Harga Nikel Hari Ini Menghadapi Hambatan Struktural Hingga 2026

Pasar nikel memasuki tahun 2026 di bawah tekanan yang cukup besar. Tingkat harga nikel saat ini tetap bertahan di sekitar US$15.000 per metrik ton, terjebak antara ekonomi produksi dan fundamental permintaan yang lemah. Tekanan ini mencerminkan ketidakseimbangan mendasar di pasar global—yang menunjukkan sedikit tanda-tanda akan terselesaikan dalam tahun mendatang. Memahami apa yang mendorong kondisi saat ini memerlukan pemeriksaan terhadap dinamika pasokan dan pola permintaan pengguna akhir yang berubah, yang telah membentuk kembali prospek logam ini.

Lonjakan Pasokan Indonesia: Penggerak Utama Tekanan Harga Nikel Turun

Peran Indonesia dalam pasar nikel global tidak bisa diremehkan. Sebagai produsen nikel terbesar di dunia, negara ini telah mengubah produksi secara dramatis. Menurut US Geological Survey, produksi nikel tahun penuh 2024 mencapai 2,2 juta metrik ton, lonjakan yang mencengangkan dari hanya 800.000 MT pada 2019. Pada awal 2025, pemerintah Indonesia semakin meningkatkan kuotanya, menaikkan output bijih nikel menjadi 298,5 juta WMT dari 271 juta WMT tahun sebelumnya.

Perluasan produksi ini membanjiri pasar global dengan kelebihan inventaris. Pada akhir 2025, stok di London Metal Exchange meningkat menjadi 254.364 MT, hampir 55 persen lebih tinggi dari 164.028 MT yang terlihat pada awal tahun. Saat pasokan ini terkumpul, harga nikel turun ke US$14.295—hampir mendekati batas profitabilitas bagi penambang Indonesia dengan biaya rendah. Situasi ini memicu diskusi tentang potensi pengurangan produksi.

Menurut Shanghai Metal Market, pejabat Indonesia sedang mempertimbangkan pengurangan output bijih nikel menjadi sekitar 250 juta MT pada 2026, turun secara signifikan dari rencana 379 juta WMT untuk 2025. Namun, diskusi ini masih cair. Ewa Manthey, ahli strategi komoditas di ING, menyatakan skeptisisme terhadap pengurangan pasokan dalam waktu dekat. Dia mencatat bahwa pasar global diperkirakan akan tetap surplus sekitar 261.000 MT selama 2026, yang berarti “pengurangan harus signifikan untuk mengubah fundamental.” Pembuat kebijakan Indonesia juga mungkin sedang mengadopsi pendekatan tunggu dan lihat karena perubahan kebijakan terbaru—termasuk sistem royalti yang lebih dinamis (14-18 persen tergantung harga, diperkenalkan pada April) dan periode validitas izin tambang yang dipersingkat (dari tiga menjadi satu tahun pada Oktober).

Kelemahan Permintaan: Hambatan Sekunder tetapi Persisten

Meskipun kelebihan pasokan menjelaskan sebagian besar kelemahan harga nikel, fundamental permintaan menunjukkan gambaran yang sama-sama mengkhawatirkan. Produksi baja tahan karat menyumbang lebih dari 60 persen konsumsi nikel global, dengan sebagian besar logam tersebut ditujukan untuk sektor konstruksi China. Namun, pasar properti China gagal pulih dari kejatuhannya pada 2020. Meski upaya stabilisasi pemerintah sepanjang 2024 dan awal 2025, penjualan perumahan terus memburuk—angka November turun 36 persen dari tahun ke tahun, dengan penurunan 19 persen selama sebelas bulan pertama. Stagnasi ini secara langsung menekan permintaan baja tahan karat dan, secara tidak langsung, konsumsi nikel.

Sektor kendaraan listrik, yang dulu dipandang sebagai mesin pertumbuhan nikel, menunjukkan gambaran yang lebih rumit. Preferensi kimia baterai telah berubah secara dramatis. Contemporary Amperex Technology (SZSE:300750, HKEX:3750), salah satu produsen baterai terbesar di dunia, semakin banyak mengadopsi teknologi lithium-iron-phosphate (LFP) daripada baterai nikel-mangan-kobalt yang secara tradisional lebih disukai karena kepadatan energinya yang unggul. Kemajuan terbaru telah memperkecil jarak ini—kendaraan LFP kini mencapai jarak lebih dari 750 kilometer sambil menawarkan biaya produksi yang lebih rendah dan keamanan yang lebih baik. Menurut data Reuters dari Desember, permintaan baterai nikel naik hanya 1 persen dari tahun ke tahun pada September, sementara permintaan LFP melonjak 7 persen.

Selain transisi kimia, perubahan kebijakan juga semakin melemahkan prospek pertumbuhan EV. Penghapusan kredit pajak EV AS pada September menyebabkan penjualan EV Amerika turun 46 persen di kuartal keempat dibandingkan kuartal ketiga 2025. Produsen utama merespons secara sesuai—Ford Motor Company (NASDAQ:F) mengumumkan penulisan nilai sebesar US$19,5 miliar pada Desember dan mengalihkan strategi ke hibrida jarak jauh yang diperpanjang. Sementara itu, Uni Eropa membatalkan target larangan kendaraan bermesin pembakaran internal pada 2035. Pembalikan kebijakan ini menandakan berkurangnya momentum jangka pendek untuk logam baterai, termasuk nikel.

Apa yang Diharapkan Analis: Prospek Harga Nikel 2026

Mengingat kelebihan pasokan yang terus-menerus dan permintaan yang melemah, para peramal tetap berhati-hati. Manthey dari ING menyarankan bahwa harga akan menghadapi tekanan berkelanjutan sepanjang tahun, kemungkinan sulit mempertahankan level di atas US$16.000. Bank Dunia juga memproyeksikan harga rata-rata nikel sebesar US$15.500 pada 2026, yang berpotensi naik ke US$16.000 hanya pada 2027. Ramalan sendiri dari ING memperkirakan harga rata-rata nikel sebesar US$15.250 untuk tahun ini—nyaris datar dengan level saat ini.

Nornickel, produsen nikel terbesar di dunia dari Rusia, memperkirakan surplus nikel halus sebesar 275.000 MT pada 2026, menunjukkan bahwa kelebihan pasokan struktural akan tetap ada. Untuk terjadinya pemulihan harga yang berarti, Manthey menekankan bahwa “pengurangan harus cukup dalam untuk menghapus sebagian besar surplus yang diproyeksikan” dan kemungkinan memerlukan “tindakan terkoordinasi.” Bahkan kemudian, dia memperingatkan, “sentimen investor kemungkinan akan membutuhkan harga yang berkelanjutan di atas US$20.000 untuk secara material meningkatkan daya tarik produsen.”

Jalan menuju pemulihan tampaknya panjang. Kecuali terjadi gangguan pasokan yang tak terduga, lonjakan permintaan baja tahan karat dari pasar perumahan China, atau pembalikan dramatis tren kebijakan EV, pasar nikel tampaknya tidak akan keluar dari zona tekanannya saat ini selama 2026. Bagi produsen dan investor yang memantau pergerakan harga nikel, kesabaran dan posisi strategis tetap penting saat fundamental pasar menjalani siklus koreksi mereka.