Harga Kakao Turun Tajam di Seluruh Pasar Internasional karena Permintaan Melemah

Pasar kakao internasional menghadapi tekanan penurunan yang signifikan dalam beberapa minggu terakhir, dengan harga kakao di pasar internasional kembali ke level terendah dalam beberapa tahun. Kontrak kakao Maret ICE NY (CCH26) turun 6,18%, kehilangan 276 poin, sementara kontrak kakao Maret ICE London (CAH26) turun 6,57%, kehilangan 211 poin. Ini menandai minggu ketiga berturut-turut penurunan, dengan kakao New York mencapai level terendah dalam dua tahun dan kakao London menyentuh level terendah dalam 2,25 tahun. Penarikan tajam ini mencerminkan pergeseran fundamental dalam dinamika pasar, yang didorong terutama oleh menurunnya permintaan konsumen dan meningkatnya tingkat inventaris di seluruh dunia.

Penjualan Produsen Cokelat Anjlok, Menandakan Krisis Permintaan

Barry Callebaut AG, pemasok cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan penurunan sebesar 22% secara tahunan dalam penjualan divisi kakao untuk kuartal yang berakhir 30 November, secara langsung mengaitkan kelemahan ini dengan permintaan pasar yang melemah. Penurunan tajam ini dari pemimpin industri menegaskan tingkat keparahan erosi permintaan di pasar kakao. Harga cokelat yang tinggi telah menghalangi konsumen secara global, menciptakan siklus vicious di mana harga kakao yang lebih tinggi berujung pada penurunan konsumsi cokelat, yang selanjutnya menekan permintaan kakao. Pandangan hati-hati perusahaan menunjukkan sedikit harapan jangka pendek untuk harga di pasar kakao internasional.

Konsumsi Regional Merosot ke Level Terendah dalam Beberapa Tahun

Kelemahan ini meluas ke semua wilayah konsumsi utama. Penggilingan kakao di Eropa—indikator utama produksi cokelat—menurun 8,3% secara tahunan menjadi 304.470 ton metrik di kuartal keempat, menandai hasil Q4 terendah dalam 12 tahun dan jauh lebih buruk dari perkiraan penurunan 2,9%. Performa Asia juga mengecewakan, dengan penggilingan Q4 turun 4,8% menjadi 197.022 ton metrik. Amerika Utara memberikan satu-satunya dukungan moderat, dengan penggilingan naik tipis 0,3% menjadi 103.117 ton metrik. Kontraksi global yang sinkron ini dalam konsumsi kakao telah memperkuat tekanan pada harga di pasar internasional.

Kelebihan Inventaris Memberatkan Harga Kakao di Pasar Global

Organisasi Kakao Internasional (ICCO) melaporkan bahwa inventaris kakao global untuk musim 2024/25 membengkak sebesar 4,2% secara tahunan menjadi 1,1 juta ton metrik, menambah tekanan bearish yang signifikan terhadap harga kakao. Lonjakan inventaris ini bertentangan dengan pola musiman yang biasanya dan mencerminkan permintaan pengambilan yang lemah. Inventaris kakao yang dipantau ICE di pelabuhan AS menunjukkan cerita yang serupa: setelah mencapai titik terendah selama 10,25 bulan sebanyak 1.626.105 kantong pada 26 Desember, stok kembali meningkat ke level tertinggi dalam dua bulan sebanyak 1.752.451 kantong pada hari Kamis, memperkuat sentimen bearish terhadap harga kakao di pasar internasional.

Panen yang Menguntungkan di Afrika Barat Mengancam Erosi Harga Lebih Lanjut

Meskipun ada beberapa sinyal positif dari sisi pasokan di tempat lain, kondisi pertumbuhan yang membaik di Afrika Barat diperkirakan akan menambah tekanan ke bawah. Tropical General Investments Group mencatat bahwa pola cuaca yang lebih baik diperkirakan akan mendukung panen kakao Februari-Maret di Pantai Gading dan Ghana, dengan petani melaporkan polong yang lebih sehat dan lebih kuat dibandingkan tahun sebelumnya. Mondelez, produsen cokelat besar, mengonfirmasi penilaian ini, mencatat bahwa jumlah polong terbaru di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan secara substansial lebih tinggi dari hasil panen tahun lalu. Dengan panen utama di Pantai Gading sedang berlangsung dan petani lokal merasa optimistis tentang kualitas hasil panen, wilayah ini tampaknya siap menyediakan pasokan yang cukup ke pasar kakao internasional.

Ketatnya Pasokan Moderat Memberikan Dukungan Harga Terbatas

Meskipun latar belakang yang sangat bearish, ada sinyal yang muncul tentang kendala pasokan yang akhirnya dapat mendukung harga kakao. Pantai Gading, produsen kakao terbesar di dunia, mengirimkan 1,16 juta ton metrik kakao ke pelabuhan dari 1 Oktober hingga 18 Januari—penurunan 3,3% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Nigeria, produsen terbesar kelima di dunia, juga mengalami tekanan produksi. Ekspor kakao November turun 7% secara tahunan menjadi 35.203 ton metrik, dan Asosiasi Kakao Nigeria memperkirakan penurunan produksi yang mengkhawatirkan sebesar 11% untuk musim 2025/26, dengan output diperkirakan mencapai 305.000 ton metrik dibandingkan 344.000 ton untuk 2024/25.

ICCO secara dramatis merevisi perkiraan surplus 2024/25 menjadi 49.000 ton metrik dari 142.000 ton sebelumnya—pengurangan sebesar 65%. Organisasi ini juga memangkas perkiraan produksi global untuk 2024/25 menjadi 4,69 juta ton metrik dari 4,84 juta ton. Demikian pula, Rabobank mengurangi proyeksi surplus global 2025/26 menjadi 250.000 ton dari 328.000 ton. Revisi penurunan ini menunjukkan bahwa ketatnya pasokan di sisi penawaran mungkin akan muncul secara bertahap, tetapi dukungan tersebut masih jauh mengingat kelebihan pasokan saat ini.

Lingkungan Regulasi Mendukung Pasokan yang Tetap Melimpah

Pada 26 November, Parlemen Eropa menyetujui penundaan satu tahun terhadap regulasi deforestasi (EUDR), yang menargetkan deforestasi terkait impor komoditas utama termasuk kakao. Penundaan ini mempertahankan kemampuan untuk terus mengimpor dari Afrika Barat, Indonesia, dan Amerika Selatan—wilayah di mana tekanan deforestasi tetap ada. Penangguhan regulasi ini seharusnya memungkinkan pasokan kakao yang cukup mengalir ke pasar internasional tanpa gangguan.

Konteks historis menegaskan betapa dramatisnya pergeseran pasar. ICCO memperkirakan defisit sebesar -494.000 ton metrik untuk 2023/24—yang terbesar dalam lebih dari enam dekade—setelah produksi menurun 12,9% secara tahunan menjadi 4,368 juta ton metrik. Namun, dengan produksi kakao rebound 7,4% secara tahunan menjadi 4,69 juta ton metrik untuk 2024/25, pasar berbalik menjadi surplus untuk pertama kalinya dalam empat tahun. Peralihan dari kekurangan ke kelebihan ini menjelaskan sebagian besar pasar bearish saat ini dalam harga kakao, dan pasar kakao internasional kemungkinan besar tidak akan mendapatkan dukungan berarti sampai konsumsi stabil dan dinamika pasokan benar-benar mengencang.