Pertumbuhan Inteliumlaw didorong oleh permintaan era MiCA, dengan lisensi CASP dan pencantuman token sesuai EU menjadi kebutuhan utama klien pada tahun 2025.
• Elena melihat masa depan kripto ditentukan oleh adaptasi: perusahaan yang memperlakukan regulasi sebagai kerangka strategis, bukan hambatan, adalah yang dibangun untuk bertahan.

Menavigasi struktur bisnis internasional dalam iklim regulasi saat ini jaranglah langsung, terutama bagi perusahaan yang beroperasi lintas batas dan di sektor yang sedang berkembang seperti kripto. Untuk memahami bagaimana profesional hukum mendekati kompleksitas ini dalam praktik, kami berbicara dengan Elena Sadovskaya dari Inteliumlaw tentang bagaimana pengalaman awalnya belajar hukum dan kemudian bekerja di Ernst & Young membentuk pemikirannya. Berikut apa yang dia katakan.

Hai Elena! Bisakah Anda berbagi bagaimana pengalaman Anda berpraktik hukum selama tahun kedua universitas dan kemudian bekerja di firma seperti Ernst & Young mempengaruhi pendekatan Anda terhadap struktur bisnis internasional yang kompleks saat ini?

Elena: Menghabiskan hampir 4 tahun di perusahaan Big 4, Ernst & Young (E&Y), benar-benar terasa seperti setara dengan 10 tahun di sebagian besar firma konsultasi lain. Selama periode ini, saya sering mengelola beberapa proyek struktur pajak dan transaksi secara paralel untuk klien internasional besar dari berbagai industri. Setiap kali bekerja dengan kesepakatan besar, transaksi besar, dan kasus berprofil tinggi, yang semuanya memungkinkan saya mengembangkan pemahaman yang kuat tentang cara kerja bisnis besar dan apa kebutuhan hukumnya. Yang paling penting, ini semua mengasah pemahaman saya tentang bagaimana pengacara dapat membimbing mereka melalui berbagai situasi – baik itu perubahan hukum di tanah air, skala internasional, perhatian regulator yang meningkat, atau tantangan kompleks lainnya – dengan solusi yang disesuaikan.

Sekarang, bagi Inteliumlaw, tidak ada istilah “mustahil” maupun “belum terselesaikan” dalam kosakata kami. Dengan pengalaman langsung sebagai pengacara untuk firma besar dan kasus berprofil tinggi, kami memiliki pengetahuan yang diperlukan untuk memberikan dukungan kuat bagi perusahaan dan juga membantu usaha kecil akhirnya tumbuh menjadi organisasi yang lebih besar.

Di Inteliumlaw, kami menjunjung tinggi standar tertinggi dalam semua pekerjaan kami, berdasarkan pengalaman dengan bisnis besar dan canggih serta pemahaman yang jelas tentang tingkat kualitas yang mereka harapkan dan akan terima dari penasihat hukum. Bagian inti dari standar ini adalah sikap yang benar-benar responsif terhadap proyek yang kami kerjakan, di mana pengalaman lembur saya di E&Y menunjukkan seberapa jauh firma hukum harus berusaha agar proyek mendapatkan kualitas yang diinginkan. Saat ini, hal ini memungkinkan kami untuk secara efektif memberi nasihat tentang struktur bisnis internasional yang kompleks dan masalah hukum penting lainnya.

Dalam sebuah wawancara besar baru-baru ini, Anda berbagi bahwa Inteliumlaw berkembang dari lingkaran kecil ahli menjadi firma hukum lengkap yang mengkhususkan diri dalam lisensi kripto dan layanan hukum blockchain lainnya. Layanan atau solusi baru apa yang Anda perkenalkan pada tahun 2025? Mana yang menjadi “penjualan teratas” di antara klien Anda di bidang kripto?

Elena: Tahun lalu sangat cepat bagi kami di Inteliumlaw. Seiring regulasi terus berkembang, kami memperluas dan mendiversifikasi solusi hukum kami untuk memenuhi permintaan bisnis modern.

