Skala pendanaan telah melebihi 3100 miliar, perusahaan sekuritas secara intensif menerbitkan obligasi di awal tahun untuk "mengisi darah"

Pasar saham A-shares mengalami fluktuasi dan kenaikan, sebagai perantara modal, kebutuhan pendanaan perusahaan sekuritas semakin meningkat.

Pada 4 Februari, China International Capital Corporation (CICC) mengumumkan bahwa Komisi Pengawasan dan Regulasi Sekuritas China menyetujui permohonan pendaftaran perusahaan untuk menerbitkan obligasi secara terbuka kepada investor profesional. Di mana, total nilai nominal obligasi perusahaan yang diterbitkan secara terbuka dengan jangka waktu lebih dari satu tahun tidak melebihi 20 miliar yuan.

Dengan demikian, sejak Januari 2026, sebanyak 12 perusahaan sekuritas telah mendapatkan izin penerbitan obligasi, termasuk obligasi perusahaan, obligasi inovasi teknologi, dan lain-lain, dengan total kuota disetujui lebih dari 3000 miliar yuan.

Tidak hanya itu, di awal tahun 2026, sejumlah perusahaan sekuritas telah meluncurkan dan menerbitkan obligasi perusahaan dan surat utang jangka pendek secara massif.

Data menunjukkan, Menurut tanggal mulai bunga, sejak awal 2026, 46 perusahaan sekuritas telah menerbitkan total 120 obligasi (dalam negeri), dengan total penerbitan lebih dari 3168 miliar yuan.

Di antaranya, Huatai Securities dan Guotai Haitong Securities masing-masing menerbitkan obligasi sebesar 350 miliar yuan dan 340 miliar yuan, sementara China Securities, China Merchants Securities, China Securities Construction Investment, dan China Galaxy Securities juga memiliki skala penerbitan obligasi masing-masing melebihi 200 miliar yuan.

Gelombang penerbitan obligasi berlanjut

Pada 2025, penerbitan obligasi oleh perusahaan sekuritas sangat aktif, dengan total penerbitan meningkat lebih dari 40% dibandingkan tahun sebelumnya. Di awal tahun 2026, gelombang ini masih berlanjut.

Di satu sisi, kecepatan permohonan dan persetujuan penerbitan obligasi secara terbuka oleh perusahaan sekuritas tampaknya meningkat.

Menurut perkiraan kasar wartawan, sejak Januari 2026, setidaknya 12 perusahaan sekuritas telah mendapatkan persetujuan dari regulator untuk permohonan pendaftaran penerbitan obligasi secara terbuka kepada investor profesional, termasuk obligasi perusahaan, obligasi subordinasi, dan obligasi inovasi teknologi.

Di antaranya, beberapa perusahaan sekuritas terkemuka mendapatkan kuota penerbitan obligasi lebih dari 500 miliar yuan.

Contohnya, GF Securities mendapatkan persetujuan untuk menerbitkan obligasi subordinasi tanpa jatuh tempo dengan nilai nominal tidak lebih dari 200 miliar yuan dan obligasi perusahaan dengan nilai nominal tidak lebih dari 700 miliar yuan (dapat diterbitkan secara bertahap selama masa pendaftaran yang berlaku); Shenwan Hongyuan Securities disetujui untuk menerbitkan obligasi perusahaan dengan nilai nominal tidak lebih dari 600 miliar yuan; China Galaxy Securities juga mendapatkan persetujuan untuk menerbitkan obligasi perusahaan dengan nilai nominal tidak lebih dari 300 miliar yuan, obligasi inovasi teknologi dengan nilai nominal tidak lebih dari 50 miliar yuan, dan obligasi subordinasi dengan nilai nominal tidak lebih dari 200 miliar yuan.

Secara keseluruhan, hingga 4 Februari, 12 perusahaan sekuritas tersebut telah mendapatkan kuota penerbitan obligasi sebesar total 3400 miliar yuan selama tahun 2026.

Faktanya, dalam konteks efisiensi persetujuan yang tinggi sebelumnya, akhir-akhir ini muncul gelombang kecil penerbitan obligasi perusahaan sekuritas dan surat utang jangka pendek.

Menurut statistik, dari 1 Januari hingga 4 Februari 2026, 46 perusahaan sekuritas telah menerbitkan total 120 obligasi domestik, dengan total penerbitan sebesar 3168,4 miliar yuan. Selama periode tersebut, total pelunasan mencapai 941,23 miliar yuan, dan dana bersih yang diperoleh sebesar 2227,17 miliar yuan.

