Badai pengawasan mendatang, mengapa delapan departemen di China menempatkan aset tokenisasi RWA sebagai risiko utama?

Bank Rakyat China, Komisi Sekuritas dan Futures China, serta delapan departemen lainnya baru-baru ini bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Lebih Lanjut Pencegahan dan Penanganan Risiko Terkait Cryptocurrency dan Lainnya”. Dokumen ini untuk pertama kalinya secara tegas menetapkan kegiatan tokenisasi aset dunia nyata sebagai fokus pengawasan.

Peraturan baru menegaskan prinsip “Larangan Ketat di Dalam Negeri, Pengawasan Ketat di Luar Negeri”, melarang kegiatan tokenisasi RWA dan layanan terkait di dalam negeri.

Pusat Badai: Kerangka Pengawasan RWA yang Baru

Delapan departemen bersama-sama mengeluarkan “Pemberitahuan tentang Lebih Lanjut Pencegahan dan Penanganan Risiko Terkait Cryptocurrency dan Lainnya”, secara langsung menargetkan risiko dari cryptocurrency dan tokenisasi RWA. Dokumen ini diumumkan pada 6 Februari 2026, menandai masuknya China ke tahap pengawasan aset kripto yang baru.

Tokenisasi aset dunia nyata secara tegas didefinisikan sebagai kegiatan menggunakan teknologi kriptografi dan buku besar terdistribusi atau teknologi serupa, untuk mengubah kepemilikan aset dan hak penghasilan menjadi token atau bukti hak serupa, kemudian diterbitkan dan diperdagangkan.

Berdasarkan pemberitahuan ini, kegiatan tokenisasi RWA dan penyediaan layanan perantara serta teknologi informasi terkait di dalam negeri dianggap sebagai aktivitas keuangan ilegal dan harus dilarang.

Pengawasan Dua Jalur: Larangan Ketat di Dalam Negeri dan Pengawasan Ketat di Luar Negeri

Kebijakan pengawasan menunjukkan struktur ganda yang jelas. Di dalam negeri, bisnis tokenisasi RWA sepenuhnya dilarang.

“Notifikasi” secara tegas menyatakan bahwa kegiatan tokenisasi RWA dan penyediaan layanan terkait di dalam negeri yang melibatkan penjualan token atau surat berharga secara ilegal, serta penerbitan sekuritas secara terbuka tanpa izin, termasuk aktivitas keuangan ilegal.

Kegiatan di luar negeri menghadapi pengawasan yang ketat. Subjek di dalam negeri yang melakukan kegiatan tokenisasi RWA berbasis hak di dalam negeri di luar negeri harus mengikuti prinsip “bisnis yang sama, risiko yang sama, aturan yang sama” dan menerima pengawasan.

Otoritas Sekuritas China juga merilis “Panduan Pengawasan untuk Penerbitan Sekuritas Berbasis Aset di Luar Negeri dari Aset Dalam Negeri”, yang memberlakukan sistem “pencatatan” yang ketat dan daftar negatif yang jelas untuk jenis kegiatan ini.

Logika Pengawasan Mendalam: Pencegahan Risiko dan Kepentingan Nasional

Lembaga pengawas memandang tokenisasi RWA sebagai risiko utama, dengan berbagai pertimbangan di baliknya. Baru-baru ini, aktivitas spekulasi terkait cryptocurrency dan tokenisasi RWA sering terjadi, mengganggu ketertiban ekonomi dan keuangan.

Kegiatan ini dapat digunakan untuk pencucian uang, pengumpulan dana ilegal, dan kejahatan lainnya, yang membahayakan keamanan properti rakyat.

Secara makro, pengawasan bertujuan mencegah aliran dana ilegal lintas batas melalui jalur tokenisasi RWA, serta menjaga stabilitas keuangan dan keamanan nasional.

Pengawasan juga berusaha mencegah risiko pemborosan sumber daya keuangan yang mungkin disebabkan oleh tokenisasi RWA, memastikan sumber daya keuangan melayani ekonomi riil.

Dampak Pasar: Perbedaan dan Peluang Kepatuhan

Kerangka pengawasan baru di China memicu reaksi diferensiasi pasar. Setelah pengumuman kebijakan, beberapa saham terkait RWA mengalami kenaikan.

Harga saham perusahaan seperti Guotai Junan International dan GCL Energy Technology meningkat secara signifikan, dengan harga saham GCL Energy mencapai titik tertinggi dalam lima bulan.

Sementara itu, kerangka pengawasan akan mendorong industri beralih dari “pertumbuhan tanpa aturan” ke “kompetisi kepatuhan”. Platform dan perantara yang mampu memenuhi persyaratan kepatuhan akan mendapatkan lebih banyak peluang.

Analisis pasar menyatakan bahwa peraturan baru akan menyaring proyek yang tidak patuh, dan menciptakan peluang bagi perusahaan teknologi yang mampu menyediakan layanan pengelolaan data yang sesuai aturan.

Peringatan Industri dan Pandangan Masa Depan

Peraturan pengawasan baru memberikan peringatan tegas kepada industri kripto. Perusahaan dan usaha kecil menengah tidak boleh menggunakan nama atau ruang lingkup usaha yang mengandung kata-kata seperti “cryptocurrency”, “tokenisasi aset dunia nyata”, “RWA”, atau isi serupa.

Berbagai platform perdagangan dilarang terlibat dalam penerbitan dan perdagangan token RWA di dalam negeri, serta tidak boleh secara langsung maupun tidak langsung menyediakan layanan terkait untuk pelanggan di dalam negeri.

Kegiatan tokenisasi RWA di masa depan mungkin akan berkembang menuju tingkat regulasi yang tinggi. Penerbitan di luar negeri harus dilakukan dengan pendaftaran terlebih dahulu dan mematuhi persyaratan pengawasan yang ketat.

Lembaga pengawas akan memperkuat kerja sama pengawasan lintas batas dan berbagi informasi dengan lembaga pengawas sekuritas di luar negeri, membentuk jaringan pengawasan global.

Ringkasan

Hingga 9 Februari, pasar aset kripto utama menunjukkan tren yang berbeda-beda. Perubahan kebijakan pengawasan telah menjadi faktor penting yang mempengaruhi harga aset, mirip dengan logika pasar di mana Aave mengalami penurunan 19% dalam satu minggu akibat krisis tata kelola baru-baru ini.

Menghadapi pola baru “Larangan Ketat di Dalam Negeri, Pengawasan Ketat di Luar Negeri”, proyek terkait RWA sedang menjalani proses seleksi kepatuhan. Proyek yang mampu menyesuaikan diri dengan persyaratan pengawasan dan membangun kerangka transparan mungkin akan menemukan posisi di pasar yang akan kembali bersih.

Kerangka pengawasan ini tidak hanya menetapkan garis merah, tetapi juga memberi ruang untuk pengembangan yang patuh. Ini menandai transisi industri kripto dari fase pertumbuhan liar menuju siklus pengembangan yang lebih teratur.