Preseden sejarah tentang hipotek dan risiko Durasi - Krisis baru sedang berlangsung secara diam-diam

Terkadang krisis besar tidak dimulai dengan berita ledakan atau pasar yang tiba-tiba runtuh. Mereka dimulai ketika sinyal peringatan muncul dari tempat yang jarang diperhatikan. Saat ini, sistem keuangan sedang mengirimkan sinyal tersebut - dan mereka yang memahami sejarah akan menyadari apa yang sedang terjadi. Emas baru saja melewati angka $5.000, perak naik melewati $110, sementara platinum dan palladium secara bersamaan menembus batas. Ini bukanlah kenaikan harga komoditas biasa. Ini adalah pergeseran mendalam dalam sinyal pasar.

Hipotek tahun 2008: Pelajaran tentang Duration yang Dilupakan

Kembali ke tahun 2007-2008, masalahnya bukan pada pinjaman itu sendiri. Masalahnya adalah mortgage - pinjaman perumahan jangka panjang - yang dikemas, direstrukturisasi, dan dijual ke seluruh dunia dengan asumsi bahwa risiko dapat didispersikan. Duration (kemampuan menahan waktu) adalah kunci. Ketika para finansialis percaya bahwa duration ini dapat dikelola dan dilindungi, mereka bertaruh pada sebuah skenario yang tidak pernah terjadi: ketidakstabilan sistemik.

Ketika duration dari sekuritas berbasis mortgage terganggu, sistem secara otomatis runtuh dari dalam. Tidak ada yang bisa menilai risiko lagi. Likuiditas menghilang. Dan mereka yang memiliki aset “aman” ini kehilangan kepercayaan.

Di luar mortgage - Masalah baru adalah Sovereign Duration

Hari ini, masalahnya bukan lagi mortgage. Itu adalah lapisan air lama. Sekarang, titik kerusakan adalah Sovereign Duration - utang pemerintah, obligasi negara, dan komitmen jangka panjang yang diterbitkan oleh negara-negara itu sendiri. Utang pemerintah global berada pada level tertinggi yang pernah ada. Suku bunga dipertahankan tinggi dalam waktu yang lama. Defisit anggaran terus berlanjut. Semuanya menciptakan tekanan jual secara diam-diam, tanpa headline besar.

Bahaya dari stres semacam ini adalah tidak menimbulkan kepanikan langsung. Ia membuat sistem kehilangan fleksibilitas secara bertahap, sampai tidak ada lagi cara untuk berputar.

Emas, perak, dan sinyal perubahan kepercayaan

Mengapa emas dan perak bergerak seperti ini? Bukan karena permintaan industri meningkat pesat. Bukan karena optimisme ekonomi. Mereka bergerak karena arus dana sedang mencari sesuatu: tempat tanpa risiko mitra.

Dalam siklus pertumbuhan normal, emas tidak pernah naik secara mendadak. Perak tidak mengungguli emas. Logam mulia tidak bergerak seirama. Tapi sekarang, semua itu terjadi bersamaan. Ini hanya terjadi ketika aset “kertas” (aset keuangan berbasis janji) mulai dipertanyakan.

Mengapa sistem tiba-tiba runtuh

Krisis tidak dimulai karena media menyoroti berita besar atau media sosial panik. Krisis dimulai ketika sistem kehilangan kemampuan untuk berputar. Ketika:

• Duration tidak lagi dapat dilindungi
• Likuiditas tidak lagi dapat dipercaya
• Aset yang dianggap “sangat aman” dipertanyakan

Saat itu, arus dana tidak mencari keuntungan. Mereka mencari tempat aman - tempat yang tidak bergantung pada janji apa pun, tanpa perlu sistem yang mendukung untuk bertahan.

Perbedaan besar: Stres dari USD atau ke USD?

Tahun 2008, stres mengalir ke USD. Semua orang menjual semuanya untuk membeli dolar, karena USD dianggap sebagai aset perlindungan aman satu-satunya. Hari ini, stres mengalir keluar dari USD. USD tidak lagi menyerap risiko seperti sebelumnya.

Peran USD mulai terkikis. Dulu USD adalah:

• Alat pendanaan global
• Penghalang perlindungan duration
• Aset jaminan “sangat aman”

Tapi sekarang, ketiga peran ini diragukan. Bukan karena kejutan besar, tetapi karena keraguan yang terus-menerus.

Ketika Bank Sentral Berubah Pihak

Dulu, bank sentral adalah lembaga yang menjaga kepercayaan. Emas adalah “aset usang”. Tapi hari ini, gambarnya berbalik. Bank sentral sekarang adalah pembeli bersih emas. Emas dan perak bergerak bersama, tidak lagi terpisah. Utang pemerintah jauh lebih tinggi. USD adalah sumber stres, bukan solusi.

Ini bukan perubahan siklus. Ini adalah perubahan struktural - sebuah repositioning fundamental tentang peran negara, bank sentral, dan mata uang USD dalam dunia keuangan.

Bahaya nyata adalah yang belum terlihat

Masalah paling berbahaya saat ini bukanlah harga emas yang tinggi atau kenaikan harga perak yang pesat. Masalahnya adalah pasar belum benar-benar menyadari apa artinya itu. Semuanya berlangsung perlahan, diam, tanpa headline besar. Sama seperti sebelum setiap krisis besar dalam sejarah - dengan satu atau lain cara, sejarah selalu mengulang pelajaran yang kita lupakan.

Ini bukan reli komoditas. Ini adalah pergeseran kepercayaan. Bukan kejatuhan yang tak terduga, tetapi kehilangan elastisitas secara perlahan. Tidak gaduh, tapi sangat berbahaya. Dan kali ini, tidak ada mortgage untuk disalahkan - masalahnya terletak pada Duration negara-negara.