MP Materials dan Lynas: Menilai Potensi Pertumbuhan dalam Rantai Pasok Tanah Jarang

Elemen tanah jarang telah menjadi aset strategis dalam lanskap geopolitik saat ini. Saat dunia bertransisi menuju kendaraan listrik, energi terbarukan, dan sistem pertahanan canggih, permintaan terhadap magnet tanah jarang terus meningkat pesat. Dengan China mengendalikan sekitar 70% dari output pertambangan tanah jarang global dan 90% dari kapasitas pengolahan, dorongan negara-negara Barat untuk mandiri dalam rantai pasok telah meningkatkan pentingnya produsen tanah jarang domestik dan sekutu mereka. Di antara pemain utama yang menarik perhatian investor adalah MP Materials dan Lynas Rare Earths Limited, dua perusahaan dengan keunggulan strategis berbeda dalam ekosistem tanah jarang.

Posisi Strategis dalam Ekosistem Tanah Jarang

MP Materials, berkantor pusat di Las Vegas, Nevada, beroperasi sebagai satu-satunya produsen tanah jarang yang sepenuhnya terintegrasi di Amerika Serikat. Rantai pasoknya yang komprehensif mencakup pertambangan dan pengolahan melalui metallisasi canggih dan pembuatan magnet, memberinya kendali signifikan atas seluruh rantai nilai. Perusahaan ini memiliki kapitalisasi pasar sebesar $11,8 miliar.

Lynas Rare Earths Limited, berbasis di Perth, Australia, telah membangun reputasinya sebagai produsen yang peduli lingkungan dengan rantai pasok yang aman dan dapat dilacak. Beroperasi dengan fasilitas pertambangan dan pengolahan di Australia dan Malaysia, Lynas memiliki valuasi pasar sekitar $11,5 miliar. Kedua perusahaan ini telah menarik kemitraan besar dari pemerintah dan sektor komersial, menempatkan mereka sebagai pemain penting dalam upaya Barat untuk mengurangi ketergantungan terhadap pasokan tanah jarang dari China.

MP Materials: Peningkatan Produksi dan Kemitraan Pertahanan

MP Materials menunjukkan ekspansi agresif dalam beberapa kuartal terakhir, terutama dalam pembuatan produk tanah jarang yang dipisahkan. Pada tahun 2025, perusahaan mengumumkan kesepakatan penting yang menegaskan pentingnya strategisnya. Kemitraan dengan Apple membawa komitmen untuk memasok magnet tanah jarang yang diproduksi sepenuhnya di dalam Amerika Serikat menggunakan bahan daur ulang. Selain itu, MP Materials menandatangani kesepakatan dengan Departemen Pertahanan AS untuk mempercepat pengembangan rantai pasok magnet domestik, yang mengarah ke pembangunan Fasilitas 10X—pusat manufaktur magnet domestik kedua yang akan meningkatkan kapasitas magnet tanah jarang AS menjadi 10.000 metrik ton.

Hasil kuartal ketiga 2025 menunjukkan sinyal campuran. Pendapatan menurun 15% tahun-ke-tahun menjadi $56,6 juta, namun metrik produksi menunjukkan cerita yang berbeda. Output NdPr (neodymium-praseodymium) mencapai rekor 721 metrik ton, meningkat 51% dari tahun sebelumnya yang didorong oleh peningkatan produksi produk yang dipisahkan. Produksi oksida tanah jarang mencapai 13.254 metrik ton, menandai kinerja kuartal terbaik kedua perusahaan. Segmen Material mengalami fluktuasi signifikan, dengan pendapatan turun 50% menjadi $31,6 juta karena penjualan konsentrat berhenti, meskipun pendapatan dari tanah jarang yang dipisahkan naik 61% karena volume dan harga yang lebih tinggi.

Profitabilitas tetap menjadi tantangan. MP melaporkan kerugian kuartal ketiga sebesar 10 sen per saham, membaik dari kerugian 12 sen di periode tahun sebelumnya. Perusahaan memperkirakan kerugian sepanjang tahun 2025, tetapi memproyeksikan laba kuartal keempat 2025 dan berharap kembali ke laba pada 2026. Perkembangan utama—Perjanjian Perlindungan Harga dari Departemen Pertahanan yang dimulai 1 Oktober 2025—harus memberikan stabilitas pendapatan dan dukungan margin ke depan.

Lynas: Menyelesaikan Inisiatif Pertumbuhan dan Memperluas Hilir

Lynas baru-baru ini beralih dari fase ekspansi yang membutuhkan modal besar ke optimalisasi operasional dan ekspansi hilir. Inisiatif pertumbuhan perusahaan tahun 2025, yang dirancang sejak 2019, kini hampir selesai. Upaya multi-tahun ini mencakup pemisahan Heavy Rare Earths di fasilitas Malaysia, ekspansi operasi pertambangan Mt Weld di Australia Barat, dan peningkatan kapasitas pabrik pengolahan di Kalgoorlie.

