Huatai Securities: Di bawah standar baru meter listrik, industri diperkirakan akan mencapai peningkatan volume dan harga secara bersamaan pada tahun 2026

华泰证券研报称，2月6日，国家电网2026年营销项目计量设备专项（2025年第3批电能表流标项目）公开招标采购批次挂网招标，对于价格进行明确限定，价格环比2025年第2批普遍涨幅在20%以上，实现止跌回升。电表新标准下，2026年行业有望实现量价齐升，带动企业盈利能力修复。具备技术优势的头部企业有望在新标推行的前期获得更高的市场份额。

全文如下

华泰 | 电新：新标电表补招价格回升

Intisari Utama

Pada 6 Februari, pengadaan lelang terbuka untuk proyek pengukuran perangkat pemasaran nasional listrik 2026 (batch ketiga dari proyek meteran listrik yang gagal lelang tahun 2025) telah diumumkan secara online, dengan batasan harga yang jelas, dan kenaikan harga secara bulanan dibandingkan batch kedua tahun 2025 secara umum di atas 20%, menunjukkan pemulihan dari penurunan. Kami optimis bahwa di bawah standar baru meteran listrik, industri pada 2026 berpotensi mengalami peningkatan volume dan harga secara bersamaan, mendorong pemulihan profitabilitas perusahaan. Perusahaan terkemuka yang memiliki keunggulan teknologi diharapkan mendapatkan pangsa pasar yang lebih tinggi di awal penerapan standar baru.

Harga meteran listrik standar baru yang berhenti turun dan mulai naik, diperkirakan kenaikan harga pada batch pengadaan tambahan dapat mencapai lebih dari 20%

Meteran listrik untuk batch ketiga tahun 2025 pertama kali mengadopsi standar baru secara menyeluruh, namun karena penawaran perusahaan umumnya terlalu tinggi sehingga gagal lelang, harga pembukaan untuk tipe A/B/C/D dan meter pintar premium masing-masing adalah 213/505/428/611/3579 yuan, dengan kenaikan dibanding batch kedua tahun 2025 masing-masing sebesar 55%/46%/37%/111%/53%. Batch pengadaan ulang ini menetapkan batas harga yang jelas untuk berbagai parameter standar meteran listrik, dengan batas harga untuk tipe A/B/C/D dan meter pintar premium masing-masing di 170/435/380/570/3900 yuan. Kenaikan batas harga ini secara umum mencapai lebih dari 20% dibanding harga lelang batch kedua tahun 2025, menunjukkan pemulihan dari penurunan.

Perubahan standar penilaian harga dapat menyebabkan tren kompetisi harga berlanjut

Pada batch pengadaan ulang ini, standar penilaian untuk sebagian meteran listrik mengalami perubahan, rentang harga tawaran dasar yang digunakan untuk perhitungan harga penawaran kembali ke [-15%,+5%] dari sebelumnya [-10%,+5%], yang meningkatkan pengaruh tawaran yang terlalu rendah terhadap harga rata-rata yang efektif, sehingga harga rata-rata efektif mungkin akan menurun; rentang nilai koefisien fluktuasi C diubah dari -0.5%~0.5% menjadi -1%~0.25%, meningkatkan peluang koefisien fluktuasi menjadi negatif; poin pengurangan untuk harga 1% di atas harga dasar dari batch sebelumnya meningkat dari 1 poin menjadi 1.5 poin, dan poin pengurangan untuk harga 1% di bawah harga dasar dari sebelumnya 0.3 poin menjadi 0.1 poin, sehingga selisih poin antara harga 1% di atas dan di bawah harga dasar meningkat dari 0.7 poin menjadi 1.4 poin. Secara keseluruhan, pemilik proyek tetap fokus pada harga pengadaan, dan kompetisi harga antar perusahaan kemungkinan akan berlanjut.

Peluncuran standar baru + kebutuhan pengadaan ulang, permintaan keseluruhan tahun 2026 diperkirakan tetap tinggi

Dengan meninjau kembali pengadaan perangkat pengukuran tahun 2025 batch 1 hingga 3, total pengadaan meteran listrik (termasuk tipe A, B, C, D, dan meter pintar premium) mencapai 66,47 juta unit, dengan batch ketiga gagal lelang sebanyak 16,96 juta unit, dan jumlah pengadaan aktual sepanjang tahun mencapai 49,52 juta unit, yang berada di tingkat rendah (berdasarkan estimasi siklus penggantian meter listrik 8-10 tahun, sesuai permintaan puncak tahun 2015). Kami berpendapat bahwa 1) sebagai produk standar, pengadaan meteran listrik tahun 2025 relatif sedikit, sehingga pada 2026 terdapat kebutuhan pengisian kembali yang cukup besar; 2) secara historis, setelah peluncuran standar baru, batch pertama mungkin melakukan lelang dalam jumlah kecil, tetapi permintaan tahunan dapat meningkat dengan cepat seiring peluncuran standar baru; oleh karena itu, kami memperkirakan bahwa permintaan keseluruhan tahun 2026 akan tetap tinggi.

Optimisme terhadap standar baru meteran listrik, industri berpotensi mengalami peningkatan volume dan harga secara bersamaan

Kami memperkirakan bahwa harga pengadaan ulang meteran listrik standar baru ini akan mengalami kenaikan bulanan lebih dari 20% dibanding batch kedua tahun 2025, dan seiring dimulainya pengadaan massal meteran listrik standar baru, permintaan keseluruhan tahun 2026 kemungkinan tetap tinggi, dan perusahaan terkemuka yang memiliki keunggulan teknologi diharapkan mendapatkan pangsa pasar yang lebih besar di awal penerapan standar baru.

Peringatan risiko: Investasi jaringan listrik tidak sesuai harapan, peningkatan kompetisi industri.

（Sumber: People’s Financial News）