Rp 36,5 miliar "obat raja" baru lahir: Era dominasi penyakit metabolik dimulai

2025年 global “Raja Obat” tongkat selesai serah terima tonggak sejarah. Baru-baru ini, perusahaan farmasi besar di seluruh dunia merilis laporan keuangan 2025, Eli Lilly Tersebut Peptide dengan penjualan sebesar 365,07 miliar dolar AS menduduki puncak, Novo Nordisk Semaglutide dengan 361 miliar dolar AS menyusul di belakang, dan Merck & Co. K-Drug yang telah memenangkan dua tahun berturut-turut turun ke posisi ketiga. Dua obat GLP-1 mendominasi posisi pertama dan kedua, menandai peralihan kekuasaan dari era pengobatan tumor imun ke bidang penyakit metabolik, yang secara esensial merupakan cerminan langsung dari potensi pasar di bidang pengobatan yang berbeda, dan mengarah pada restrukturisasi besar dalam pola industri farmasi global.

1

Pertarungan di kuartal keempat 2025, “Raja Obat” baru melakukan perlawanan

Obat GLP-1/GIP dual-target Eli Lilly Tersebut Peptide dengan penjualan tahunan sebesar 365,07 miliar dolar AS merebut gelar “Raja Obat” dari Novo Nordisk dan Merck & Co. Semaglutide hanya dengan selisih kecil sebesar 4 miliar dolar AS menempati posisi kedua.

Sebenarnya, data penjualan semester pertama 2025 menunjukkan bahwa Semaglutide dengan penjualan lebih dari 166 miliar dolar AS sementara itu memimpin sementara, sedangkan Tersebut Peptide berada di posisi ketiga dengan hampir 150 miliar dolar AS. Titik balik muncul di kuartal keempat. Laporan keuangan Eli Lilly menunjukkan bahwa Tersebut Peptide terjual besar sebesar 116,70 miliar dolar AS di kuartal keempat 2025, dan melakukan perlawanan akhir terhadap Semaglutide.

Perubahan dramatis ini mencerminkan tingkat kompetisi yang sengit di pasar GLP-1. Secara rinci, kedua versi Tersebut Peptide menunjukkan performa yang luar biasa: versi pengendalian gula darah Mounjaro dengan penjualan 22,965 miliar dolar AS, meningkat 99% YoY; versi pengurangan berat Zepbound dengan penjualan 13,542 miliar dolar AS, melonjak 175% YoY. Sementara itu, keluarga Semaglutide meliputi versi injeksi pengendalian gula Ozempic, versi injeksi penurunan berat Wegovy, dan tablet oral pengendalian gula Rybelsus, yang secara total menyumbang penjualan sebesar 36,1 miliar dolar AS.

Merck & Co., yang telah mendominasi selama dua tahun berturut-turut, turun ke posisi ketiga dengan penjualan sebesar 31,68 miliar dolar AS pada 2025, meningkat 7% YoY.

Kecepatan iterasi “Raja Obat” semakin meningkat. Melihat ke belakang sejarah, obat penurun kolesterol Lipitor dari Pfizer dan Humira dari AbbVie masing-masing bertahan selama 10 tahun sebagai “Raja Obat”; sementara itu, K-Drug dari Merck & Co. hanya bertahan kurang dari 3 tahun di posisi ini. Tren ini mencerminkan percepatan ritme inovasi di industri farmasi. Ketika pemimpin pasar memperluas pangsa dengan kecepatan “dua kali lipat dalam dua tahun”, celah kompetisi diferensiasi bagi pesaing terus menyempit.

2

Perubahan inti adalah perbedaan potensi pasar dan pertumbuhan

Perubahan “Raja Obat” pada dasarnya merupakan cerminan langsung dari potensi pasar di bidang pengobatan yang berbeda. Analis industri menunjukkan bahwa kemampuan Tersebut Peptide dan Semaglutide untuk melampaui K-Drug dan obat tumor lainnya berakar pada perbedaan mendasar dalam kelompok pasien, model pasar, dan pola kompetisi.

GLP-1 menonjolkan model “obat penyakit kronis besar”, menargetkan diabetes tipe 2, obesitas, dan penyakit metabolik terkait gaya hidup lainnya, dengan potensi pasien mencapai miliaran, bergantung pada pengobatan jangka panjang, dan terus memperluas manfaat kardiovaskular serta indikasi baru lainnya, sehingga memiliki plafon pasar yang sangat tinggi. Sementara itu, K-Drug dan obat PD-1 untuk tumor hanya melayani pasien yang sudah sakit, dan total pasar serta durasi pengobatan dibatasi oleh spektrum penyakit dan perjalanan penyakit.

