Kevin Warsh menjadi Ketua Fed: Apakah ini langkah penting dalam siklus Bitcoin?

Pagi ini, pasar crypto mengalami reaksi yang cukup mengejutkan. Meskipun data PPI bulan 12 yang baru dirilis menunjukkan tekanan inflasi dari sektor produksi masih berlangsung, harga Bitcoin justru tidak turun sebanyak yang diperkirakan. Di balik ini ada perebutan “hak bercerita” antara data jangka pendek dan harapan kebijakan jangka panjang. Michael Saylor baru saja menyatakan bahwa Kevin Warsh akan segera menjadi Ketua Fed pertama yang memiliki (berpihak ramah terhadap Bitcoin. Ucapan ini bukan sekadar prediksi, melainkan mencerminkan perubahan yang lebih mendalam tentang cara pasar menilai siklus saat ini.

PPI bulan 12: Sinyal buruk yang “diabaikan”

Untuk memahami mengapa data ini mengejutkan, kita perlu melihat detailnya: PPI bulanan (m/m) naik 0.5%, melampaui ekspektasi 0.2% dari bulan sebelumnya. Angka ini saja sudah membuat pasar aset risiko khawatir. Secara tahunan (y/y), PPI tetap di 3%, dan core PPI juga di 3% y/y.

Biasanya, data ini akan menekan aset risiko karena mencerminkan biaya input produsen yang tetap tinggi. Ini biasanya dipahami Fed sebagai sinyal bahwa mereka perlu mempertahankan suku bunga lebih tinggi dan tidak seharusnya memangkas dengan cepat. Namun, yang menarik adalah arus modal besar tidak bereaksi negatif seperti yang diperkirakan. Alasannya bukan karena data diabaikan, melainkan karena data tersebut tertutup oleh fokus yang lebih besar.

Kevin Warsh: Titik balik lama yang dinanti dalam kebijakan Fed?

Nama Kevin Warsh sedang diprediksi pasar sebagai calon kuat berikutnya untuk posisi Ketua Fed. Warsh bukan tipe tokoh yang “mudah dipengaruhi” oleh inflasi – dia memiliki pandangan yang sangat jelas tentang stabilitas harga. Tapi perbedaan utama adalah: Warsh tidak “diskriminatif” terhadap Bitcoin atau seluruh bidang crypto secara ideologis.

Bagi sebagian pasar, ini sudah cukup untuk menciptakan perbedaan besar. Alih-alih seorang Ketua Fed yang aktif melawan mata uang digital, pasar akan memiliki pemimpin yang “netral” atau setidaknya tidak antagonis. Dalam konteks siklus saat ini, ini bukan sekadar pergantian personel – ini adalah perubahan arah kekuasaan.

Arus dana besar bertaruh pada siklus kebijakan, bukan data bulan

Ini adalah perbedaan inti yang sering diabaikan banyak trader: pasar mulai menilai bukan berdasarkan data jangka pendek, melainkan berdasarkan harapan terhadap struktur kekuasaan dalam 1-2 tahun ke depan.

Ketika PPI tinggi tetapi harga Bitcoin tidak jatuh, biasanya ini menandakan bahwa “uang besar” (investor institusional) memandang ke arah yang sama sekali berbeda. Saat ini, arah tersebut adalah: siapa yang akan memutuskan kebijakan Fed, dan bagaimana mereka akan memandang Bitcoin? Hambatan jangka pendek dari PPI tinggi bisa memperpanjang siklus menunggu pemangkasan suku bunga beberapa bulan lagi, tetapi jika pasar percaya bahwa struktur kekuasaan akan berubah, dampak psikologisnya akan lebih kuat daripada angka m/m apa pun.

Siklus penilaian kebijakan: Tahap terpenting

Pasar crypto saat ini berada dalam tahap yang sangat istimewa dari siklus – tahap di mana psikologi tidak lagi dibentuk oleh data ekonomi saat ini, melainkan oleh prediksi kebijakan. Ini menjelaskan mengapa data buruk (bad data) tidak menimbulkan ketakutan besar seperti biasanya.

Insight di sini adalah: amati bagaimana harga bereaksi terhadap data buruk, bukan sekadar mengikuti headline. Jika harga tetap stabil atau naik saat menerima berita buruk, itu sinyal jelas bahwa arus dana besar sedang memandang ke arah jangka panjang yang berbeda. Dalam kasus ini, arah tersebut jelas adalah harapan terhadap seorang Ketua Fed yang lebih ramah terhadap Bitcoin, bukan sekadar laporan PPI bulan 12.

Siklus saat ini akan dibentuk oleh keputusan politik dan kepemimpinan, bukan hanya angka ekonomi teknis. Itulah mengapa para pelaku pasar perlu memperhatikan perubahan dalam siklus kebijakan, bukan hanya analisis data secara murni.