Karena basis tahun lalu relatif rendah (tahun 2025, Tahun Baru Imlek jatuh tepat di akhir Januari hingga awal Februari, secara objektif tidak menguntungkan penerbitan obligasi), hingga 4 Februari, skala penerbitan obligasi perusahaan sekuritas selama 2026 meningkat lebih dari tiga kali lipat dibandingkan tahun sebelumnya.

Melihat situasi tahun 2026, saat ini, perusahaan sekuritas terkemuka tetap menjadi pemain utama dalam penerbitan obligasi.

Hingga 4 Februari, Huatai Securities dan Guotai Haitong Securities masing-masing telah menerbitkan obligasi sebesar 350 miliar yuan dan 340 miliar yuan sejak awal 2026, menjadikannya dua perusahaan sekuritas dengan skala penerbitan terbesar tahun ini; diikuti oleh China Securities, China Merchants Securities, China Securities Construction Investment, dan China Galaxy Securities, dengan skala penerbitan masing-masing 268 miliar yuan, 247 miliar yuan, 244 miliar yuan, dan 240 miliar yuan.

Selain itu, Guosen Securities, Orient Securities, Everbright Securities, CICC, dan GF Securities juga memiliki skala penerbitan obligasi masing-masing lebih dari 100 miliar yuan. Di antaranya, Guosen Securities memiliki skala terbesar, yaitu 140 miliar yuan.

Ada 6 perusahaan sekuritas dengan skala penerbitan antara 50 miliar hingga 100 miliar yuan, termasuk Shenwan Hongyuan Securities, Guotou Securities, Zhejiang Securities, Zhongtai Securities, Industrial Securities, dan Great Wall Securities.

Selain penerbitan obligasi domestik, sejak awal 2026, termasuk Huatai Securities, China Securities Construction Investment, dan Orient Securities, sebanyak 5 perusahaan telah menerbitkan obligasi di luar negeri, dengan total penerbitan lebih dari 1,5 miliar dolar AS.

Pembiayaan kembali dan penambahan likuiditas

Menurut Profesor Tian Lihui dari Nankai University yang mengajar bidang keuangan, sejak 2025, aktivitas pendanaan utang perusahaan sekuritas menunjukkan tiga ciri utama: “skala melonjak, struktur semakin baik, dan arahnya jelas.”

“Gelombang penerbitan obligasi oleh perusahaan sekuritas adalah hasil dari resonansi tiga logika pasar, kebijakan, dan strategi,” kata Tian Lihui kepada wartawan. Ia menjelaskan bahwa aktivitas perdagangan aktif di pasar A-shares mendorong peningkatan saldo margin pinjaman, dan bisnis dengan modal besar seperti self-trading dan market-making sangat membutuhkan “penambahan darah”; saat ini, biaya pendanaan rata-rata obligasi berada pada posisi terendah dalam sejarah, dan perusahaan sekuritas mengoptimalkan struktur utang melalui “penerbitan baru untuk pelunasan lama”; ditambah dengan penguatan sistem pendaftaran lengkap, panduan kebijakan obligasi inovasi teknologi, dan pelepasan kuota awal tahun, perusahaan sekuritas terkemuka memimpin industri dalam transformasi menjadi perantara modal, menunjukkan inisiatif dalam memberdayakan keunggulan baru dalam produksi keuangan.

Selain itu, para pelaku industri menyatakan bahwa tujuan utama penerbitan obligasi oleh perusahaan sekuritas adalah memenuhi kebutuhan dana untuk keamanan likuiditas dan pengembangan bisnis, serta menjamin keamanan, kestabilan, dan keberlanjutan operasional bisnis.

Secara spesifik, dalam prospektus obligasi, perusahaan sekuritas yang baru menerbitkan obligasi umumnya menyebutkan bahwa dana yang terkumpul akan digunakan untuk pelunasan utang dan penambahan likuiditas.

Selain itu, beberapa perusahaan sekuritas juga menetapkan proporsi dana yang akan digunakan untuk kegiatan bisnis yang menghabiskan modal dalam prospektus obligasi mereka.

Prospektus penerbitan obligasi jangka pendek (periode pertama) Guotai Haitong Securities untuk investor profesional menunjukkan bahwa, dari dana yang terkumpul, tidak lebih dari 10% akan digunakan untuk kegiatan yang menghabiskan modal seperti pinjaman margin, jaminan saham, dan derivatif.

