Harga Kakao Nigeria Turun Sejalan dengan Runtuhnya Permintaan Global dan Kelebihan Persediaan

Pasar kakao menghadapi tekanan penurunan yang belum pernah terjadi sebelumnya karena berbagai kekuatan yang bersamaan: krisis produksi Nigeria, permintaan yang runtuh di seluruh dunia, dan tingkat inventaris yang meningkat menciptakan badai sempurna untuk penurunan harga. Dengan trajektori harga kakao Nigeria yang sangat terkait dengan dinamika pasar global, perkembangan terbaru menggambarkan gambaran suram bagi produsen dan sinyal bullish bagi produsen yang berjuang dengan biaya cokelat yang tinggi.

Penurunan Harga Cepat di Seluruh Pasar Kakao Global

Kontrak Maret untuk ICE NY kakao (CCH26) telah menurun 6,18%, kehilangan 276 poin, sementara kontrak Maret untuk ICE London kakao (CAH26) merosot 6,57%, kehilangan 211 poin. Momentum penurunan ini berlangsung selama tiga minggu berturut-turut, dengan kakao New York menyentuh level terendah dalam dua tahun dan kakao London menandai level terendah dalam 2,25 tahun. Tekanan jual yang terus-menerus ini mencerminkan pesimisme luas terhadap kondisi saat ini dan prospek jangka pendek untuk pemulihan harga kakao.

Krisis Permintaan Semakin Dalam: Konsumsi Cokelat Global Menurun

Produsen cokelat di seluruh dunia mengurangi pembelian kakao karena biaya input yang tinggi memaksa konsumen menjauh dari produk cokelat. Barry Callebaut AG, pemasok cokelat grosir terkemuka di dunia, mengungkapkan penurunan penjualan divisi kakao sebesar 22% tahun-ke-tahun selama kuartal yang berakhir 30 November, dengan alasan permintaan pasar yang lemah dan pergeseran strategis ke aplikasi kakao dengan margin lebih tinggi.

Erosi permintaan ini meluas ke semua wilayah konsumen utama. Eropa mengalami penurunan volume penggilingan kakao sebesar 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 metrik ton di Q4, penurunan yang lebih tajam dari yang diperkirakan dan kinerja kuartal keempat terlemah dalam 12 tahun. Asia mengalami kontraksi sebesar 4,8% menjadi 197.022 metrik ton, sementara Amerika Utara hanya menggiling 103.117 metrik ton, naik tipis 0,3%. Angka-angka ini menegaskan bagaimana resistensi harga dari konsumen menyebar ke seluruh rantai pembuatan cokelat.

Inventaris Berlebih Tekan Harga Kakao Secara Global

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) melaporkan bahwa inventaris kakao dunia meningkat sebesar 4,2% tahun-ke-tahun untuk musim 2024/25, mencapai 1,1 juta metrik ton. Kelimpahan stok ini memberikan tekanan penurunan yang terus-menerus terhadap level harga kakao. Kantong kakao yang disimpan di pelabuhan AS yang dipantau ICE menunjukkan dinamika inventaris ini: setelah mencapai titik terendah selama 10,25 bulan sebanyak 1.626.105 kantong pada 26 Desember, stok rebound ke puncak dua bulan sebesar 1.752.451 kantong pada hari Kamis—sebuah sinyal bearish untuk pemulihan harga.

Produksi Kakao Nigeria Menghadapi Penurunan Lebih Tajam

Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia, mengalami kontraksi produksi yang mengkhawatirkan yang mengancam rantai pasokan global. Ekspor kakao dari Nigeria pada November menurun 7% tahun-ke-tahun menjadi 35.203 metrik ton. Lebih mengkhawatirkan lagi, Asosiasi Kakao Nigeria memperkirakan bahwa produksi 2025/26 akan menyusut 11% menjadi 305.000 metrik ton, turun dari perkiraan sebelumnya sebesar 344.000 metrik ton untuk 2024/25.

Situasi harga kakao Nigeria mencerminkan tidak hanya kelemahan saat ini tetapi juga kekhawatiran struktural yang meningkat. Pantauan dari Pantai Gading, produsen utama dunia, mengirimkan 1,16 juta metrik ton ke pelabuhan dari 1 Oktober hingga 18 Januari, menunjukkan penurunan sebesar 3,3% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Bersamaan dengan kekurangan output Nigeria, tren-tren ini menandakan ketatnya pasokan kakao global yang pada akhirnya dapat mendukung level harga kakao.

Pengetatan Pasokan Menunjukkan Potensi Dukungan Harga

Meskipun latar belakang permintaan yang bearish, kendala pasokan yang muncul mulai memberikan dukungan struktural bagi pasar kakao. Pada 28 November, ICCO merevisi ke bawah proyeksi surplus kakao global 2024/25 menjadi hanya 49.000 metrik ton, turun tajam dari perkiraan sebelumnya sebesar 142.000 metrik ton. Organisasi ini juga memangkas proyeksi produksinya menjadi 4,69 juta metrik ton dari perkiraan sebelumnya sebesar 4,84 juta metrik ton.

Rabobank juga menyesuaikan kembali outlook surplus 2025/26 menjadi 250.000 metrik ton dari 328.000 metrik ton. Revisi-revisi ke bawah ini menegaskan pengakuan yang semakin meningkat bahwa gambaran pasokan kakao global semakin ketat lebih cepat dari yang diperkirakan sebelumnya, yang berpotensi membatasi penurunan lebih lanjut harga kakao dalam jangka menengah.

Kondisi Panen dan Latar Kebijakan Membentuk Dinamika Pasar

Cuaca yang menguntungkan di Afrika Barat mendukung perkembangan polong yang sehat dan melimpah menjelang musim panen Februari-Maret di Pantai Gading dan Ghana. Petani melaporkan polong yang lebih banyak dan lebih sehat dibandingkan tahun lalu, dan Mondelez mencatat bahwa jumlah polong di Afrika Barat terbaru 7% di atas rata-rata lima tahun. Panen utama di Pantai Gading sedang berlangsung dengan optimisme lokal terhadap prospek kualitas.

Di bidang kebijakan, Parlemen Eropa menyetujui penundaan satu tahun terhadap regulasi deforestasi UE (EUDR) pada 26 November, memungkinkan impor dari wilayah yang masih mengalami deforestasi. Penundaan ini menjaga pasokan kakao tetap cukup dalam jangka pendek, meskipun penundaan itu sendiri menegaskan ketegangan regulasi seputar sumber berkelanjutan yang dapat mengubah dinamika pasokan kakao setelah penundaan berakhir.

Prospek: Harga Kakao Terjebak Antara Kekuatan yang Bertentangan

Prospek harga kakao tergantung pada kekuatan yang bersaing: permintaan tetap lesu karena harga cokelat mendorong konsumen menjauh, sementara inventaris tetap tinggi yang mengurangi minat pembelian baru. Namun, ketatnya pasokan yang muncul—terutama kontraksi produksi Nigeria dan penurunan dari Pantai Gading—menunjukkan bahwa dukungan harga kakao bisa muncul jika permintaan stabil atau inventaris terus menormalisasi. Untuk saat ini, harga kakao tetap rentan terhadap penurunan, tetapi latar belakang struktural dari pengetatan pasokan menunjukkan bahwa setiap pemulihan permintaan dapat memicu kembali minat beli di Nigeria dan pasar kakao asal lainnya.