Alphabet vs Netflix: Pertarungan Investasi Pertumbuhan 10 Tahun

Ketika mengevaluasi saham teknologi untuk membangun kekayaan jangka panjang, daya tahan adalah ujian utama. Bisakah sebuah perusahaan tetap berkembang sepuluh tahun dari sekarang? Bagi investor yang mempertimbangkan permainan pertumbuhan besar, Alphabet dan Netflix keduanya menghadirkan kasus yang menarik—namun dengan mesin pertumbuhan dan profil risiko yang secara fundamental berbeda. Berikut bagaimana raksasa streaming dan periklanan ini bersaing untuk 10 tahun ke depan.

Metode Pertumbuhan Dibandingkan: Di Mana Kedua Saham Sedang Mempercepat

Kedua raksasa teknologi ini saat ini sedang bekerja keras dalam pertumbuhan, tetapi dengan cara yang sangat berbeda. Pendapatan kuartalan terbaru Netflix naik 17,6% tahun-ke-tahun, menandai percepatan dari 17,2% di kuartal sebelumnya. Sementara itu, Alphabet mencatat pertumbuhan 16% YoY, sedikit lebih modest tetapi tetap kokoh untuk perusahaan sebesar ini.

Yang membuat Alphabet sangat menarik adalah keberagaman yang mendorong ekspansinya. Perusahaan ini tidak bergantung pada satu penggerak pertumbuhan. Segmen Layanan Google—yang didominasi oleh iklan pencarian dan YouTube—bertumbuh 14% YoY di Q3, sementara divisi komputasi awan meningkat 34% selama periode yang sama. Google Cloud kini menyumbang sekitar 15% dari total pendapatan, sebuah pencapaian mencolok untuk bisnis yang baru saja berkembang.

Kisah pertumbuhan Netflix lebih ketat tetapi tidak kalah mengesankan. Dengan lebih dari 325 juta pelanggan di lebih dari 190 negara, perusahaan ini memeras profitabilitas dari bisnis streaming intinya sambil meluncurkan apa yang bisa menjadi langkah pertumbuhan besar berikutnya: periklanan.

Ledakan Iklan Netflix: Sebuah Katalisator yang Masih dalam Tahap Awal

Bisnis iklan Netflix telah menjadi cerita tidur dalam trajektori pertumbuhan perusahaan. Pada 2025, pendapatan iklan lebih dari dua kali lipat menjadi lebih dari $1,5 miliar—sekitar 3,3% dari total pendapatan. Panduan manajemen menunjukkan bahwa segmen ini bisa berlipat ganda lagi pada 2026, berpotensi mencapai lebih dari $3 miliar.

Yang sama mengesankannya adalah bagaimana Netflix memperluas margin operasinya seiring pertumbuhan pendapatan. Perusahaan mencapai margin operasional 26,7% pada 2024, lalu melonjak menjadi 29,5% pada 2025. Manajemen yakin margin dapat berkembang lebih jauh menjadi 31,5% pada 2026. Kombinasi ini—pertumbuhan pendapatan plus peningkatan profitabilitas—adalah ciri khas model bisnis yang matang dan sedang menggapai puncaknya.

Keunggulan Cloud Computing Alphabet dan Diversifikasi Struktural

Sementara Netflix fokus mengoptimalkan bisnis yang ramping, Alphabet beroperasi di berbagai arena kompetitif. Layanan Google tetap menjadi mesin keuntungan, tetapi pertumbuhan pendapatan operasional Google Cloud sebesar 85% YoY di Q3 menandakan bisnis yang mencapai skala eksponensial.

Inilah perbedaan pentingnya: diversifikasi Alphabet bukan sekadar teori—tetapi struktural. Bahkan jika pertumbuhan iklan pencarian melambat, cloud computing tumbuh dengan kecepatan dua digit lebih cepat dari bisnis inti. Jika iklan YouTube tergelincir, Google Cloud tetap ada. Resiliensi bawaan ini sangat berharga untuk horizon investasi 10 tahun.

