Saham Tembaga TSX Teratas yang Melonjak di 2025: Tahun Pemulihan dan Ekspansi

Seiring berjalannya tahun 2025, saham tembaga memberikan pengembalian yang luar biasa di TSX, dengan beberapa perusahaan mencatat kenaikan tiga digit. Tahun tersebut menunjukkan bagaimana investasi saham tembaga merespons lingkungan pasar yang kompleks yang dibentuk oleh gangguan pasokan, lonjakan permintaan dari kecerdasan buatan dan inisiatif energi terbarukan, serta perubahan lanskap regulasi. Lima perusahaan unggulan menunjukkan baik eksekusi operasional maupun posisi strategis dalam industri yang semakin menjadi pusat transisi ekonomi global.

Lanskap Pasar: Mengapa Tembaga Menemukan Landasan

Sepanjang tahun 2025, pergerakan harga tembaga mencerminkan kekuatan yang bersaing. Kekhawatiran awal tentang resesi global dan tarif perdagangan menciptakan ketidakpastian, namun menjelang akhir tahun, fundamental pasar mengungkapkan cerita yang menarik: keseimbangan pasokan-permintaan yang semakin ketat diproyeksikan akan memperdalam hingga 2026. Dua gangguan penting menyoroti dinamika ini—tambang Kamoa-Kakula milik Ivanhoe Mines di Republik Demokratik Kongo menghadapi penutupan setelah kejadian seismik, sementara operasi Grasberg milik Freeport-McMoRan di Indonesia dihentikan karena masuknya material. Penghentian ini di produsen kelas dunia menegaskan betapa rentannya pasar terhadap guncangan operasional.

Di tengah latar belakang ini, gambaran permintaan semakin meningkat. Pembangunan infrastruktur kecerdasan buatan dan percepatan proyek transisi energi mendorong konsumsi logam merah ini ke tingkat yang baru. Bagi investor yang memantau saham tembaga di TSX, ini menciptakan lingkungan di mana keunggulan operasional dan kemajuan pengembangan secara langsung diterjemahkan menjadi pengembalian kepada pemegang saham.

Imperial Metals (TSX:III): Kenaikan 333,7% Berkat Pertumbuhan Produksi

Imperial Metals muncul sebagai penggerak utama tahun ini di antara saham tembaga yang terdaftar di TSX, dengan saham naik 333,7 persen. Perusahaan ini mengelola portofolio seimbang yang mencakup aset pengembangan dan produksi di British Columbia, termasuk 30 persen saham di tambang Red Chris (dengan Newmont memegang sisanya) dan kepemilikan penuh atas operasi Mount Polley dan Huckleberry.

Prestasi utama berasal dari metrik produksi Red Chris. Pada kuartal ketiga, output tembaga naik 10 persen tahun-ke-tahun menjadi 20,9 juta pound, meningkat 20 persen selama sembilan bulan pertama—mencapai 67,51 juta pound dibandingkan 56,37 juta pound di periode yang sama tahun 2024. Tren produksi ini menarik modal ke saham tersebut, yang mencapai puncaknya di C$7,95 pada 10 Desember.

Secara operasional, Imperial menavigasi lanskap regulasi yang kompleks. Persetujuan provinsi untuk bendungan fasilitas penyimpanan tailing Mount Polley menimbulkan tantangan hukum signifikan dari First Nation Xatśūll sepanjang musim semi dan panas. Namun, Pengadilan Tinggi British Columbia membatalkan tantangan injunksi tersebut pada 6 Agustus, dan kemudian menolak banding peninjauan yudisial yang diajukan pada September—meskipun tidak menolak banding injunksi itu sendiri, membuka jalan untuk ekspansi operasi. Pada akhir Agustus, perusahaan memperoleh izin untuk memperluas operasi Mount Polley dan memperpanjang umur tambang melalui pengembangan pit dan kapasitas penyimpanan yang diperluas.

Pembaharuan eksplorasi di Huckleberry di akhir tahun memperkuat tesis investasi, dengan hasil bor menunjukkan 0,5 persen tembaga dalam 52,7 meter, termasuk zona grade lebih tinggi sebesar 0,81 persen tembaga dan 0,23 gram per ton emas selama 22,6 meter.

Meridian Mining (TSX:MNO): Rally 313,33% Berkat Kemajuan Studi Kelayakan

Saham Meridian Mining melonjak 313,33 persen, menjadi penggerak kedua terbaik, saat perusahaan memajukan proyek utama tembaga-emas Cabaçal di Brasil menuju kesiapan produksi. Studi kelayakan awal yang dirilis Maret menunjukkan profil ekonomi yang menarik: nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$984 juta, tingkat pengembalian internal sebesar 61 persen, dan periode pengembalian modal hanya 17 bulan. Umur tambang selama 10,6 tahun memproyeksikan ekstraksi 169.647 ton metrik tembaga terkandung.