Tonggak penting terjadi pada 2025 dengan produksi komersial pertama Heavy Rare Earths yang dipisahkan di luar China dalam beberapa dekade. Fasilitas Malaysia berhasil memproduksi Oksida Dysprosium dan Oksida Terbium, menandai terobosan dalam diversifikasi kapasitas pemisahan tanah jarang global. Dengan proyek-proyek modal yang sebagian besar telah selesai, Lynas kini menjalankan strategi “Menuju 2030”, yang menekankan optimalisasi hasil dari investasi terbaru sambil mengejar ekspansi hilir ke rantai pasok logam dan magnet.

Lynas mengoperasikan sistem yang sangat terintegrasi: konsentrat dari tambang Mt Weld di Australia Barat mengalir ke fasilitas pengolahan di Kalgoorlie, dengan pengolahan lebih lanjut di pabrik bahan maju Lynas Malaysia di Kuantan. Perusahaan juga memegang kontrak dari Departemen Pertahanan AS untuk membangun fasilitas pengolahan Heavy Rare Earths di Seadrift, Texas, memperkuat posisi pasar Baratnya.

Metode Keuangan dan Jejak Pertumbuhan

Perkiraan laba konsensus menunjukkan profil keuangan jangka pendek yang berbeda. MP Materials menghadapi kerugian yang diproyeksikan, dengan Estimasi Konsensus Zacks menempatkan hasil 2025 pada kerugian 32 sen per saham—lebih baik dari kerugian 44 sen di 2024. Namun, estimasi 2026 memperkirakan berbalik menjadi laba sebesar 61 sen per saham.

Lynas menunjukkan gambaran pertumbuhan yang lebih langsung. Estimasi Konsensus Zacks untuk tahun fiskal 2026 (berakhir Juni 2026) memproyeksikan laba sebesar 19 sen per saham, dibandingkan hanya 1 sen di tahun fiskal 2025. Estimasi 2027 sebesar 31 sen per saham menunjukkan percepatan pertumbuhan 66% dari tahun ke tahun. Perlu dicatat, estimasi konsensus terbaru kedua perusahaan ini telah menurun dalam 60 hari terakhir, mencerminkan pendekatan konservatif yang diambil para analis.

Valuasi dan Performa Harga Saham

Tahun lalu menyaksikan apresiasi besar pada kedua nama ini. MP Materials naik 220,6% dibandingkan dengan kenaikan Lynas sebesar 186,9%, mencerminkan antusiasme investor terhadap eksposur tanah jarang di tengah kekhawatiran geopolitik. Namun, rasio valuasi berbeda cukup jauh.

MP Materials diperdagangkan dengan rasio harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 24,56X, jauh di atas rasio industri secara umum sebesar 1,35X. Premi ini mencerminkan ekspektasi pasar terhadap pertumbuhan dan perluasan margin di masa depan. Lynas juga memiliki premi terhadap rasio industri, diperdagangkan dengan rasio harga-ke-penjualan 12 bulan ke depan sebesar 13,95X—secara substansial di bawah rasio MP tetapi tetap tinggi dibandingkan rata-rata sektor. Celah valuasi ini menunjukkan pasar memperhitungkan jalur pemulihan dan timeline profitabilitas yang berbeda untuk masing-masing perusahaan.

Pertimbangan Strategis dan Implikasi Investasi

MP Materials dan Lynas mewakili ekspresi berbeda dari eksposur tanah jarang, masing-masing dengan keunggulan tersendiri. Posisi MP sebagai satu-satunya produsen yang sepenuhnya terintegrasi di Amerika Serikat memberikan pentingnya strategis nasional dan manfaat dari dukungan pemerintah, seperti kemitraan dengan Departemen Pertahanan dan perjanjian perlindungan pendapatan. Namun, perusahaan ini masih belum menguntungkan dalam jangka pendek, dan kegiatan peningkatan produksi menimbulkan biaya tinggi.

Lynas, setelah menyelesaikan secara substansial program capex multi-tahunnya, berada dalam posisi untuk mendapatkan manfaat dari leverage operasional dan peningkatan arus kas. Jejaring geografis yang beragam dan kemampuan hilir yang berkembang menempatkannya dengan baik untuk pertumbuhan jangka panjang sektor ini. Dengan rasio valuasi yang lebih rendah dan visibilitas laba jangka pendek yang lebih kuat, Lynas tampaknya lebih cocok untuk investor yang mencari eksposur terhadap cerita pertumbuhan struktural sektor ini.

Penugasan Peringkat Zacks saat ini mencerminkan analisis ini: Lynas mendapatkan peringkat #2 (Beli) sementara MP Materials memegang peringkat #4 (Jual). Bagi investor yang menilai potensi kenaikan sektor tanah jarang, pilihan antara kedua pemimpin ini tergantung pada toleransi risiko, horizon investasi, dan keyakinan terhadap pemulihan laba jangka pendek versus menengah.