Diketahui, skala penerbitan obligasi periode ini tidak lebih dari 100 miliar yuan (termasuk 100 miliar yuan). Dana yang terkumpul sebesar 90 miliar yuan akan digunakan untuk menambah likuiditas, sementara sisanya akan digunakan untuk pelunasan atau penggantian pokok obligasi perusahaan yang jatuh tempo.

Cina Securities juga berkomitmen dalam prospektus obligasi jangka pendek (periode pertama) tahun 2026 bahwa dana yang terkumpul akan digunakan untuk menambah likuiditas, dengan proporsi tidak lebih dari 10% untuk kegiatan yang menghabiskan modal seperti pinjaman margin, jaminan saham, dan derivatif.

Skala penerbitan obligasi periode ini tidak lebih dari 100 miliar yuan (termasuk 100 miliar yuan). Setelah dikurangi biaya penerbitan, dana akan digunakan untuk menambah likuiditas, dan sesuai kondisi, sebagian dana ini mungkin dialokasikan untuk pelunasan utang berbunga.

Refinancing H-share terealisasi

Perlu dicatat bahwa, bersamaan dengan pendanaan melalui obligasi, dalam waktu dekat, dua perusahaan sekuritas terkemuka telah menyelesaikan refinancing H-share. Keduanya berencana menggunakan dana yang terkumpul untuk mendukung pengembangan bisnis luar negeri.

Pada 7 Januari, GF Securities mengumumkan bahwa mereka berencana melakukan pendanaan melalui kombinasi penjualan saham H baru dan penerbitan obligasi konversi H-share, dengan total skala pendanaan diperkirakan melebihi 6 miliar dolar Hong Kong.

Menurut pengumuman GF Securities, pengaturan penjualan saham dan penerbitan obligasi ini akan membantu perusahaan memperluas bisnis internasional secara mendalam, melayani kebutuhan ekonomi riil dan pengelolaan kekayaan lintas batas warga, serta memaksimalkan fungsi perusahaan sekuritas. Dana dari penjualan saham dan obligasi ini akan digunakan seluruhnya untuk meningkatkan modal anak perusahaan di luar negeri, memperkuat kekuatan modal mereka, dan meningkatkan daya tahan terhadap risiko di luar negeri.

Sebelumnya, dari Mei 2024 hingga Januari 2025, GF Securities telah melakukan tiga kali peningkatan modal pada GF Holdings (Hong Kong).

Para pelaku industri berpendapat bahwa penambahan modal ini akan membuka ruang pengembangan bisnis internasional GF Securities.

Pada 3 Februari, Huatai Securities mengumumkan bahwa mereka akan menerbitkan obligasi zero-coupon H-share jatuh tempo 2027 sebesar 10 miliar dolar Hong Kong berdasarkan otorisasi umum, dengan target dana bersih sebesar 9,925 miliar dolar Hong Kong.

“Dana dari penerbitan obligasi ini, setelah dikurangi biaya penerbitan, akan digunakan untuk pengembangan bisnis luar negeri dan penambahan modal kerja, yang akan membantu pengembangan bisnis luar negeri perusahaan, meningkatkan kemampuan menghadapi risiko dan tantangan pasar internasional, serta meningkatkan daya saing perusahaan secara keseluruhan,” kata Huatai Securities.

Tian Lihui berpendapat bahwa kondisi pendanaan perusahaan sekuritas saat ini menunjukkan pola “suasana hangat, diferensiasi yang kuat, dan arahan yang unggul.” Likuiditas yang longgar dan optimalisasi persetujuan, serta jalur pendanaan yang lancar melalui obligasi dan H-share; namun efek Matthew semakin nyata, dengan perusahaan sekuritas terkemuka menikmati dana berbiaya rendah berkat peringkat kredit tinggi, sementara perusahaan sekuritas kecil dan menengah menghadapi tekanan. Selain itu, kebijakan secara aktif mengarahkan aliran dana ke inovasi teknologi dan ekonomi riil.

“Perusahaan sekuritas harus memanfaatkan peluang ini, mengalirkan sumber daya modal secara tepat ke bagian-bagian kunci yang mendukung pengembangan berkualitas tinggi, dan menyelaraskan pertumbuhan mereka dengan strategi nasional,” ujar Tian Lihui.