Hasil Pendapatan Big Tech Menggerakkan Divergensi Pasar yang Tajam

Pada 29 Januari, indeks utama mengalami perdagangan campuran karena hasil laba besar teknologi yang berbeda menciptakan tekanan bersaing di seluruh pasar saham. Sementara S&P 500 turun 0,41%, Dow Jones Industrials turun 0,02%, dan Nasdaq 100 turun 0,80%, cerita mendasarnya mengungkapkan pasar yang sangat terbagi di mana kinerja laba sektor teknologi menentukan pemenang dan pecundang individu. Kontrak berjangka E-mini S&P bulan Maret turun 0,39%, sementara kontrak berjangka E-mini Nasdaq bulan Maret turun 0,88%, mencerminkan posisi investor yang berhati-hati saat laba besar teknologi kuartal keempat menyajikan kejutan dan kekecewaan.

Musim laba menghadirkan narasi yang terbagi dua: perusahaan yang melampaui ekspektasi dalam inisiatif teknologi dan cloud mereka melonjak, sementara yang melaporkan kelemahan dalam metrik pertumbuhan inti menghadapi penjualan tajam. Meta Platforms muncul sebagai bintang teknologi hari itu, melonjak lebih dari 7% setelah panduannya tentang pertumbuhan pendapatan yang jauh lebih kuat dari perkiraan, sementara IBM naik lebih dari 7% setelah menyampaikan hasil Q4 yang mengalahkan perkiraan konsensus. Namun, penurunan lebih dari 10% Microsoft menggambarkan risiko gagal memenuhi panduan, karena pendapatan layanan cloud-nya tepat sesuai ekspektasi daripada lebih tinggi, sementara biaya operasional melebihi perkiraan.

Hasil Kuartalan Raksasa Teknologi Mengguncang Volatilitas Pasar

Perbedaan hasil laba teknologi besar menyoroti sensitivitas investor terhadap panduan ke depan dan percepatan pertumbuhan. Pendapatan Q4 Meta sebesar $59,89 miliar melampaui konsensus sebesar $58,42 miliar, tetapi katalis utama adalah panduan pendapatan Q1 sebesar $53,5-$56,5 miliar, jauh di atas ekspektasi sebesar $51,27 miliar. Outlook yang kuat ini menyegarkan kembali sentimen sektor teknologi meskipun pasar saham yang lebih luas melemah.

Sebaliknya, kekecewaan Microsoft menunjukkan bagaimana angka absolut yang kuat pun dapat memicu penjualan besar ketika gagal mengalahkan ekspektasi. Pertumbuhan pendapatan Azure dan layanan cloud perusahaan sebesar 38% tahun-ke-tahun cocok dengan konsensus secara tepat, tanpa kejutan kenaikan yang biasanya diharapkan investor dari saham teknologi megakaps. Selain itu, pertumbuhan biaya yang lebih tinggi dari perkiraan menciptakan efek negatif ganda, mendorong saham menuju performa terburuk dalam satu hari dalam beberapa bulan terakhir.

Hasil Q4 IBM sebesar $19,69 miliar melampaui konsensus sebesar $19,21 miliar, menunjukkan bahwa keunggulan laba—bukan hanya memenuhi ekspektasi—terus mendapatkan penilaian premium seiring berjalannya musim laba. Dengan 81% dari 106 perusahaan S&P 500 yang telah melaporkan hingga 29 Januari mengalahkan ekspektasi, dan pertumbuhan laba S&P yang lebih luas diperkirakan sebesar +8,6% untuk Q4 (atau +4,6% jika tidak termasuk Magnificent Seven), laba besar teknologi tetap menjadi indikator penting kesehatan pasar saham.

Rally Energi Didukung Ketegangan Geopolitik dan Pemulihan Minyak

Pasar minyak melonjak secara dramatis akibat perkembangan geopolitik, dengan minyak mentah WTI naik lebih dari 4% ke level tertinggi selama 4,25 bulan. Pernyataan Presiden Trump pada hari Rabu mengenai negosiasi Iran—memperingatkan bahwa “waktu hampir habis” dan merujuk pada pasukan angkatan laut AS yang diposisikan untuk menyelesaikan misi mereka “dengan kecepatan dan kekerasan”—menciptakan reaksi langsung di pasar energi. Premi geopolitik ini mengangkat seluruh sektor energi, dengan APA Corporation dan Occidental Petroleum naik lebih dari 4%, sementara ConocoPhillips, Diamondback Energy, Marathon Petroleum, Halliburton, dan Valero Energy semuanya naik lebih dari 3%. Perusahaan energi terintegrasi besar seperti Chevron, Exxon Mobil, dan Phillips 66 naik lebih dari 2%.

Sementara itu, logam mulia mengalami kenaikan besar. Emas dan perak naik lebih dari 3% ke rekor tertinggi baru, sementara tembaga melonjak lebih dari 8% ke level tertinggi sepanjang masa. Pergerakan ini mencerminkan kekhawatiran yang meningkat terhadap kelemahan dolar dan ketidakpastian yang meningkat seputar kebijakan fiskal dan perdagangan AS, saat modal investor berputar dari aset berbasis dolar ke komoditas nyata yang dipandang sebagai lindung nilai terhadap devaluasi.