Untuk sektor kripto, kami memperkenalkan peluang mendapatkan lisensi CASP di beberapa yurisdiksi seperti Polandia, Republik Ceko, Lithuania, Siprus, dan lainnya. Ketentuan lisensi di negara-negara ini melalui analisis internal yang ketat dan dianggap paling menguntungkan serta relevan setelah MiCA berlaku dan menggantikan lisensi VASP lama. Secara paralel, cakupan layanan kami juga diperluas untuk mencakup struktur DAO di Kepulauan Marshall dan RAK, yayasan di Panama, serta mendapatkan lisensi kripto di UEA (Dubai, VARA), El Salvador, dan pasar lain di mana lisensi VASP saat ini menawarkan peluang berarti. Situs web kami secara bertahap diperbarui untuk mencerminkan seluruh rangkaian layanan yang dapat kami dukung.

Mengenai “penjualan teratas,” sulit menyoroti sesuatu secara khusus karena jawabannya sangat bergantung pada perkembangan regulasi, termasuk regime baru yang muncul, perubahan aturan yang ada, dan skala adaptasi yang diharapkan dari bisnis. Tahun ini, semuanya berpusat pada regulasi Markets in Crypto-Assets (MiCA), dan fokus utama kami adalah membantu perusahaan beradaptasi dengan realitas baru ini. Sekarang, Inteliumlaw memberi nasihat kepada perusahaan tentang mendapatkan lisensi CASP dan menyediakan dukungan lengkap terkait MiCA untuk penerbitan token, pencantuman di bursa, peluncuran proyek DeFi, serta persiapan white paper sesuai MiCA dan proses pengajuan pemberitahuan.

Oleh karena itu, saya bisa mengatakan bahwa permintaan “penjualan teratas” kami tahun 2025 adalah mendapatkan lisensi CASP dan pencantuman token di Eropa dengan white paper sesuai MiCA, di mana kami menyediakan dukungan lengkap dan langsung di setiap tahap proses.

Firma Anda menempatkan diri sebagai mitra strategis jangka panjang daripada penyedia layanan hukum tradisional. Bagaimana Anda menjaga tingkat keterlibatan tersebut dengan klien?

Elena: Apa yang kami lakukan bukan sekadar eksekusi ceroboh atas pesanan klien secara otomatis. Sebaliknya, setiap klien Inteliumlaw menerima pendekatan yang disesuaikan yang dirancang untuk melayani kepentingan mereka secara paling efektif. Tujuan kami adalah membangun hubungan jangka panjang dengan klien, bukan didorong oleh “motif kapitalis,” tetapi karena ini satu-satunya cara kami selalu bisa mengikuti kebutuhan mereka saat ini dan membantu mereka mengembangkan bisnis yang akan bertahan jangka panjang. Ketika klien kami tumbuh, kami pun ikut tumbuh.

Sebagai bagian dari pendekatan yang disesuaikan ini, kami memastikan setiap klien memiliki manajer khusus untuk proyek mereka sejak hari pertama. Dalam hal ini, mereka selalu memiliki kontak yang mengkoordinasikan proyek dan memantau status serta kebutuhan klien 24/7, sehingga kami dapat menawarkan solusi hukum yang tepat.

Dalam menjaga keterlibatan berkelanjutan dengan klien dan kebutuhan mereka, misalnya, pengacara kami secara terus-menerus menganalisis regulasi di tanah air mereka dan di pasar ekspansi target, membantu mengidentifikasi apa yang mungkin mereka hadapi lebih awal, membantu mereka beradaptasi, dan memberi nasihat tentang alternatif jika diperlukan. Yang paling penting, kami tidak meninggalkan mereka saat risiko meningkat dan tidak pernah meninggalkan klien dalam kasus kompleks, melainkan aktif mencari solusi terbaik untuk mereka. Ini membuat hidup kami sedikit lebih rumit dibanding firma hukum lain, tetapi ini adalah prinsip yang tidak kami kompromikan.

Banyak pengusaha kripto merasa bahwa regulasi membunuh inovasi. Dari sudut pandang Anda, apakah ini pernyataan yang adil? Apa pendapat Anda?

Elena: Dalam banyak kasus, ya, meskipun sangat tergantung pada yurisdiksi dan regulasinya, di mana narasi “membunuh inovasi” sering berasal dari otoritas yang memberlakukan ekspektasi tidak realistis yang jauh melampaui kenyataan saat ini. Dalam beberapa kasus, regulator bisa saja memilih pendekatan yang kurang ketat terhadap beberapa aspek, yang pada akhirnya akan mengurangi konflik dan memperlambat laju inovasi serta pengembangan proyek baru.

