Paradoks Tembaga: Permintaan Inelastis yang Meningkat Bertemu Kendala Pasokan

Pasar tembaga global sedang mengalami transformasi struktural yang jauh melampaui siklus komoditas tradisional. Menurut analisis komprehensif terbaru dari S&P Global, tembaga telah muncul sebagai hambatan kritis dalam masa depan elektrifikasi manusia—sebuah komoditas yang semakin ditandai oleh permintaan inelastis yang kekuatan ekonomi saja tidak dapat dengan mudah mengatur. Konsumsi tembaga global diperkirakan akan melonjak sekitar 50 persen dalam 15 tahun ke depan, meningkat dari sekitar 28 juta metrik ton pada tahun 2025 menjadi 42 juta metrik ton pada tahun 2040. Namun, trajektori permintaan ini bertabrakan dengan kenyataan yang lebih menyedihkan: infrastruktur pasokan dunia tetap secara fundamental belum siap untuk memenuhi lonjakan ini.

Ketidaksesuaian ini sangat mencolok. Tanpa investasi baru yang substansial dalam kapasitas pertambangan dan infrastruktur pengolahan, pasar tembaga bisa menghadapi defisit sebesar 10 juta metrik ton pada tahun 2040—sebuah kekurangan yang memiliki implikasi mendalam bagi transisi energi global, kemajuan teknologi, dan stabilitas geopolitik. Memahami ketidaksesuaian pasokan-permintaan ini memerlukan pemeriksaan terhadap kekuatan yang mendorong konsumsi tembaga dan kendala struktural yang membatasi pasokan.

Empat Kekuatan Struktural yang Membentuk Ulang Konsumsi Tembaga

Permintaan tembaga tidak bersifat monolitik. Sebaliknya, muncul dari empat pendorong permintaan yang berbeda dan saling tumpang tindih yang bersama-sama menjelaskan baik skala maupun ketahanan lonjakan yang diproyeksikan. Setiap pendorong beroperasi sesuai dengan logika ekonomi dan kebijakan yang berbeda, dan bersama-sama mereka menciptakan tekanan pada pasokan yang sulit untuk diatur hanya melalui sinyal harga.

Imperatif Elektrifikasi dan Jejak AI yang Meningkat

Di dasar lonjakan tembaga terletak elektrifikasi itu sendiri. S&P Global memperkirakan bahwa konsumsi listrik global akan meningkat hampir 50 persen pada tahun 2040, melampaui pertumbuhan di setiap sumber energi lainnya. Tembaga tertanam di seluruh sistem elektrifikasi ini: dalam infrastruktur pembangkit dan transmisi listrik, dalam kabel bangunan dan fasilitas industri, dalam motor listrik dan transformator, serta dalam interkoneksi kompleks yang mengikat jaringan listrik modern.

Yang membedakan periode saat ini, bagaimanapun, adalah percepatan elektrifikasi yang didorong oleh terobosan teknologi. Kecerdasan buatan telah memicu apa yang semakin banyak analis gambarkan sebagai “perlombaan senjata AI,” yang berpusat pada penempatan modal besar ke pusat data, fabrikasi semikonduktor, dan infrastruktur daya pendukung. Pusat data telah menjadi salah satu fasilitas yang paling intensif listrik dalam ekonomi modern. S&P Global memperkirakan bahwa pusat data AS saja bisa menyumbang hingga 14 persen dari total konsumsi listrik Amerika pada tahun 2030, naik dari sekitar 5 persen dalam beberapa tahun terakhir.

Perluasan ini memiliki konsekuensi berantai. Pusat data baru membutuhkan jaringan transmisi yang diperluas, kapasitas pembangkit tambahan, dan sistem pendingin yang semakin canggih—semuanya secara fundamental bergantung pada tembaga. Permintaan listrik untuk pelatihan dan inferensi AI menciptakan tekanan konsumsi yang ada terlepas dari siklus ekonomi yang lebih luas atau pergerakan harga, berkontribusi pada apa yang ekonom sebut sebagai permintaan inelastis: konsumsi yang tetap ada terlepas dari sinyal harga atau fluktuasi ekonomi jangka pendek.

Fundamental Ekonomi dan Prioritas Pertahanan Strategis

Di luar sektor teknologi, tembaga tetap terkait dengan aktivitas ekonomi klasik. Logam yang dikenal sebagai “Dr. Tembaga” karena sensitivitasnya terhadap kesehatan ekonomi ini terus berfungsi sebagai dasar permintaan industri. Konstruksi, mesin, peralatan konsumen, transportasi, dan pembangkit listrik konvensional masih menyumbang bagian terbesar dari penggunaan tembaga global. S&P Global memproyeksikan bahwa segmen permintaan tradisional ini akan berkembang sekitar 2 persen setiap tahun hingga 2040, meningkat dari sekitar 18 juta metrik ton pada tahun 2025 menjadi sekitar 23 juta metrik ton pada tahun 2040.

Sebagian besar pertumbuhan ini akan berasal dari ekonomi berkembang. Contoh yang sangat mencolok adalah pendingin udara: dunia berkembang diperkirakan akan menambah sebanyak dua miliar unit pendingin udara baru pada tahun 2040, masing-masing membutuhkan jumlah tembaga yang substansial untuk kabel, sistem pendingin, dan komponen listrik. Di negara maju seperti Amerika Serikat, relokasi aktivitas manufaktur dan upaya modernisasi jaringan juga semakin meningkatkan permintaan tembaga.