Eksplorasi dan kampanye pengeboran meningkat sepanjang 2025. Hasil fase akhir yang diumumkan Oktober menyoroti interval 1,4 persen ekuivalen tembaga selama 27,5 meter, termasuk zona grade 6,1 persen selama 6,4 meter—kualitas yang akan menjadi bagian dari studi kelayakan definitif yang ditargetkan selesai pada paruh pertama 2026. Ausenco Brasil dipekerjakan sebagai insinyur utama untuk tonggak penting ini.

Momentum regulasi meningkat secara dramatis pada November ketika Negara Bagian Mato Grosso secara resmi menyetujui izin operasi awal, yang merupakan salah satu dari tiga persetujuan yang diperlukan untuk memulai proyek. Meridian mengumumkan akan melanjutkan perizinan instalasi, yang akan mengesahkan fase konstruksi. Saham Meridian mencapai puncaknya di C$1,65 pada 4 Desember.

St. Augustine Gold and Copper (TSX:SAU): Apresiasi 300% Berkat Pengembangan King-King

Kenaikan 300 persen tahun ini dari St. Augustine Gold and Copper mencerminkan kepercayaan investor terhadap proyek tembaga-emas King-King di provinsi Davao de Oro, Filipina. Cerita pengembangan ini meningkat pesat pada Mei dengan perjanjian akuisisi yang memberikan perusahaan 100 persen kepentingan di Kingking Milling (sebelumnya dimiliki oleh National Development Corporation), mengamankan hak pengembangan aset tersebut. Perjanjian ini termasuk investasi konversi sebesar C$9,02 juta dan menyusun ulang struktur joint venture pertambangan yang mendasarinya.

Studi kelayakan Juli meningkatkan secara signifikan ekonomi proyek. Dengan asumsi harga tembaga US$4,30 per pound dan emas US$2.150 per ons, nilai sekarang bersih setelah pajak mencapai US$4,18 miliar dengan tingkat pengembalian internal sebesar 34,2 persen dan periode pengembalian modal hanya 1,9 tahun. Rencana pengembangan enam fase menargetkan produksi tahunan rata-rata 96.411 ton metrik tembaga yang dapat dipasarkan dan 185.828 ons emas, dengan throughput lebih tinggi selama lima tahun pertama (129.000 ton metrik tembaga dan 330.000 ons emas per tahun) selama umur tambang yang diproyeksikan selama 31 tahun.

Kemajuan rekayasa berlangsung hingga kuartal keempat ketika perusahaan melibatkan Stantec Consulting dan Independent Mining Consultants untuk menghasilkan studi kelayakan definitif yang mengoptimalkan rekomendasi utama, termasuk proses leaching klorida untuk peningkatan recovery dari stockpile grade rendah dan kapasitas throughput yang lebih baik. Saham St. Augustine mencapai puncaknya di C$0,58 pada 29 Juli.

Trilogy Metals (TSX:TMQ): Lonjakan 269,23% di Tengah Kemajuan Infrastruktur Arktik

Trilogy Metals meningkat 269,23 persen saat perusahaan eksplorasi polymetallic memajukan proyek mineral Upper Kobuk di Alaska melalui joint venture 50/50 yang transformatif dengan South32. Proyek tembaga-seng- timbal-emas-perak Arctic, dalam tahap studi kelayakan, memproyeksikan produksi tahunan yang dapat dipasarkan sebesar 148,68 juta pound tembaga, 172,6 juta pound seng, dan logam mulia yang signifikan. Studi kelayakan terbaru memperkirakan nilai sekarang bersih setelah pajak sebesar US$1,11 miliar dengan tingkat pengembalian internal sebesar 22,8 persen dan periode pengembalian 3,1 tahun.

Katalis utama muncul pada Oktober ketika pergeseran politik membuka jalan bagi Ambler Access Road, koridor industri sepanjang 211 kilometer yang lama terhambat oleh kekhawatiran lingkungan. Harga saham Trilogy melonjak setelah Senat AS mencabut pembatasan pengelolaan lahan, naik ke C$14,70 pada 14 Oktober.

