Saham UnitedHealth Group Mengalami Koreksi Tajam: Apakah Pemulihan Ini Nyata?

Pada 27 Januari 2026, UnitedHealth Group mengumumkan hasil tahun penuh dan kuartal keempat tahun 2025 dengan laba yang melampaui ekspektasi. Namun pasar merespons dengan penjualan besar-besaran sebesar 20%, mendorong saham turun lebih dari 50% dari puncaknya pada akhir 2024. Penurunan tajam ini menimbulkan pertanyaan penting: Apakah ini peluang membeli, atau tanda masalah yang lebih dalam di depan?

Usulan Tarif CMS yang Memicu Reaksi Pasar yang Tajam

Pemicu penurunan harga saham UnitedHealth Group yang tajam bukanlah laporan laba kuartal keempat perusahaan secara utama, meskipun panduan pendapatan 2026-nya di bawah estimasi Wall Street. Sebaliknya, pemicu sebenarnya adalah Centers for Medicare & Medicaid Services (CMS) yang mengusulkan kenaikan tarif Medicare Advantage tahun 2027 sebesar hanya 0,09%—nyaris datar dibandingkan tingkat 2026.

Wall Street memperkirakan kenaikan sebesar 4% hingga 6%. Kesenjangan antara ekspektasi dan kenyataan ini sangat memukul seluruh sektor asuransi kesehatan. Saham Humana jatuh 22%, sementara CVS Health turun hampir 14%. Tetapi UnitedHealth Group mengalami pukulan terbesar karena unit UnitedHealthcare-nya adalah penyedia Medicare Advantage terbesar di negara ini berdasarkan jumlah anggota.

Selama panggilan pendapatan, CEO UnitedHealthcare Timothy Noel mengatakan secara tegas: tarif CMS tidak “mencerminkan kenyataan tren pemanfaatan medis dan biaya.” Dia memperingatkan bahwa tarif yang diusulkan akan memaksa pengurangan manfaat yang signifikan dan mengharuskan UnitedHealthcare untuk “melihat secara serius jejak geografis kami, jejak produk kami, di seluruh negeri.” Dengan kata lain, perusahaan mungkin perlu keluar dari pasar tertentu atau mengurangi penawaran.

Mengapa Penjualan Awal Mungkin Terlalu Berlebihan

Meskipun penurunan tajam, beberapa faktor menunjukkan pasar bereaksi berlebihan. Pertama, Medicare Advantage hanya mewakili sekitar 15% dari total keanggotaan medis UnitedHealthcare. Meskipun usulan CMS pasti akan merugikan profitabilitas, kenaikan tarif 0,09% tidak akan cukup untuk menghapus 20% dari valuasi perusahaan saja.

Kedua, usulan CMS belum final. Analis riset ekuitas Morningstar Julie Utterback mencatat bahwa “CMS sudah mengisyaratkan kemungkinan kenaikan 2,5% dari draf awal ini, karena tren penagihan yang diharapkan belum termasuk.” Musim semi akan membawa tarif final. Kenaikan 2,5% masih akan mengecewakan dibandingkan ekspektasi awal analis, tetapi jauh lebih baik daripada 0,09%—dan berpotensi dapat dikelola oleh UnitedHealth Group.

Ketiga, sebelum berita bom CMS, manajemen memproyeksikan pertumbuhan moderat tahun 2026 diikuti oleh kenaikan laba dua digit rendah pada 2027, dengan kembali ke tingkat pertumbuhan historis pada 2028. Ketika ditanya tentang 2027 selama panggilan pendapatan, CEO Stephen Hemsley menolak memberikan rincian tetapi menyatakan bahwa perusahaan masih dapat mencapai tingkat pertumbuhan laba jangka panjang sebesar 13% hingga 16%.

Kasus Pertumbuhan Laba untuk Investor Jangka Panjang

Jika proyeksi Hemsley terbukti benar—dan CMS akhirnya menyetujui sesuatu yang lebih dekat ke kenaikan tarif 2,5% daripada 0,09%—maka perhitungan menjadi sangat menarik. Sebuah perusahaan yang menghasilkan pertumbuhan laba tahunan sebesar 13% hingga 16% dengan valuasi ini dapat memberikan pengembalian yang solid dalam tiga hingga lima tahun ke depan.

Polanya pernah terjadi sebelumnya. Ketika Netflix muncul dalam daftar Stock Advisor pada Desember 2004, investasi sebesar $1.000 menjadi bernilai $461.527. Nvidia, yang direkomendasikan pada April 2005, mengubah $1.000 menjadi $1.155.666. Meskipun kinerja masa lalu tidak menjamin hasil di masa depan, hal ini menegaskan potensi pemulihan setelah koreksi pasar yang tajam.

Apa Artinya untuk Portofolio Anda

Penurunan tajam saham UnitedHealth Group mencerminkan kekhawatiran nyata tentang tekanan tarif Medicare Advantage. Namun, besarnya penurunan tampaknya tidak sejalan dengan potensi laba jangka panjang perusahaan. Reaksi pasar awal menangkap kekhawatiran yang sah tetapi berlebihan dari tingkat valuasi yang wajar.

Bagi investor jangka panjang yang mencari eksposur ke sektor kesehatan, penurunan tajam baru-baru ini di UnitedHealth Group menciptakan peluang masuk yang layak dipertimbangkan. Keputusan tarif CMS akan memperjelas situasi pada musim semi, dan kepercayaan manajemen terhadap pertumbuhan laba jangka panjang sebesar 13% hingga 16% menunjukkan bahwa perusahaan memiliki lebih banyak faktor positif daripada yang saat ini tercermin dalam sentimen pasar.

Seperti halnya investasi apa pun, keadaan pribadi sangat penting. Tetapi bagi mereka yang memiliki horizon waktu beberapa tahun, kombinasi diskon besar dan potensi pertumbuhan laba yang tahan lama membuat kasus ini layak untuk dipertimbangkan secara serius.