Pasar Kakao Afrika Barat Menunjukkan Tanda-Tanda Pemulihan karena Produsen Mengendalikan Dinamika Pasokan

Pasar kakao di Afrika Barat telah menunjukkan ketahanan dalam beberapa minggu terakhir, dengan harga bergerak lebih tinggi karena produsen regional secara strategis mengelola aliran pasokan mereka ke pasar global. Kontrak berjangka Maret di ICE NY kakao naik sebesar 147 poin dasar (3.50%), sementara kontrak berjangka kakao London naik 73 poin (2.43%), menandakan titik infleksi potensial setelah harga baru-baru ini menyentuh level terendah dalam dua tahun.

Pemulihan ini mencerminkan pergeseran signifikan dalam dinamika pasar Afrika. Produsen Afrika Barat—yang wilayahnya memasok sebagian besar kakao global—telah mulai membatasi pengiriman sebagai respons terhadap harga yang secara historis rendah yang mengancam profitabilitas petani. Data ekspor terbaru dari Pantai Gading, produsen kakao terkemuka di dunia, menegaskan strategi pembatasan pasokan ini. Hingga akhir Januari dalam tahun pemasaran saat ini (Oktober 2025 hingga Januari 2026), petani Pantai Gading mengangkut 1,20 juta metrik ton ke pelabuhan, menunjukkan penurunan 3,2% dibandingkan 1,24 juta metrik ton selama periode yang sama tahun sebelumnya. Pengurangan yang disengaja ini menunjukkan bagaimana pelaku pasar Afrika memanfaatkan pengendalian pasokan untuk mendukung harga.

Pemulihan Harga Didukung oleh Dinamika Pasar Afrika

Selain pengelolaan pasokan, pergerakan mata uang semakin memperkuat pemulihan pasar kakao. Kelemahan dolar biasanya menguntungkan harga komoditas yang dinilai dalam mata uang AS, memberikan dorongan tambahan bagi valuasi kakao. Kombinasi pengiriman yang terbatas dari Afrika Barat dan dinamika mata uang AS yang lebih lemah telah menciptakan ruang bagi harga untuk rebound dari level terendah mereka baru-baru ini.

Namun, pemulihan ini menghadapi hambatan dari stok global yang tinggi. Organisasi Kakao Internasional melaporkan bahwa stok kakao dunia meningkat sebesar 4,2% tahun-ke-tahun menjadi 1,1 juta metrik ton, menunjukkan inventaris yang melimpah yang terus menekan harga. Ketidakseimbangan pasokan-permintaan ini mencerminkan pergeseran yang lebih luas dalam lanskap pasar: sementara produsen Afrika menahan pasokan, permintaan global telah memburuk secara signifikan.

Permintaan Cokelat Global Menghadapi Tekanan Berkelanjutan

Kelemahan dalam konsumsi cokelat mungkin merupakan hambatan paling signifikan bagi pasar kakao. Barry Callebaut, produsen cokelat massal terbesar di dunia, melaporkan kontraksi sebesar 22% dalam volume penjualan di divisi kakao selama kuartal yang berakhir 30 November. Perusahaan menyebutkan “permintaan pasar yang negatif dan prioritas volume ke segmen yang memberikan pengembalian lebih tinggi,” menandakan bahwa bahkan pemain dominan industri ini menghadapi resistensi konsumen terhadap harga cokelat yang tinggi.

Laporan penggilingan—indikator utama permintaan industri kakao—menunjukkan gambaran yang bahkan lebih suram. Asosiasi Kakao Eropa mengungkapkan bahwa penggilingan kakao Eropa kuartal ke-4 turun 8,3% tahun-ke-tahun menjadi 304.470 metrik ton, jauh melebihi penurunan yang diperkirakan sebesar 2,9% dan menandai kinerja terburuk dalam dua belas tahun terakhir untuk kuartal keempat. Permintaan dari Asia menunjukkan kelemahan serupa, dengan Asosiasi Kakao Asia melaporkan penurunan 4,8% tahun-ke-tahun menjadi 197.022 metrik ton dalam kuartal yang sama. Amerika Utara memberikan sedikit kelegaan, dengan Asosiasi Pembuat Permen Nasional mencatat bahwa penggilingan kuartal ke-4 naik hanya 0,3% tahun-ke-tahun menjadi 103.117 metrik ton—hasil yang hampir datar yang menegaskan permintaan yang lesu di semua wilayah konsumsi utama.

