Ketika Rupee India Menembus Rekor Terendah: Tinjauan Kritis terhadap 3 ETF yang Perlu Diperhatikan

Saat India memasuki Februari 2026, pasar mata uang negara tersebut menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya—rupee India menyentuh level terendah secara historis terhadap dolar AS, sebuah perkembangan yang telah mengalihkan perhatian investor secara tegas ke pasar ekuitas negara tersebut dan ETF yang melacaknya. Sementara India terus menampilkan narasi pertumbuhan yang menarik, depresiasi mata uang baru-baru ini telah menciptakan lanskap yang kompleks bagi investor internasional yang mencari eksposur ke ekonomi yang berkembang pesat ini.

Angka-angka menceritakan kisah yang menyedihkan. Indeks MSCI India hanya naik 2,2% dalam dolar hingga pertengahan Desember 2025, jauh tertinggal dari lonjakan 29,9% dalam indeks MSCI Emerging Markets yang lebih luas. Saat Januari berlanjut ke 2026, kondisi semakin memburuk, dengan indeks MSCI India menurun 6,4% dan rupee menembus ambang kritis 92 per dolar—tingkat yang dianggap banyak analis sebagai penghalang psikologis. Kelemahan mata uang ini menciptakan apa yang beberapa investor gambarkan sebagai paradoks: penurunan rupee mungkin menawarkan diskon tak terduga bagi investor yang denominasi dolar terhadap ekuitas India, namun sekaligus memperkenalkan volatilitas dan ketidakpastian yang meningkat.

Memahami Tekanan Tiga Kali Lipat: Apa Di Balik Krisis Mata Uang

Kelemahan historis rupee tidak muncul dari satu penyebab tunggal, melainkan dari konvergensi tekanan makroekonomi dan geopolitik yang telah menciptakan badai sempurna bagi pasar mata uang India.

Eksodus Modal: Penyebab pertama dan paling langsung adalah penarikan besar investasi portofolio asing. Pada 2025 saja, investor global menarik sekitar $18 miliar dari ekuitas India—sebuah penarikan yang didorong oleh sentimen berhati-hati terhadap risiko seiring meningkatnya ketegangan geopolitik di seluruh dunia. Perlambatan aliran keluar ini berlanjut di awal 2026, dengan penarikan lagi $846 juta hanya dalam dua sesi perdagangan pertama Januari saat manajer dana internasional beralih ke pasar berkembang yang lebih murah seperti China atau mencari posisi defensif yang lebih aman.

Komplikasi Geopolitik & Hambatan Perdagangan: Titik tekanan kedua berasal dari ketidakpastian perdagangan global. Retorika geopolitik terbaru dari Washington—terutama terkait potensi eskalasi tarif dan kekhawatiran hubungan perdagangan—telah menyuntikkan sentimen risiko ke seluruh pasar berkembang secara umum, dan India secara khusus. Terhentinya negosiasi perdagangan bilateral utama pada awal 2026 memperburuk tekanan ini, menandakan bahwa kejelasan jangka pendek tentang kebijakan perdagangan masih sulit dicapai.

Tekanan Defisit Perdagangan: Pilar ketiga melibatkan ketidakseimbangan eksternal India yang semakin memburuk. Sebagai konsumen utama impor energi dan elektronik, defisit perdagangan negara ini membengkak melebihi $25 miliar dalam beberapa bulan terakhir. Harga minyak internasional yang melonjak dan biaya komoditas yang tinggi memaksa bisnis India untuk secara agresif membeli dolar demi lindung nilai, yang pada gilirannya menekan mata uang lokal secara berkelanjutan.

Melampaui Kejatuhan Rupee: Mengapa Kisah Pertumbuhan India Tetap Menarik

Meskipun menghadapi angin topan mata uang saat ini, ada penyeimbang penting. Dana Moneter Internasional baru-baru ini meningkatkan proyeksi pertumbuhan GDP India tahun 2026 menjadi 6,4%—sebuah revisi ke atas yang menandakan ketahanan ekonomi yang mendasarinya. Perbedaan ini sangat penting: sementara “harga” mata uang mungkin menurun, “mesin produktivitas” ekonomi tetap berkinerja lebih baik dari pasar berkembang lainnya maupun ekonomi maju termasuk Amerika Serikat.