Pasar Obligasi Merespons Kekhawatiran Inflasi dan Data Ekonomi

Pasar obligasi menghadapi tekanan jual yang signifikan meskipun data ketenagakerjaan yang sedikit lebih lemah dari perkiraan. Imbal hasil T-note 10 tahun naik 2,2 basis poin ke 4,265%, didorong terutama oleh ekspektasi inflasi yang meningkat saat tingkat inflasi breakeven 10 tahun bergerak ke level tertinggi selama 4 bulan sebesar 2,378%. Tekanan pasokan memperburuk penurunan, dengan Departemen Keuangan dijadwalkan mengadakan lelang obligasi 7 tahun sebesar $44 miliar pada 29 Januari. Kontrak berjangka T-note 10 tahun bulan Maret turun 2 tick dalam konteks ini.

Klaim pengangguran awal mingguan AS turun 1.000 menjadi 209.000, sedikit lebih tinggi dari ekspektasi sebesar 205.000, menunjukkan pelonggaran pasar tenaga kerja yang moderat. Namun, klaim berkelanjutan turun 38.000 menjadi level terendah selama 6 bulan sebesar 1,827 juta, mengalahkan ekspektasi sebesar 1,850 juta dan menunjukkan ketahanan pasar tenaga kerja yang mendasari. Imbal hasil obligasi pemerintah Eropa bergerak sedikit lebih rendah, dengan imbal hasil bund Jerman 10 tahun turun ke level terendah selama 1 minggu sebesar 2,839%, turun 0,6 basis poin ke 2,851%. Imbal hasil gilt Inggris 10 tahun turun 1,6 basis poin ke 4,527%.

Data ekonomi Zona Euro menunjukkan sinyal yang berbeda. Indikator kepercayaan ekonomi Januari melonjak 2,2 poin ke 99,4, tertinggi dalam tiga tahun dan jauh di atas ekspektasi sebesar 97,1. Namun, pertumbuhan uang M3 bulan Desember sebesar 2,8% tahun-ke-tahun mengecewakan dibandingkan ekspektasi sebesar 3,0%. Pasar swap memperkirakan tidak ada kemungkinan kenaikan suku bunga Bank Sentral Eropa pada rapat kebijakan 5 Februari, menegaskan ekspektasi kehati-hatian kebijakan.

Latar Belakang Ekonomi: Lapangan Kerja, Perdagangan, dan Ketidakpastian Kebijakan

Kalender data ekonomi menyajikan sinyal campuran yang berkontribusi pada ketidakpastian pasar. Defisit perdagangan AS untuk November melebar menjadi $56,8 miliar, jauh melampaui ekspektasi sebesar $44,0 miliar dan menandai ketidakseimbangan terbesar dalam empat bulan. Perburukan ini menimbulkan kekhawatiran baru tentang keberlanjutan fiskal dan dinamika perdagangan.

Ke depan, pasar menghadapi banyak ketidakpastian kebijakan. Ancaman tarif 100% Presiden Trump terhadap impor dari Kanada, bersama diskusi Greenland yang sedang berlangsung dan risiko penutupan pemerintah yang terus-menerus karena pendanaan Departemen Keamanan Dalam Negeri/ICE, menciptakan risiko kebijakan yang tajam. Demokrat Senat telah mengancam memblokir kesepakatan pendanaan setelah insiden penembakan ICE di Minnesota, menciptakan kemungkinan penutupan parsial pemerintah saat langkah pendanaan sementara berakhir pada 1 Februari.

Pengumuman ekonomi mendatang memerlukan perhatian ketat. Pesanan pabrik November diperkirakan naik 1,6% bulan-ke-bulan. Harga produsen Desember diperkirakan melonggar ke 2,8% tahun-ke-tahun dari 3,0% di November, dengan angka inti diperkirakan moderat ke 2,9% dari 3,0%. PMI Chicago MNI Januari diperkirakan naik 0,8 poin ke 43,5. Data ini akan memberi sinyal penting kepada investor tentang trajektori inflasi dan momentum manufaktur.

Melihat ke Depan: Musim Laba dan Katalis Pasar

Dengan laba besar teknologi yang menentukan nada untuk kinerja pasar yang lebih luas, perhatian beralih ke minggu mendatang di mana 102 perusahaan S&P 500 dijadwalkan melaporkan. Hasil Apple, yang akan diumumkan setelah pasar tutup pada 29 Januari, menjadi indikator penting kekuatan teknologi konsumen. Saat musim laba Q4 mencapai puncaknya, standar 81% perusahaan yang melaporkan mengalahkan ekspektasi menunjukkan bahwa tolok ukur laba pasar telah ditetapkan secara tepat—atau panduan perusahaan menjadi cukup konservatif.

Pertumbuhan laba S&P 500 diperkirakan sebesar 8,6% untuk Q4 secara agregat, meskipun kinerja sangat berbeda ketika tidak termasuk saham megakaps Magnificent Seven, di mana pertumbuhan melambat menjadi 4,6%. Perbedaan ini menegaskan betapa terkonsentrasinya pengembalian dan menyoroti pentingnya kinerja laba besar teknologi untuk arah pasar secara keseluruhan. Pasar opsi ekuitas memperkirakan hanya 14% kemungkinan pemotongan suku bunga Federal Reserve pada rapat kebijakan 17-18 Maret, menunjukkan ekspektasi investor terhadap stabilitas kebijakan dalam waktu dekat.

Saham asing bergerak sedikit lebih tinggi. Euro Stoxx 50 naik 0,59%, indeks Shanghai Composite China naik ke level tertinggi dalam 2 minggu dan ditutup naik 0,16%, dan Nikkei Stock 225 Jepang ditutup dengan kenaikan modest 0,03%, menunjukkan selera risiko global tetap utuh meskipun volatilitas domestik AS terkait laba besar teknologi dan ketidakpastian kebijakan.