Saham Berkshire Hathaway: Mengapa Pandangan Berbeda di Wall Street Menunjukkan Peluang

Ketidakpastian mulai merayap ke salah satu cerita investasi paling andal selama enam dekade terakhir. Analis Wall Street terbagi pendapat tentang Berkshire Hathaway saat perusahaan bertransisi dari kepemimpinan legendaris Warren Buffett ke era baru Greg Abel, dan perpecahan ini sebenarnya bisa menjadi peluang menarik bagi investor kontra.

Angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Saat ini, 57% analis menilai saham Berkshire Hathaway sebagai “tahan,” sementara 29% merekomendasikan membeli dan 14% menyarankan menjual. Target harga median sebesar $481 untuk saham B menunjukkan pengembalian yang hampir datar selama 12 bulan ke depan—berbeda jauh dari kinerja luar biasa perusahaan terhadap S&P 500 di masa lalu. Sejak awal tahun, saham ini telah menurun sekitar 4%, setelah tahun sebelumnya memberikan pengembalian 10% tetapi tetap tertinggal dari pasar yang lebih luas.

Transisi Kepemimpinan Mengubah Ekspektasi

Apa yang mendorong keraguan ini? Jawabannya terletak pada perubahan fundamental yang sedang berlangsung. Buffett mengundurkan diri pada Januari 2025, mengakhiri era di mana rekam jejak pribadinya memerintah “premium Buffett” dalam penilaian saham. Investor telah lama membayar premi khusus untuk pengambilan keputusan Buffett, tetapi sekarang banyak yang mengambil pendekatan tunggu dan lihat terhadap kepemimpinan Abel.

Ketidakpastian ini agak berlebihan. Selama tahun-tahun terakhir Buffett, dia mengadopsi sikap yang semakin konservatif—menjual ekuitas dan mengumpulkan kas daripada menggunakannya. Saat ini, Berkshire menyimpan kas sebesar $382 miliar, sebagian besar dalam obligasi Treasury. Dengan suku bunga yang kemungkinan akan menurun lebih jauh, posisi kas besar ini menciptakan hambatan potensial, tetapi juga mewakili sesuatu yang jauh lebih penting: amunisi yang menunggu untuk digunakan.

Mengapa Era Abel Bisa Mengubah Berkshire

Sinyal awal menunjukkan perubahan sudah dimulai. Pengajuan SEC menunjukkan manajemen mungkin sedang melikuidasi posisi yang berkinerja buruk—terutama Kraft Heinz, yang merupakan holding terbesar kesembilan Berkshire dan telah jauh tertinggal dari ekspektasi selama bertahun-tahun. Ini menandakan pergeseran menuju pengelolaan portofolio yang lebih aktif.

Inilah wawasan penting: Buffett kemungkinan besar mengumpulkan modal tersebut secara khusus untuk memberi Abel dan timnya ruang untuk bergerak. Setelah lebih dari 20 tahun sebagai tangan kanan Buffett, Abel memiliki pengalaman dan sumber daya untuk melakukan langkah-langkah bermakna. Dengan Berkshire diperdagangkan hanya pada 15 kali laba—penilaian yang masuk akal mengingat ketidakpastian—pasar tampaknya sudah memasukkan pesimisme tentang apa yang akan datang.

Peluang dalam Ketidaksepakatan

Ketika Wall Street terbagi, sering kali berarti ada peluang bagi mereka yang bersedia melihat lebih dalam. Kombinasi dari tim kepemimpinan yang baru diberdayakan, cadangan kas yang besar, dan penilaian yang belum mencerminkan kepercayaan terhadap arah strategis Abel bisa menciptakan kondisi untuk kinerja yang luar biasa.

Transisi dari era Buffett ke era Abel memang nyata, dan ketidakpastian adalah hal yang wajar. Tetapi ekspektasi yang diabaikan dan sumber daya modal yang tersedia secara historis telah menciptakan tepat jenis situasi di mana Berkshire berkembang pesat. Bagi investor dengan pandangan jangka menengah hingga panjang, momen kebingungan konsensus ini mungkin justru saat Berkshire menjadi paling menarik.