Dari segi atribut pasar, GLP-1 menyasar pasar pertumbuhan yang luas, dengan tingkat resep di dalam negeri untuk indikasi penurunan berat badan kurang dari 1%. Dari pengendalian gula darah ke penurunan berat badan dan manfaat kardiovaskular, terus membuka garis pertumbuhan baru. K-Drug berada di pasar yang matang dan sudah mapan, meskipun bergantung pada indikasi baru dan terapi kombinasi untuk mempertahankan pertumbuhan, tetapi obat tunggal sudah memasuki tahap kedewasaan, dan pertumbuhan melambat.

Dari segi kompetisi, saat ini GLP-1 didominasi oleh dua raksasa Eli Lilly dan Novo Nordisk, pasar belum jenuh, dan pertumbuhan penjualan cukup besar untuk mengimbangi dampak kompetisi harga. K-Drug menghadapi kompetisi sengit sebelum masa patennya berakhir, dan akan menghadapi tekanan dari “tebing paten” yang lebih besar di masa mendatang. Perbedaan ini secara langsung mendorong pergeseran tongkat kekuasaan “Raja Obat” global dari bidang tumor ke bidang penyakit metabolik.

3

Pertarungan di jalur GLP-1 sedang berlangsung sengit

Kelahiran “Raja Obat” baru ini sedang mengubah aliran dana dan fokus strategi dalam pengembangan obat global. Ledakan di jalur GLP-1 tidak hanya menarik Eli Lilly dan Novo Nordisk untuk meningkatkan investasi, tetapi juga mendorong lebih banyak perusahaan masuk ke bidang ini.

Kecepatan pengumpulan dana yang luar biasa di jalur GLP-1 membuat bidang lain tertinggal. Tersebut Peptide mencapai penjualan 10 miliar dolar AS dalam waktu kurang dari 3 tahun, dan menembus angka 30 miliar dolar AS hanya dalam 1 tahun. Sebaliknya, K-Drug dari 2019 yang menembus 10 miliar dolar AS membutuhkan waktu 6 tahun untuk mencapai 30 miliar dolar AS.

Data awal 2025 menunjukkan bahwa jumlah pipeline GLP-1 di seluruh dunia mencapai 179, meningkat 40% YoY; investasi R&D perusahaan farmasi multinasional di bidang penurunan berat badan meningkat dari 12% pada 2020 menjadi 35% pada 2025. Raksasa seperti Eli Lilly, Novo Nordisk, dan Pfizer menjadikan penurunan berat badan sebagai strategi inti, dan Pfizer berencana memulai 10 studi fase III untuk GLP-1 jangka panjang pada 2026, selain itu juga ada obat baru seperti Oxfogliptin dari Eli Lilly. Perusahaan domestik juga memiliki produk baru yang menunggu peluncuran, termasuk HRS-7535 dari Hengrui Medicine (600276), dan VCT220 dari Wintai Medicine.

Menurut prediksi dari 《Peta Obesitas Dunia 2025》, ukuran pasar GLP-1 global akan meningkat dari 53,46 miliar dolar AS pada 2024 menjadi 150 miliar dolar AS pada 2030, dengan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) diperkirakan lebih dari 20%. Analis menunjukkan bahwa inovasi obat GLP-1 sedang berkembang ke arah multi-target, efek lebih panjang, dan pemberian yang lebih nyaman, dengan formulasi oral menjadi fokus kompetisi utama berikutnya di industri. Peralihan riset ini mencerminkan pemahaman yang lebih mendalam terhadap kebutuhan pasien. Permintaan klinis untuk obat penurun berat badan yang mencegah rebound dan mengurangi kehilangan massa otot masih belum terpenuhi secara memadai, memberikan ruang untuk inovasi diferensiasi. Obat baru dari Eli Lilly, Repatha (GLP-1/GIP/GCGR tiga target), dan CagriSema dari Novo Nordisk (GLP-1/胰淀素 dual target) dipandang sebagai “Raja Obat” generasi berikutnya.

4

Jalur imun tumor mencari perubahan

K-Drug yang pernah menduduki posisi “Raja Obat” meskipun pertumbuhan melambat, tetap mempertahankan posisi tak tergoyahkan di bidang tumor. Pada 2025, meskipun turun dari posisi “Raja Obat”, penjualan K-Drug pertama kali menembus angka 30 miliar dolar AS, menyumbang hampir setengah dari pendapatan Merck & Co. Pada 2023, penjualan global K-Drug mencapai 25,011 miliar dolar AS, pertama kali melampaui Humira dan menjadi obat terlaris di dunia; pada 2024, penjualan global mencapai 29,482 miliar dolar AS, meningkat 18% YoY, mempertahankan posisi “Raja Obat” global.

Namun, paten utama untuk bahan aktif K-Drug akan berakhir pada Desember 2028, meskipun dua paten metode lainnya kemungkinan akan diperpanjang hingga Mei atau November 2029. Menurut informasi, Merck & Co. sedang aktif mendorong pengajuan izin untuk formulasi injeksi subkutan agar dapat menghadapi “tebing paten”. Beberapa ahli klinis menyatakan bahwa formulasi injeksi subkutan relatif mudah digunakan dan lebih luas digunakan secara klinis, yang mungkin dapat mempertahankan posisi dominasi K-Drug di pasar PD-1. Merck & Co. memperkirakan bahwa tingkat penetrasi formulasi injeksi subkutan akan mencapai 30%–40% pada 2028, dan seluruh keluarga produk K-Drug berpotensi mencapai puncak penjualan sebesar 35 miliar dolar AS.

