Ketika Pasar Crypto Runtuh Bertemu Ketegangan Geopolitik: Mengapa Penjualan Januari Menandakan Perubahan yang Lebih Dalam

Pasar kripto yang ambruk menjadi berita utama pada akhir Januari ketika persimpangan keputusan kebijakan dari Tokyo hingga Washington mengirim gelombang kejutan di seluruh aset digital. Bitcoin merosot tajam sementara kapitalisasi pasar yang lebih luas menyusut menjadi $3,08 triliun, menandai koreksi signifikan saat para investor menilai kembali eksposur mereka terhadap aset berisiko di tengah ketidakpastian yang meningkat. Banyak hambatan yang bersamaan selama periode ini—dari sinyal hawkish Jepang hingga meningkatnya ketegangan perdagangan—menciptakan badai sempurna yang menguji keyakinan investor di ruang kripto. Memahami faktor-faktor yang saling terkait ini mengungkapkan bagaimana kekuatan makroekonomi tradisional terus membentuk penilaian cryptocurrency.

Kenaikan Yen Memicu Pembalikan Carry Trade

Katalis utama dari ambruknya pasar kripto berpusat pada trajektori kebijakan moneter Jepang. Obligasi pemerintah Jepang melonjak ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir saat Bank of Japan menandakan niatnya untuk mempertahankan siklus kenaikan suku bunga yang agresif sepanjang 2026. Analis Citigroup memproyeksikan tiga kenaikan suku bunga tahun ini, yang berpotensi mendorong suku bunga utama ke 1,50%—tingkat tertinggi dalam beberapa dekade. Perubahan ini memiliki implikasi mendalam bagi aset berisiko secara global.

Inilah mengapa hal ini penting bagi cryptocurrency: Pembalikan carry trade merupakan kerentanan inti. Carry trade melibatkan meminjam dana dalam lingkungan suku bunga rendah (seperti yang dimiliki Jepang) dan menyalurkan modal ke aset dengan hasil lebih tinggi, termasuk kripto dan posisi spekulatif lainnya. Ketika suku bunga di negara asal naik tajam, perdagangan ini menjadi tidak menguntungkan, memaksa likuidasi secara bersamaan di seluruh aset berisiko. Bitcoin turun dari puncak tahun ini sebesar $98.000 menjadi $90.000 selama periode ini, sementara Ethereum turun sekitar 4% menuju level $3.000. Token utama lainnya seperti Solana, Dogecoin, dan Monero masing-masing menurun lebih dari 3%.

Efek pembalikan carry trade ini menyebar melalui pasar karena tidak hanya mempengaruhi kripto—melainkan juga merupakan peristiwa penyesuaian ulang harga secara global yang mempengaruhi saham, komoditas, dan aset berisiko lainnya yang telah mendapatkan manfaat dari bertahun-tahun pendanaan yen yang murah.

Ancaman Tarif Trump Mengguncang Selera Risiko

Memperkuat momentum ambruknya pasar kripto adalah eskalasi geopolitik yang tak terduga. Presiden Trump mengumumkan tarif besar-besaran yang menargetkan sekutu utama AS termasuk Inggris, Norwegia, Swedia, dan Denmark. Ketegangan perdagangan ini muncul dari pernyataan kontroversial Trump tentang mengakuisisi Greenland untuk Amerika Serikat, disertai sindiran di media sosial yang diarahkan kepada Presiden Prancis Emmanuel Macron dan kepemimpinan Inggris.

Eskalasi ini membunyikan alarm di seluruh pasar: Uni Eropa mengancam tarif timbal balik senilai €93 miliar terhadap impor AS, menandakan potensi perang dagang skala penuh. Prospek ini saja sudah cukup untuk memicu posisi risiko-tinggi di berbagai kelas aset. Cryptocurrency, sebagai aset berisiko yang sangat berkorelasi, menjadi yang paling terdampak oleh perubahan sentimen ini. Pedagang mengurangi eksposur terhadap posisi spekulatif, dengan Bitcoin mengalami tekanan jual yang signifikan saat investor mencari tempat yang lebih aman.

Mahkamah Agung diharapkan akan memutuskan keabsahan tarif ini dalam beberapa hari, menambah ketidakpastian situasi. Pedagang Polymarket bertaruh melawan posisi Trump, meskipun para peramal mengakui bahwa kejelasan dari salah satu hasil keputusan tetap tidak mungkin—menjaga premi risiko tetap tinggi.

Kelemahan Pasar Futures Menandakan Kepercayaan Investor yang Menurun

Lapisan lain dari narasi ambruknya pasar kripto adalah memburuknya posisi teknikal di pasar derivatif. Menurut data CoinGlass, open interest futures turun tajam menjadi $136 miliar dari puncaknya bulan ini sebesar $146 miliar. Penurunan ini menandakan melemahnya permintaan dari trader profesional dan pemain institusional di segmen derivatif leverage.

Penurunan open interest biasanya mendahului atau menyertai aksi harga turun karena mencerminkan pengurangan ukuran posisi dan berkurangnya kepercayaan. Ketika investor melikuidasi posisi futures, hal ini mempercepat momentum penjualan di pasar spot. Kombinasi likuidasi paksa dan pengurangan posisi sukarela menciptakan lingkaran umpan balik negatif—tepat seperti yang terjadi di seluruh pasar kripto selama fase koreksi ini.

Dari Kejatuhan ke Pemulihan: Apa Selanjutnya untuk Crypto?

Yang menarik, kondisi pasar telah berubah secara signifikan sejak penjualan Januari. Data terbaru dari 7 Februari 2026 menunjukkan Bitcoin diperdagangkan di $70.73K, menunjukkan jalur pemulihan meskipun masih di bawah level sebelum koreksi. Lebih penting lagi, pergeseran arah ini bersifat tegas positif: Bitcoin mencatat kenaikan +9,75% dalam 24 jam sebelumnya, sementara Ethereum rebound +9,56%. Solana menunjukkan kekuatan khusus dengan lonjakan +15,23%, dan bahkan Dogecoin turut serta dalam pemulihan dengan kenaikan +10,60%.

Pembalikan ini menunjukkan bahwa meskipun episode pasar kripto yang ambruk bisa sangat keras dan multi-sebab, permintaan dasar terhadap aset digital tetap ada setelah faktor krisis langsung stabil atau terselesaikan. Pemulihan ini menegaskan bahwa penurunan Januari, meskipun tajam, merupakan koreksi dalam tren kenaikan jangka panjang dan bukan pembalikan fundamental dalam struktur pasar.

Bagi para investor yang memantau ruang ini, pelajarannya jelas: guncangan makro memicu volatilitas kripto, tetapi fondasi utama adopsi blockchain dan partisipasi institusional tetap utuh. Persimpangan kebijakan moneter Jepang, ketegangan perdagangan, dan posisi derivatif menciptakan badai sempurna—namun badai akan berlalu. Pemulihan berikutnya menegaskan bahwa momen-momen pasar kripto yang ambruk, meskipun menyakitkan secara waktu nyata, sering menciptakan peluang bagi mereka yang memiliki keyakinan cukup dan modal cadangan.