Di sisi lain, tanpa regulasi seperti sekarang ini, proyek tidak bisa eksis. Namun, merespons perubahan yang berbeda secara cepat dapat menjaga kestabilan proyek dan menunjukkan kredibilitas ke pasar. Dalam praktiknya, pemain terkuat di pasar saat ini adalah mereka yang mampu beradaptasi dengan ekspektasi regulasi; ini yang menentukan keberlanjutan jangka panjang dan bagaimana sebuah proyek mendapatkan kepercayaan dari pelanggan.

Industri yang tidak diatur tentu memberi ruang lebih besar bagi proyek yang tidak dapat diandalkan. Jadi, pertanyaan utama di sini adalah mencari keseimbangan, “jalan tengah emas,” yang dalam banyak kasus, nyaris tidak ada, sehingga membuat hidup bisnis menjadi lebih rumit.

Ketika bisnis kripto baru mendekati Anda dengan permintaan, apa pertanyaan pertama yang Anda ajukan sebelum membahas yurisdiksi, lisensi, atau dukungan hukum lainnya?

Elena: Hal pertama yang kami bahas sebelum apapun adalah model operasional proyek dan detail tentang bagaimana mereka berfungsi, memastikan kami memahami bisnis hampir seperti kami adalah pendiri tunggalnya. Ini adalah fondasi dari semuanya: mulai dari klasifikasi berbasis yurisdiksi dan regulasi yang berlaku, hingga solusi hukum apa yang paling cocok untuk memenuhi kebutuhan proyek.

Atasan butik mewah tidak pernah melanjutkan pembuatan jas yang disesuaikan tanpa pengukuran yang tepat. Pendekatan kami tidak berbeda. Berdasarkan tujuan jangka pendek dan panjang klien, visi mereka, dan detail spesifik pekerjaan mereka, kami memberi saran tentang solusi yang paling sesuai dengan kebutuhan mereka.

Tanpa jawaban yang jelas dan rinci di awal, diskusi tentang bagaimana kami dapat membantu akan menjadi tidak relevan. Kesalahan kecil dalam satu detail kecil bisa membuat jas yang disesuaikan terasa sesak. Demikian pula, nuansa kecil bisa sepenuhnya mengubah jalur dan mendefinisikan apa solusi yang tepat.

Bagaimana Anda menilai lisensi kripto mana yang paling optimal untuk model bisnis klien? Terutama, bagaimana proses ini berjalan dalam memilih yurisdiksi UE untuk mendapatkan lisensi CASP?

Elena: Jauh sebelum klien menghubungi kami, biasanya sudah dilakukan analisis awal secara internal. Setiap yurisdiksi ditinjau secara cermat terkait persyaratan dan pendekatan regulator dalam penerbitan lisensi, sehingga kami memahami tingkat kompleksitas yang terlibat dan mengidentifikasi bisnis mana yang paling mungkin lolos prosesnya.

Ketika klien mendekati kami, kami melakukan analisis mendalam tentang pengaturan dan tujuan mereka. Kami mengeksplorasi rencana penerbitan token, pasar target untuk ekspansi, lokasi tim, dan banyak lagi untuk membentuk strategi yang sesuai regulasi. Hanya setelah menilai kompleksitas lisensi, tujuan klien, dan anggaran untuk kepatuhan berkelanjutan, kami dapat merekomendasikan alternatif yang paling cocok.

MiCA telah benar-benar mengubah cara bisnis kripto harus beroperasi di Eropa. Apa kesalahpahaman terbesar yang masih dimiliki perusahaan tentang regulasi ini?

Elena: Saat bekerja dengan perusahaan kripto di seluruh dunia – termasuk yang sudah melayani klien UE atau berencana masuk pasar – saya melihat satu kesalahpahaman lebih dari yang lain: banyak yang masih salah paham tentang perbedaan antara VASP dan CASP, dan menganggap mereka masih bisa onboard pelanggan UE tanpa mendapatkan otorisasi baru. Ini terutama berlaku untuk perusahaan yang terdaftar di yurisdiksi offshore dengan pengawasan yang minim. Faktanya, mereka tidak bisa.