Selain itu, Merck & Co. juga melakukan akuisisi dan R&D untuk memperkaya pipeline produk di bidang tumor dan penyakit lain, guna mengurangi ketergantungan pada satu produk saja.

Secara lebih luas, perlambatan pertumbuhan K-Drug memberikan pelajaran penting untuk pengembangan obat tumor seperti PD-1 di masa depan, yaitu berfokus pada stratifikasi yang tepat, terapi kombinasi sebagai inti, dan manajemen seluruh perjalanan penyakit. Bagi perusahaan domestik, inovasi diferensiasi dan penempatan global menjadi kunci untuk merebut posisi di paruh kedua pengobatan imun tumor.

5

Pasar China menjadi medan perang penting “Raja Obat”

Dalam konteks pergantian “Raja Obat” secara global, pasar China sedang menjadi medan perang penting dalam kompetisi obat GLP-1. Novo Nordisk memimpin pasar GLP-1 dan insulin untuk pengobatan diabetes di China. Kompetisi harga sangat ketat di pasar China. Sejak November 2025, Novo Nordisk dan Eli Lilly secara berturut-turut menurunkan harga Semaglutide dan Tersebut Peptide untuk merebut pangsa pasar.

Data menunjukkan bahwa penjualan Semaglutide injeksi pengendalian gula darah di China mencapai 5,399 miliar DKK (sekitar 5,93 miliar RMB); versi oral Rybelsus di China sekitar 620 juta DKK (sekitar 682 juta RMB), meningkat 27% YoY; versi injeksi penurunan berat Wegovy di China sekitar 796 juta DKK (sekitar 876 juta RMB), meningkat 314% YoY.

Analis berpendapat bahwa jalur GLP-1 saat ini telah memasuki tahap kompetisi baru yang bukan lagi “pasar biru” awal, tetapi “pertarungan antar pahlawan”. Bagi perusahaan farmasi domestik, ini adalah tantangan sekaligus peluang. Perusahaan domestik perlu mempercepat inovasi dan mencari keunggulan diferensiasi di bidang GLP-1 agar dapat memperoleh bagian di pasar global.

Sedangkan untuk K-Drug, pasar tumor terbesar kedua di dunia, sangat penting bagi China. Pada 2025, total pendapatan Merck & Co. di China mencapai 1,816 miliar dolar AS (sekitar 12,8 miliar RMB), dan K-Drug sebagai satu-satunya pilar pertumbuhan Merck & Co. di China, diperkirakan akan mencapai penjualan 1,1–1,3 miliar dolar AS (sekitar 7,7–9,1 miliar RMB) pada 2025, menyumbang 3,5%–4,1% dari total penjualan global K-Drug dan 60%–72% dari total pendapatan Merck & Co. di China.

6

“Raja Obat” 2026 telah dikunci lebih awal

Tersebut Peptide telah dikunci lebih awal sebagai juara penjualan 2026. Dengan keberhasilan Tersebut Peptide meraih posisi “Raja Obat” 2025, pola kompetisi tahun 2026 sudah mulai terbentuk. Eli Lilly memberikan panduan pendapatan tahunan sebesar 80–83 miliar dolar AS untuk 2026, meskipun pertumbuhan melambat dibandingkan 2025 yang sebesar 41%, namun tetap merupakan kurva pertumbuhan yang cukup curam, dan angka ini akan mencatat rekor pendapatan tahunan baru bagi perusahaan farmasi. Ini juga menandakan bahwa Tersebut Peptide telah memesan posisi “Raja Obat” global 2026 lebih awal.

Jurnal Nature Reviews Drug Discovery yang terbitan Nature pada akhir 2024 memprediksi bahwa total penjualan Tersebut Peptide dari Eli Lilly (termasuk Mounjaro dan Zepbound) akan mencapai 31,1 miliar dolar AS, dan kenyataannya mencapai 36,5 miliar dolar AS, jauh melampaui prediksi. Prediksi untuk 2026 menunjukkan penjualan Tersebut Peptide sebesar 45,5 miliar dolar AS, Semaglutide sebesar 35,1 miliar dolar AS, dan K-Drug sebesar 33,8 miliar dolar AS, tetap memandang Tersebut Peptide sebagai “Raja Obat” yang akan mempertahankan gelarnya.

Para ahli industri berpendapat bahwa peralihan tongkat kekuasaan “Raja Obat” global tidak akan berhenti, dan dalam era inovasi farmasi yang semakin cepat saat ini, tidak ada kursi kekuasaan yang abadi, hanya kompetisi inovasi yang abadi.