Prospek Produksi Afrika Barat Mendukung Pemulihan Harga

Sebagian mengimbangi kekhawatiran permintaan, kondisi pertumbuhan yang menguntungkan di seluruh Afrika Barat menunjukkan potensi panen yang cukup besar di masa depan. Grup Tropical General Investments baru-baru ini menyoroti bahwa pola cuaca yang menguntungkan di Pantai Gading dan Ghana diperkirakan akan menghasilkan polong kakao yang lebih besar dan sehat selama musim panen Februari-Maret dibandingkan tahun lalu. Produsen cokelat Mondelez memberikan data pendukung, mencatat bahwa jumlah polong saat ini di Afrika Barat berada 7% di atas rata-rata lima tahun dan secara material melebihi siklus panen tahun lalu.

Dengan panen utama di Pantai Gading yang kini sedang berlangsung, sentimen petani menjadi optimis terkait kualitas hasil panen. Namun kekuatan produksi ini menciptakan ketegangan di pasar Afrika: sementara prospek pasokan yang membaik mendukung harga kakao yang lebih rendah, produsen Afrika Barat tetap berkomitmen membatasi ekspor untuk mempertahankan kekuatan harga. Interaksi antara kelimpahan hasil panen dan pengelolaan ekspor strategis kemungkinan akan menentukan arah harga dalam jangka pendek.

Defisit Pasokan Jangka Panjang Mengubah Fundamental Pasar

Meskipun stok saat ini melimpah, arsitektur dasar pasokan-permintaan pasar kakao telah berubah secara dramatis dalam beberapa bulan terakhir. Organisasi Kakao Internasional secara signifikan merevisi ke bawah perkiraan surplus global 2024/25 pada bulan November, menguranginya menjadi hanya 49.000 metrik ton dari proyeksi sebelumnya sebesar 142.000 metrik ton—pengurangan yang signifikan yang menandakan kekhawatiran organisasi tentang ketatnya pasokan yang muncul. Pada saat yang sama, ICCO menurunkan perkiraan produksi kakao global untuk 2024/25 menjadi 4,69 juta metrik ton dari 4,84 juta metrik ton sebelumnya.

Latar belakang defisit ini sangat kontras dengan tahun pemasaran sebelumnya. Pada bulan Mei, ICCO merevisi defisit kakao global 2023/24 menjadi negatif sebesar 494.000 metrik ton—terbesar dalam lebih dari enam dekade—mencerminkan pembatasan pasokan yang parah selama periode tersebut. Peralihan dari defisit sebesar 494.000 metrik ton ke surplus yang jauh lebih kecil sebesar 49.000 metrik ton dalam waktu satu tahun menunjukkan rebalancing yang dramatis yang sedang berlangsung.

Ke depan, Rabobank—spesialis keuangan pertanian global—mengurangi perkiraannya untuk surplus kakao global 2025/26 menjadi 250.000 metrik ton dari proyeksi November sebesar 328.000 metrik ton, mengantisipasi tekanan pasokan yang berlanjut meskipun pertumbuhan produksi saat ini.

Satu titik cerah dalam fundamental pasar Afrika berasal dari Nigeria, produsen kakao terbesar kelima di dunia. Ekspor kakao Nigeria menyusut 7% tahun-ke-tahun menjadi 35.203 metrik ton pada bulan November, dan Asosiasi Kakao Nigeria memproyeksikan bahwa produksi negara tersebut untuk 2025/26 akan turun 11% menjadi 305.000 metrik ton dibandingkan perkiraan 344.000 metrik ton untuk 2024/25. Kendala pasokan dari Nigeria ini memberikan dukungan harga, mengimbangi sebagian pemulihan output Afrika Barat.

Prospek Pasar: Pengelolaan Pasokan dan Stabilitas Harga

Perjalanan pasar kakao pada akhirnya akan bergantung pada bagaimana produsen Afrika Barat menavigasi ketegangan antara kelimpahan pasokan dan kekuatan harga. Saat inventaris telah naik ke level tertinggi dua bulan sebesar 1,75 juta kantong yang disimpan di pelabuhan AS yang dipantau ICE—naik tajam dari titik terendah 10,25 bulan sebesar 1,63 juta kantong pada 26 Desember—harga telah bergerak lebih tinggi meskipun pasokan global melimpah. Ketahanan ini menunjukkan bahwa pengelolaan ekspor yang disengaja dari pasar Afrika, dikombinasikan dengan kelemahan permintaan, menciptakan keseimbangan yang mendukung harga mendekati tingkat pemulihan saat ini, meskipun jalannya ke depan tetap diperdebatkan antara kekuatan sisi pasokan dan kerentanan sisi permintaan.