Besent memberi makan "pil ketenangan": Federal Reserve diperkirakan tidak akan mengurangi neraca secara cepat, Wosh sangat independen!

Sejak Presiden AS Donald Trump mengumumkan nominasi Kevin Warsh sebagai calon Ketua Federal Reserve berikutnya, kekhawatiran tentang ketua baru ini terus berlanjut, terutama terkait perubahan kebijakan Federal Reserve yang mendadak yang menyebabkan pengurangan likuiditas dan potensi gangguan terhadap independensinya.

Pada hari Minggu waktu setempat, Menteri Keuangan AS Janet Yellen menyatakan bahwa dia berusaha meredam kekhawatiran pasar. Dia menyatakan bahwa, bahkan di bawah kepemimpinan calon Ketua Federal Reserve Kevin Warsh (yang pernah mengkritik pembelian obligasi Federal Reserve), saya tidak percaya bank sentral akan mengambil langkah cepat untuk mengurangi neraca asetnya.

Yellen mengatakan dalam sebuah program bahwa, Federal Reserve mungkin membutuhkan waktu hingga satu tahun untuk membuat keputusan terkait neraca asetnya, dan menambahkan bahwa Warsh akan menjadi ketua Federal Reserve yang sangat independen.

“Bagaimana Federal Reserve berencana menyesuaikan neraca aset ini akan menjadi keputusan mereka sendiri,” kata Yellen. Jika mereka menerapkan kebijakan ‘cadangan yang cukup’, saya rasa mereka tidak akan bertindak cepat karena ini memang membutuhkan neraca yang lebih besar. Jadi, saya pikir mereka mungkin akan menunggu dan melihat, setidaknya selama satu tahun untuk memutuskan langkah selanjutnya.

Untuk menurunkan suku bunga jangka panjang, Federal Reserve secara besar-besaran memperluas neraca aset selama krisis keuangan global dan pandemi COVID-19, mencapai puncaknya sebesar 9 triliun dolar AS pada musim panas 2022, kemudian secara bertahap mengurangi neraca aset tersebut (proses ini dikenal sebagai quantitative tightening), dan menurun menjadi 6,6 triliun dolar AS pada akhir 2025.

Namun, pada bulan Desember tahun lalu, Federal Reserve kembali memperluas neraca asetnya dengan mengumumkan rencana pembelian obligasi jangka pendek untuk mengatur tingkat likuiditas pasar dan memastikan kontrol yang stabil terhadap sistem target suku bunga.

Warsh pernah menjabat sebagai anggota Federal Reserve dari 2006 hingga 2011, dan dia percaya bahwa sejumlah besar obligasi yang dimiliki Federal Reserve akan mengganggu kondisi keuangan, serta mendukung pengurangan besar-besaran jumlah obligasi yang dipegang oleh bank sentral tersebut.

Presiden AS Donald Trump pernah menyatakan bahwa dia ingin suku bunga hipotek turun secara signifikan. Para ahli menunjukkan bahwa pengurangan neraca aset Federal Reserve akan bertentangan dengan tujuan Trump untuk menurunkan suku bunga, dan menjaga stabilitas keuangan saat melakukan pengurangan neraca bukanlah hal yang mudah.

Selain itu, mengingat pernyataan hawkish Warsh di masa lalu, banyak analis khawatir bahwa jalur penurunan suku bunga oleh Federal Reserve akan berhenti di situ.

Namun, Goldman Sachs dalam laporannya minggu lalu menunjukkan bahwa pasar mungkin salah menilai posisi sebenarnya dari ketua Federal Reserve yang baru ini; kepemimpinan Warsh tidak harus menyebabkan kenaikan suku bunga, dan kebijakan penurunan suku bunga serta pelonggaran kuantitatif masih dipertimbangkan. Goldman Sachs juga berpendapat bahwa Warsh tidak akan mendorong pengurangan besar-besaran neraca aset Federal Reserve karena adanya dukungan luas terhadap kerangka ‘cadangan yang cukup’.

Ketidakpastian masih ada mengenai sikap apa yang akan diambil Warsh setelah menjabat sebagai ketua Federal Reserve, dan pasar pun berspekulasi. Trump menanggapi hal ini pada hari Rabu lalu. Dia secara tegas menyatakan bahwa jika calon ketua Federal Reserve yang dia usulkan pernah menyatakan keinginan untuk menaikkan suku bunga, maka orang tersebut tidak akan mendapatkan posisi ini. Dia juga menyatakan bahwa dia yakin suku bunga “akan segera turun”.

Yang patut dicatat, sehari setelah pengumuman nominasi Warsh sebagai ketua Federal Reserve berikutnya, Trump bercanda bahwa jika Warsh tidak menurunkan suku bunga, dia mungkin akan mengajukan gugatan terhadapnya.

Yellen juga tidak menutup kemungkinan terjadinya skenario tersebut. Pada minggu lalu, dia menyatakan dalam sidang Komite Perbankan Senat bahwa jika Warsh gagal menurunkan suku bunga sesuai keinginan Presiden Trump, apakah dia akhirnya akan dikenai tuntutan “tergantung pada presiden”.