Pertumbuhan bisnis iklan Netflix nyata dan material, tetapi saat ini hanya 3,3% dari pendapatan, sehingga belum mampu mengimbangi perlambatan di bisnis utama berlangganan. Perusahaan ini masih secara fundamental adalah bisnis streaming-pertama. Itu bukan kelemahan—itu kejelasan. Tetapi ini kurang diversifikasi.

Pertanyaan Valuasi dan Ekspektasi Pasar

Kedua saham diperdagangkan dengan rasio harga terhadap laba yang serupa: Alphabet di 33x dan Netflix di 34x. Dari segi valuasi murni, ini seri. Keduanya tidak terlihat secara artifisial murah atau mahal relatif terhadap profil pertumbuhan dan margin mereka. Ini menunjukkan pasar memperhitungkan karakteristik kualitas yang serupa untuk kedua bisnis tersebut.

Kesepakatan Warner Bros. Senilai $82,7 Miliar yang Akan Datang Netflix: Peluang atau Beban?

Di sinilah profil investasi berbeda secara tajam. Netflix telah berkomitmen untuk mengakuisisi aset studio premium Warner Bros. Discovery—termasuk film, televisi, dan HBO—dengan nilai $82,7 miliar. Itu sekitar 23% dari kapitalisasi pasar Netflix saat ini dalam satu kesepakatan.

Secara teori, mengendalikan HBO Max, katalog konten HBO, dan kemampuan produksi Warner Bros. terdengar strategis. Dalam praktiknya, ini adalah risiko eksekusi besar. Akuisisi ini tergantung pada persetujuan regulasi, tantangan integrasi, dan jebakan klasik dari kesepakatan hiburan: membayar terlalu mahal untuk konten yang mungkin atau mungkin tidak mendorong pertumbuhan pelanggan atau keterlibatan iklan.

Alphabet tidak menghadapi risiko eksekusi besar seperti itu selama dekade mendatang. Portofolionya mungkin berkembang, tetapi mereka tidak mempertaruhkan lebih dari 20% dari kapitalisasi pasarnya pada satu kesepakatan transformasional.

Putusan 10 Tahun: Mengapa Alphabet Muncul sebagai Pilihan yang Lebih Kuat

Bagi investor yang benar-benar memikirkan dalam jangka 10 tahun, keunggulan struktural Alphabet membalikkan timbangan. Aliran pendapatan yang beragam—pencarian, YouTube, Google Cloud—memberikan banyak jalur menuju pertumbuhan. Bisnis cloud-nya berkembang lebih cepat dari keseluruhan perusahaan, margin membaik, dan risiko regulasi lebih dapat dikelola dibandingkan M&A besar.

Netflix tetap bisnis berkualitas dengan momentum nyata. Peluang iklannya nyata, margin membaik, dan streaming tetap menjadi pasar total yang besar dan dapat dijangkau. Tetapi Netflix adalah perusahaan dengan satu bisnis inti streaming, dengan taruhan kapitalisasi pasar sebesar 23% yang bergantung pada keberhasilan integrasi akuisisi senilai $82,7 miliar.

Untuk periode hold 10 tahun, investor yang bisa tidur nyenyak mengetahui alokasinya terdiversifikasi, ber-margin tinggi, dan tumbuh di berbagai bidang kemungkinan akan memiliki portofolio yang lebih bahagia daripada yang terkonsentrasi pada satu bisnis yang menjalankan akuisisi besar. Alphabet lebih meyakinkan dalam hal ini hari ini.

Pertanyaannya bukan apakah Netflix akan berhasil. Tetapi apakah Anda ingin menanggung risiko eksekusi tambahan tersebut untuk valuasi yang serupa. Saat membandingkan dua saham teknologi berkualitas untuk dekade berikutnya, meminimalkan risiko yang tidak perlu sambil memaksimalkan opsi pertumbuhan seringkali menjadi rumus kemenangan.