Mengapa Saham Nuklir yang Terabaikan Ini Bisa Mengubah Portofolio Anda di 2026

Ketika investor memikirkan tentang memanfaatkan kebangkitan energi nuklir, biasanya mereka langsung terpikirkan tentang penambang uranium atau produsen reaktor kecil. Tetapi ada sudut pandang yang lebih menarik yang tersembunyi di balik layar: perusahaan-perusahaan yang benar-benar membangun infrastruktur untuk menjadikan tenaga nuklir layak secara skala besar. Fluor Corporation (NYSE: FLR) mewakili peluang saham nuklir semacam ini—sebuah kekuatan konstruksi dan rekayasa yang siap meraup keuntungan dari pembangunan besar yang akan datang.

Kontrak Pemerintah $30 Miliar yang Tidak Banyak Dibicarakan

Sementara sebagian besar investor fokus pada investasi tahap awal Fluor, cerita sebenarnya melibatkan kontrak pemerintah utama yang dapat mengubah trajektori perusahaan. Pada tahun 2024, sebuah usaha patungan yang melibatkan Fluor mengamankan kontrak pengelolaan dan operasi untuk Pantex Plant di Texas, fasilitas utama negara untuk perakitan dan pembongkaran senjata nuklir. Kesepakatan ini diperkirakan bernilai sekitar $30 miliar selama masa hidup 20 tahun jika semua opsi diambil.

Yang membuat ini sangat menarik adalah struktur kontraknya. Tidak seperti usaha spekulatif, ini mewakili pendapatan pemerintah yang berulang dan margin tinggi dengan stabilitas bawaan. Karena Fluor memegang kepentingan non-pengendali, hal ini dihitung sebagai investasi metode ekuitas, yang berarti tidak akan muncul dalam angka backlog konsolidasi. Namun, manajemen melihat ini sebagai potensi penggerak pertumbuhan jangka panjang yang sangat besar yang dapat secara substansial meningkatkan laba di masa depan.

Mengapa Terobosan NuScale Penting bagi Fluor

Strategi Fluor dalam saham nuklir melampaui kontrak pemerintah ke teknologi reaktor modular kecil yang sedang berkembang. Perusahaan ini adalah investor awal dan besar dalam NuScale Power, satu-satunya perusahaan AS yang memiliki sertifikasi dari Nuclear Regulatory Commission untuk desain reaktor modular kecil yang layak secara komersial. Selain kepemilikan ekuitas, Fluor berperan sebagai kontraktor penting untuk proyek-proyek NuScale.

Yang paling penting, Fluor memainkan peran sentral dalam fasilitas RoPower di Rumania, di mana reaktor NuScale akan digunakan untuk pembangkitan listrik komersial. Proyek ini mewakili penerapan nyata teknologi reaktor kecil—jenis pembangunan infrastruktur yang dapat memvalidasi seluruh sektor reaktor modular kecil.

Inilah yang menjadi twist: Fluor sebenarnya sedang keluar dari posisi NuScale-nya. Perusahaan menjual sebagian sahamnya bulan Oktober lalu dan berencana keluar sepenuhnya pada Q2 2026. Alih-alih mempertahankan ekuitas tersebut, Fluor mengarahkan hasil penjualan tersebut untuk membeli kembali sahamnya sendiri sebesar $1,3 miliar, yang diyakini manajemen undervalued. Perubahan strategi ini menunjukkan kepercayaan terhadap prospek saham nuklir independen Fluor tanpa harus bergantung pada keberhasilan NuScale yang akan datang.

Bagaimana Fluor Mengubah Model Bisnisnya untuk Melawan Inflasi

Memahami keunggulan kompetitif Fluor memerlukan peninjauan evolusi kontraknya. Secara historis, perusahaan konstruksi menanggung risiko besar pada kontrak harga tetap, di mana setiap kelebihan biaya akibat inflasi bahan atau penundaan proyek secara langsung mengurangi laba. Kerentanan siklik ini telah lama menjadi masalah di sektor ini.

Fluor secara sistematis merestrukturisasi portofolionya menuju kontrak yang dapat diganti biaya, di mana klien membayar biaya nyata ditambah biaya manajemen. Model ini membalikkan dinamika risiko—inflasi dan fluktuasi biaya menjadi beban klien, bukan tanggung jawab perusahaan. Transformasi ini sangat signifikan: per 30 September 2025, kontrak yang dapat diganti biaya mencakup 82% dari total backlog Fluor.

Bagi investor saham nuklir secara khusus, ini sangat penting. Proyek nuklir secara inheren membutuhkan modal besar, berlangsung bertahun-tahun, dan rentan terhadap gangguan rantai pasok serta volatilitas biaya bahan. Dengan beralih ke model yang dapat diganti biaya, Fluor secara efektif telah melindungi diri dari risiko utama yang mengganggu konstruksi nuklir. Perusahaan dibayar untuk melakukan pekerjaan tanpa menanggung risiko lingkungan biaya yang berubah.

Risiko Nyata yang Perlu Dipertimbangkan

Meskipun setup-nya menarik, ada hambatan yang signifikan. Bisnis Fluor sangat bergantung pada industri siklikal seperti energi dan pertambangan. Perlambatan ekonomi dapat menunda proyek konstruksi, menekan laba jangka pendek. Selain itu, kontrak harga tetap warisan masih mewakili eksposur yang berarti, meskipun telah menurun menjadi 18% dari backlog.

Selain siklikalitas, risiko geopolitik juga perlu diperhatikan. Proyek nuklir sering melibatkan hubungan pemerintah dan pengawasan regulasi; setiap perubahan kebijakan energi dapat mempengaruhi jadwal proyek dan pembaruan kontrak.

Peluang Saham Nuklir Saat Ini

Fluor berada dalam posisi yang sangat menguntungkan dalam pembangunan energi nuklir yang sedang berkembang. Perusahaan ini menggabungkan tiga kekuatan pendorong utama: kontrak pemerintah besar dan berulang; keterlibatan langsung dalam penerapan reaktor modular kecil yang inovatif; dan model biaya yang telah direstrukturisasi yang melindungi dari inflasi.

Sebagian besar investor yang fokus pada saham nuklir murni melewatkan kenyataan ini. Fluor tidak bertaruh pada harga uranium atau mengandalkan perusahaan pada desain reaktor spekulatif. Sebaliknya, perusahaan ini diposisikan untuk meraup keuntungan dari infrastruktur dan keahlian operasional dalam kebangkitan energi nuklir—model bisnis yang kurang volatil dan lebih defensif.

Bagi investor yang optimis terhadap energi nuklir tetapi ragu terhadap volatilitas pertambangan atau perusahaan reaktor kecil, Fluor menawarkan cara yang substansial untuk mendapatkan eksposur sambil menjaga stabilitas portofolio. Seiring berjalannya tahun 2026 dan proyek nuklir ini semakin cepat, Fluor akhirnya bisa mendapatkan pengakuan pasar yang layak atas peluang saham nuklir yang selama ini terabaikan ini.