Kesalahpahaman ini juga umum di kalangan perusahaan yang sebelumnya memiliki VASP di Polandia dan negara UE lainnya. Di mana perusahaan tidak siap memenuhi persyaratan yang lebih tinggi di luar pengaturan “ringan” mereka, menjadi sulit untuk beradaptasi dengan persyaratan substansi, mengatur alur kerja klien, dan mengembangkan dokumentasi lengkap. Untuk bisnis yang sudah beroperasi di regime yang sangat diatur, transisinya biasanya lebih lancar.

Jadi, saya katakan mitos terbesar saat ini adalah bahwa bisnis masih bisa beroperasi seperti sebelumnya, menargetkan Eropa sambil terdaftar di yurisdiksi yang tidak diatur atau dikenal minim pengawasan. Masa-masa ini sudah berakhir secara resmi. Lebih mengkhawatirkan lagi, di tahun 2026, beberapa orang masih percaya kripto tidak diatur; padahal sudah diatur.

Dalam sebuah wawancara baru-baru ini, Anda menyebut UEA sebagai “salah satu pusat global yang paling menjanjikan untuk kripto dan Web.” Fitur regulasi atau ekonomi apa yang memberi UEA keunggulan dibandingkan Eropa atau AS?

Elena: Yang membedakan mereka adalah sumber daya yang besar, kesiapan, dan kemauan untuk berinvestasi secara substansial di sektor kripto, semuanya dengan fokus pada inovasi. UEA adalah rumah bagi banyak perusahaan dengan hasrat besar untuk berinvestasi dan memimpin di bidang kripto, itulah sebabnya ada upaya konsisten untuk membentuk lingkungan regulasi yang mempercepat pertumbuhan.

Pendekatan UEA benar-benar unik saat ini. Di mana Eropa berusaha mengikuti standar AS dengan aturan yang bahkan lebih ketat, UEA memilih opsi yang lebih liberal dan mendekatinya lebih seperti peluang untuk memperkuat ekonomi. EU memperlakukan kripto seperti masyarakat awal memperlakukan api: sangat berbahaya tanpa pengendalian. Itulah sebabnya regulasi dibuat untuk menghindari penipuan, melindungi pelanggan, dan mengurangi ruang bagi proyek yang tidak dapat diandalkan.

Sebaliknya, UEA tidak takut memperkenalkan sesuatu yang baru. Oleh karena itu, tidak mengherankan mereka memiliki tingkat adopsi yang lebih tinggi, solusi baru muncul lebih cepat, dan koin digital bank sentral diadopsi jauh lebih cepat daripada di tempat lain di dunia.

Bayangkan Anda dapat merancang yurisdiksi kripto “ideal” baru dengan menggabungkan elemen dari 3 regime yang sudah ada, mana yang akan Anda pilih dan mengapa?

Elena: Tidak perlu menggabungkan 3 regime jika kita bisa memilih satu kerangka sebagai inti dan melakukan penyesuaian kecil.

Pada dasarnya, yurisdiksi kripto ideal akan menyesuaikan model inovasi pertama UEA sambil menawarkan prosedur yang kurang kompleks untuk diluncurkan di wilayah tersebut. Proses penerbitan izin (lisensi) dan memahami detail proyek saat ini terlalu membebani di UEA. Meski begitu, mereka yang berhasil melewati proses ini – sering setelah berbulan-bulan menunggu umpan balik regulator, kadang hanya untuk klarifikasi kecil – akhirnya mendapatkan akses ke semua yang ditawarkan yurisdiksi tersebut.

Selanjutnya, merasionalisasi proses ini sebisa mungkin akan secara signifikan memperkuat reputasi yurisdiksi sebagai pusat ramah kripto, menjadikannya #1 atau sangat dekat dengan status tersebut.

Dalam pengalaman Anda, apa risiko yang paling sering diremehkan saat bisnis kripto beroperasi “tidak patuh tapi menguntungkan,” selain denda dan pencabutan lisensi?

Elena: Semuanya tergantung pada tingkat keparahan ketidakpatuhan. Secara administratif, ada denda dengan berbagai ukuran dan, dalam kasus terburuk, pencabutan lisensi. Tapi ini bukan ketakutan terbesar sebagian besar bisnis.