Momentum ini berujung pada kemitraan strategis: pada 6 Oktober, Trilogy mengumumkan surat niat yang mengikat dengan Departemen Pertahanan AS yang berkomitmen US$17,8 juta sebagai imbalan 8,22 juta saham Trilogy (10 persen ekuitas). Departemen Pertahanan juga akan memegang warran tambahan 7,5 persen yang dapat dieksekusi setelah konstruksi, dengan dana yang dialokasikan untuk eksplorasi dan pengembangan. Departemen berkomitmen memfasilitasi pembiayaan pembangunan jalan dan mempercepat perizinan tambang melalui proses FAST-41. Pada akhir Oktober, Alaska Industrial Development and Export Authority telah menandatangani izin hak jalan yang diperlukan bersama US Army Corps of Engineers, National Parks Service, dan Bureau of Land Management, mengembalikan otorisasi federal untuk melanjutkan proyek.

Northern Dynasty Minerals (TSX:NDM): Naik 234,12% di Tengah Re-Open Regulasi

Northern Dynasty Minerals menutup tahun dengan kenaikan 234,12 persen, mendapatkan manfaat dari perubahan regulasi dramatis untuk proyek tembaga-molybdenum-emas-perak Pebble di wilayah Bristol Bay, Alaska. Proyek ini menyimpan 6,5 miliar ton metrik sumber daya tembaga terukur dan terindikasi bersama endowmen molybdenum, emas, dan perak yang besar.

Proyek ini sempat tertunda sejak 2020 ketika EPA mengeluarkan veto yang menyarankan kekhawatiran lingkungan terkait dampak terhadap daerah aliran sungai Bristol Bay. Penentuan ini bertahan melalui berbagai tantangan hukum hingga 2024. Titik balik utama tiba pada Maret 2025 ketika pemerintahan federal baru mengeluarkan perintah eksekutif yang memprioritaskan percepatan persetujuan untuk produksi mineral domestik, secara khusus menomorsatukan tembaga sebagai strategis penting.

Northern Dynasty merespons dengan berinteraksi kembali dengan EPA untuk pertimbangan ulang, dengan agensi meminta perpanjangan review berturut-turut: 90 hari di Februari, 30 hari tambahan di Mei, dan 20 hari lagi di Juni. Ketika diskusi penyelesaian awal Juli terhenti, perusahaan mengajukan mosi untuk putusan ringkas pada 17 Juli untuk memaksa pencabutan veto EPA. Oktober, perusahaan mengajukan dokumen pengadilan yang merinci kasusnya untuk pembalikan veto, dengan pimpinan menyatakan percaya diri terhadap posisi hukum perusahaan.

Garis waktu hukum ini diperpanjang ke 2026 karena penundaan penutupan pemerintah AS. Northern Dynasty melaporkan pada November bahwa Departemen Kehakiman harus mengajukan dokumen pembuka paling lambat 16 Februari 2026, dan tanggapan penggugat harus diserahkan paling lambat 15 April 2026. Pada awal Desember, asosiasi industri utama—National Mining Association, American Exploration and Mining Association, Alaska Mining Association, dan US Chamber of Commerce—telah mengajukan amicus brief yang mendukung posisi perusahaan, menekankan pentingnya Pebble bagi rantai pasok tembaga yang penting untuk pertahanan, konstruksi, transportasi, dan aplikasi elektronik.

Saham mencapai titik tertinggi tahun di C$3,89 pada 14 Oktober, mencerminkan pengakuan pasar bahwa momentum regulasi telah beralih secara tegas menuju kemajuan proyek.

Ringkasan Utama: Apa yang Mendorong Saham Tembaga Ini Lebih Tinggi

Kelima saham tembaga unggulan di TSX pada 2025 memiliki tema umum: eksekusi operasional yang kuat (pertumbuhan produksi Imperial Metals), tonggak pengembangan maju (penyelesaian studi kelayakan di Meridian, St. Augustine, dan Trilogy), dan perkembangan regulasi transformatif (pembebasan jalan Ambler Trilogy, angin politik di Northern Dynasty). Faktor-faktor ini bersatu di saat permintaan tembaga global meningkat karena kebutuhan infrastruktur AI dan penerapan energi terbarukan, menciptakan dinamika pasokan-permintaan yang menguntungkan yang berlanjut hingga 2026.

Bagi investor yang menilai peluang saham tembaga, kohort 2025 menunjukkan bahwa kombinasi disiplin operasional, kemajuan proyek, dan dorongan permintaan struktural dapat mendorong apresiasi modal yang substansial. Namun, seperti semua investasi ekuitas, due diligence yang menyeluruh tetap penting mengingat volatilitas pasar dan ketidakpastian makroekonomi.

Kinerja luar biasa dari saham tembaga ini mencerminkan bukan semangat spekulatif, tetapi perbaikan fundamental dalam ekonomi proyek, kemajuan perizinan, dan penyeimbangan pasar pasokan—faktor yang kemungkinan akan tetap relevan saat industri tembaga menavigasi pertumbuhan permintaan yang berkelanjutan dari transisi energi dan pembangunan infrastruktur digital.