Dinamik ini menciptakan apa yang digambarkan oleh para strategis investasi sebagai peluang nilai klasik. Investor asing dapat memperoleh perusahaan India yang secara fundamental sehat dengan valuasi yang disesuaikan mata uang yang mungkin terbukti menarik secara retrospektif—asalkan rupee stabil atau pertumbuhan laba perusahaan meningkat cukup pesat untuk mengatasi hambatan mata uang tersebut.

Namun, investor yang berhati-hati harus mengakui risiko-risiko ini. Ketegangan geopolitik yang berkelanjutan, lingkungan suku bunga yang lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama dari Federal Reserve AS, atau memburuknya aliran modal dapat mendorong rupee bahkan lebih rendah sepanjang 2026. Mengukur eksposur India memerlukan pertimbangan cermat terhadap dinamika yang saling bertentangan ini.

Tiga ETF India: Membandingkan Struktur, Kepemilikan, dan Profil Risiko

Bagi mereka yang siap menginvestasikan modal ke India meskipun ketidakpastian saat ini, tiga kendaraan ETF layak diperhatikan:

WisdomTree India Earnings Fund (EPI) menyediakan eksposur yang terdiversifikasi ke 557 perusahaan India yang menguntungkan dengan total aset sebesar $2,58 miliar. Portofolio dana ini menekankan kualitas—tiga posisi teratasnya meliputi Reliance Industries (7,05%), HDFC Bank (5,75%), dan ICICI Bank (5,25%), yang mewakili sektor energi dan keuangan India. EPI telah mengapresiasi 2,4% selama 12 bulan terakhir dan memiliki rasio biaya tahunan sebesar 84 basis poin.

Franklin FTSE India ETF (FLIN) mengambil pendekatan yang lebih luas, melacak 276 perusahaan besar dan menengah India dengan manajemen sebesar $2,75 miliar. Kepemilikannya juga mencerminkan konsentrasi di bidang keuangan dan industri, dengan HDFC Bank (6,63%), Reliance Industries (6,04%), dan ICICI Bank (4,53%) sebagai posisi utama. FLIN mencatat pengembalian satu tahun sebesar 2,4% yang sama dengan EPI, namun menawarkan rasio biaya yang jauh lebih rendah yaitu hanya 19 basis poin—keunggulan yang berarti bagi pemegang jangka panjang.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY) mewakili pendekatan alternatif melalui metodologi bobot sama di seluruh 51 daftar terbesar Bursa Saham Nasional India. Dengan aset sebesar $160,9 juta, NFTY menekankan diversifikasi lintas sektor dan ukuran perusahaan, dengan posisi kecil di Tata Steel (2,28%), Hindalco (2,24%), dan JSW Steel (2,20%). Struktur bobot sama dari dana ini memberikan eksposur ke sektor industri dan bahan yang kurang terwakili di kendaraan lainnya. NFTY memberikan pengembalian 3,5% dalam satu tahun dan mengenakan biaya tahunan sebesar 81 basis poin.

Setiap struktur memiliki karakteristik risiko-imbalan yang berbeda. Keunggulan biaya minimal FLIN menjadikannya pilihan yang baik untuk alokasi pasif, sementara orientasi kualitas EPI menarik bagi investor yang fokus pada pendapatan. Pendekatan bobot sama NFTY memperkenalkan diversifikasi sekaligus potensi volatilitas, sehingga cocok untuk investor dengan toleransi risiko lebih tinggi dan horizon waktu yang lebih panjang.

Pertimbangan utama tetap pada eksposur mata uang. Ketiga dana ini memperkenalkan risiko depresiasi rupee yang dapat mengimbangi kenaikan ekuitas—meskipun risiko ini berubah menjadi peluang jika rupee stabil dan valuasi kembali meningkat.