Transisi energi merupakan pilar utama lainnya. Kendaraan listrik membutuhkan hampir tiga kali lipat jumlah tembaga dibandingkan mobil pembakaran internal konvensional, sementara instalasi tenaga surya dan angin secara inheren adalah teknologi yang intensif tembaga. Pada tahun 2025, sumber energi terbarukan menyumbang lebih dari 90 persen dari penambahan kapasitas pembangkit listrik global yang baru. Sistem penyimpanan baterai, yang semakin menjadi fitur utama jaringan listrik, menambah lapisan permintaan tembaga lainnya.

Pendorong permintaan keempat—sering diabaikan tetapi semakin penting secara strategis—berasal dari kompetisi geopolitik dan modernisasi pertahanan. Ketegangan internasional yang meningkat dan percepatan elektrifikasi sistem militer mendorong pemerintah untuk berinvestasi besar-besaran dalam peralatan dan infrastruktur pertahanan canggih. Yang penting, permintaan terkait pertahanan menunjukkan karakteristik permintaan inelastis: didorong oleh imperatif keamanan nasional daripada optimisasi ekonomi, pemerintah akan mempertahankan pengeluaran dan pengadaan pertahanan terlepas dari harga tembaga atau kondisi ekonomi yang lebih luas. Konsumsi yang didorong kebijakan ini dan tidak peka terhadap harga ini semakin memperketat keseimbangan tembaga global.

Divergensi Geografis dan Gambaran Permintaan Regional

Selera global terhadap tembaga tidak tersebar merata. China dan kawasan Asia-Pasifik secara keseluruhan diperkirakan akan menyumbang sekitar 60 persen dari pertumbuhan permintaan tembaga tambahan hingga 2040. Konsentrasi ini mencerminkan posisi terdepan kawasan dalam pembuatan kendaraan listrik, penerapan energi terbarukan, perluasan jaringan listrik, dan industrialisasi yang berkelanjutan. Amerika Utara dan Eropa juga diposisikan untuk mengalami peningkatan permintaan yang berarti, terutama didorong oleh proliferasi pusat data AI, infrastruktur energi bersih, dan elektrifikasi transportasi.

Timur Tengah merupakan pusat pertumbuhan permintaan tambahan, dengan perkiraan menunjukkan salah satu tingkat pertumbuhan regional tercepat dalam konsumsi tembaga. Percepatan ini mencerminkan inisiatif infrastruktur dan investasi sistem energi yang ambisius di kawasan tersebut. Namun, keberagaman geografis permintaan ini menawarkan sedikit kelegaan pasokan, karena ekspansi pasokan tembaga menghadapi kendala universal.

Realitas Pertambangan: Mengapa Pasokan Tidak Bisa Mengimbangi

Sisi pasokan dari persamaan tembaga menunjukkan gambaran yang jauh lebih terbatas. Tambang tembaga yang ada menua, kadar bijih menurun, dan penemuan tembaga baru semakin menantang dan mahal untuk dikembangkan. S&P Global mencatat statistik yang sangat mencolok: rata-rata tambang tembaga kini membutuhkan sekitar 17 tahun untuk beralih dari penemuan ke produksi komersial. Timeline yang diperpanjang ini tidak hanya mencerminkan kebutuhan geologi, tetapi juga akumulasi persyaratan perizinan, penilaian lingkungan, dan proses konsultasi masyarakat.

Tanpa proyek pertambangan besar yang baru masuk ke produksi, pasokan tembaga dari pertambangan primer diperkirakan akan mencapai puncaknya sekitar tahun 2030 dan kemudian memasuki penurunan struktural. Daur ulang akan berkontribusi pada pasokan tembaga, tetapi pasokan sekunder tidak dapat menjadi solusi lengkap untuk kekurangan yang akan datang. Bahkan dengan asumsi agresif tentang tingkat daur ulang dan efisiensi pemulihan, pasokan tembaga sekunder diperkirakan hanya akan memenuhi sekitar 25 hingga 33 persen dari total permintaan tembaga pada tahun 2040. Sisanya harus berasal dari operasi pertambangan yang baru dikembangkan atau diperluas secara signifikan.

Aset Strategis yang Diperhitungkan Ulang

Dinamika ini secara kolektif membingkai tembaga sebagai sesuatu yang secara fundamental berbeda dari komoditas siklikal konvensional. Tembaga telah berkembang menjadi aset strategis yang secara intrinsik terkait dengan sistem energi, kemampuan teknologi, dan kepentingan keamanan nasional. Trajektori permintaan yang digambarkan oleh S&P Global—yang didorong oleh elektrifikasi, kecerdasan buatan, transisi energi, dan modernisasi pertahanan—menunjukkan karakteristik permintaan inelastis yang substansial yang pergerakan harga saja tidak dapat secara efektif mengatur.

Namun, transformasi status strategis tembaga ini bertepatan secara tepat dengan kendala pasokan struktural yang berakar pada geologi, waktu perizinan, dan kebutuhan investasi. Mengatasi ketidakseimbangan kritis ini akan membutuhkan lebih dari sekadar perubahan kecil pada operasi pertambangan yang ada. Analisis S&P Global menyimpulkan bahwa solusi akan menuntut diversifikasi geografis sumber pasokan tembaga yang lebih besar, peningkatan kerja sama multilateral dalam ketahanan rantai pasok, dan investasi besar-besaran dalam infrastruktur pertambangan serta teknologi daur ulang. Hanya melalui pendekatan komprehensif seperti itu, keseimbangan pasokan-permintaan tembaga dapat dipulihkan dan masa depan yang terhubung elektrifikasi dan AI dapat dipenuhi dengan cukup sumber daya.