Ketakutan terbesar adalah ketika kasus beralih ke hukum pidana, dan dampaknya melampaui keuangan proyek hingga menyentuh nyawa manusia. Ada banyak kasus profil tinggi di mana eksekutif bursa ditangkap dan didakwa karena pencucian uang, dan inilah yang benar-benar ingin dihindari semua orang.

Kami tahu Anda telah merancang lebih dari 50 struktur efisien pajak dan tahan masa depan sekaligus mendukung transaksi bernilai jutaan dolar. Proyek mana yang paling Anda banggakan dan mengapa?

Elena: Sungguh sulit memilih satu proyek saja, karena setiap struktur yang kami rancang di Inteliumlaw dibangun di sekitar profil bisnis dan risiko yang sangat spesifik. Masing-masing adalah cerita tersendiri, dan di balik setiap “struktur sukses” ada bulan-bulan pekerjaan hukum, pajak, dan regulasi yang sangat rinci dan disesuaikan.

Namun, saya sangat bangga dengan proyek-proyek di mana kami mendukung bisnis sejak tahap awal dan terus membantu mereka tumbuh menjadi merek terkenal. Ada kepuasan tersendiri mengetahui bahwa Anda tidak hanya memberi nasihat tentang struktur, tetapi juga membantu membangun fondasi hukum yang kuat yang memungkinkan perusahaan berkembang dengan aman.

Secara khusus di ruang kripto dan web3, kami telah menangani berbagai masalah kompleks: mulai dari tokenisasi aset dunia nyata (termasuk properti tidak bergerak) dan struktur infrastruktur bursa dan perdagangan terdesentralisasi, hingga penerbitan token dan klasifikasi token, model tata kelola, serta pengaturan pajak dan korporasi lintas negara untuk pendiri dan grup. Kami juga mendukung proyek yang membangun terminal perdagangan, platform, dan model hybrid web2/web3.

Apa yang paling saya banggakan bukan hanya jumlah struktur yang kami bangun, tetapi juga bahwa banyak dari mereka dirancang agar “tahan masa depan.”

Dan terakhir, perkembangan regulasi apa yang Anda antisipasi di bidang kripto pada tahun 2026? Yang paling penting, menurut Anda, apakah risiko regulasi utama bagi perusahaan kripto akan berasal dari undang-undang baru atau dari reinterpretasi agresif aturan yang sudah ada saat ini?

Elena: Tahun 2026 akan menjadi tahun yang sangat penting untuk konsolidasi regulasi di bidang kripto, terutama di Eropa. Pertama, kami memperkirakan masa berlaku periode grandfathering MiCA akan berakhir sekitar pertengahan 2026, yang akan memaksa banyak struktur VASP yang ada untuk menjadi CASP berlisensi penuh atau keluar dari pasar. Secara praktis, ini akan berarti pembersihan besar-besaran industri, dengan biaya kepatuhan yang lebih tinggi tetapi juga kerangka regulasi yang jauh lebih jelas bagi pemain serius.

Pada saat yang sama, kami memperkirakan tekanan global yang meningkat terhadap yurisdiksi “kesenjangan regulasi.” Banyak hub offshore dan semi-offshore yang secara historis melayani bisnis kripto karena regulasi yang lebih longgar kemungkinan akan memperkenalkan kerangka kerja kripto formal, regime lisensi, dan persyaratan substansi yang lebih ketat. Kami sudah melihat tahap awal tren ini.

Dari sisi struktural, saya pikir kita akan melihat lebih banyak DAO yang diakui secara hukum dan model tata kelola on-chain yang masuk arus utama. Tapi secara paralel, proyek web3 yang terdesentralisasi dan hibrid akan terus berada di bawah pengawasan regulasi yang lebih ketat, terutama jika ada unsur custodial, perantara, distribusi token, atau harapan keuntungan.

Adapun risiko regulasi, kemungkinan besar akan berasal dari kedua sisi: undang-undang baru dan reinterpretasi agresif terhadap aturan yang sudah ada. Secara praktik, penegakan hukum dan re-kualifikasi di bawah kerangka keuangan, sekuritas, AML, dan perlindungan konsumen yang ada bisa sama mengganggunya dengan legislasi baru. Industri sedang matang, tetapi perusahaan harus bersiap menghadapi lingkungan yang lebih keras dan lebih berorientasi penegakan hukum dalam waktu dekat.