Apakah ini norma baru pasar saham AS? Hanya beberapa minggu di tahun 2026, sudah terjadi 5 kali "V-reversal setelah penurunan tajam"

Baru lebih dari sebulan berlalu di tahun 2026, pasar saham AS sudah berulang kali menampilkan skenario yang sama: penurunan tajam di tengah hari, suasana hati yang tidak terkendali, tetapi sebelum penutupan pasar cepat pulih, bahkan kembali ke posisi tinggi.

Menurut追风交易台, Deutsche Bank dalam laporan terbarunya menunjukkan bahwa sejak Januari saja, indeks S&P 500 telah mengalami setidaknya 5 contoh "penurunan cepat—pemulihan cepat" yang khas.

Fluktuasi ini sering disertai dengan ketegangan geopolitik, ancaman tarif, kepanikan saham teknologi, atau narasi kompetisi AI, tetapi hampir semuanya tidak menyebabkan kerusakan substansial dan berkelanjutan pada pasar secara keseluruhan.

Menurut Deutsche Bank, ini bukan kebetulan, melainkan mungkin merupakan bentuk "norma baru" yang sedang terbentuk di pasar saham AS saat ini.

Lima "palsu jatuh": kejadian risiko yang sering terjadi, tetapi pasar menolak penurunan mendalam
Strategi makro Deutsche Bank, Henry Allen, merangkum beberapa penarikan cepat yang mewakili sejak awal tahun 2026:

Risiko geopolitik meningkat pertengahan Januari: Setelah mencapai rekor tertinggi pada 12 Januari, indeks S&P 500 sempat turun lebih dari 1% di tengah kekhawatiran pasar bahwa AS mungkin ikut campur dalam situasi Iran, ditambah pernyataan politik terkait Greenland. Tetapi kepanikan cepat mereda, penurunan hari itu secara signifikan mengecil, dan dalam dua hari berikutnya pasar kembali rebound.

Ancaman tarif di akhir Januari memicu penjualan: AS mengusulkan kemungkinan mengenakan tarif terhadap beberapa negara Eropa, menyebabkan penurunan besar di hari itu lebih dari 2%. Namun, seiring munculnya kerangka negosiasi, indeks rebound selama dua hari perdagangan berikutnya, hampir sepenuhnya memulihkan kerugian.

Kekhawatiran Capex saham teknologi di akhir Januari: Laporan keuangan Microsoft menunjukkan pengeluaran modal yang lebih tinggi dari perkiraan, memicu kekhawatiran tentang siklus pengembalian investasi AI, sektor perangkat lunak mengalami pukulan keras, menarik indeks turun lebih dari 1,5% di tengah hari. Tetapi saat penutupan, indeks hanya sedikit turun, kepanikan tidak menyebar.

Awal Februari, penurunan tajam logam mulia mengguncang aset risiko: Pasar logam mulia mengalami koreksi besar yang sempat menekan futures S&P hampir 1,5%, tetapi setelah pasar saham AS dibuka, rebound cepat terjadi, dan akhirnya indeks tidak hanya berbalik naik, tetapi juga hanya selangkah dari rekor tertinggi.

Contoh terbaru, kompetisi AI dan perangkat lunak kembali memanas: Terpengaruh oleh alat AI baru dari Anthropic, saham perangkat lunak tertekan secara kolektif, dengan penurunan terbesar di S&P 500 mencapai 1,64%. Tetapi seperti sebelumnya, rebound signifikan terjadi di akhir hari, dan penurunan akhir kurang dari 1%.

Deutsche Bank menegaskan, setiap kali pasar mengalami penurunan, narasi muncul bahwa ini mungkin awal dari penyesuaian besar, tetapi hasilnya berulang kali membuktikan: suara-suara emosional besar, tetapi kerusakan tren kecil.

Mengapa pasar tidak jatuh lebih dalam? Kuncinya bukan pada berita, tetapi pada makro
Menurut Deutsche Bank, penentuan apakah pasar saham akan memasuki tren penurunan yang benar-benar berkelanjutan tidak terletak pada guncangan jangka pendek itu sendiri, melainkan pada apakah ekspektasi makroekonomi mengalami "penurunan struktural".

Pengalaman sejarah menunjukkan bahwa baik pasar bearish 2022 maupun gelembung internet yang pecah sebelumnya, semuanya terkait dengan penurunan sistemik dalam pertumbuhan, kebijakan, atau kondisi keuangan. Sedangkan kondisi saat ini justru sebaliknya:

Ekonomi AS tetap menunjukkan pertumbuhan tinggi, dengan pertumbuhan tahunan kuartal ketiga sebesar 4,4%, dan prediksi GDPNow dari Federal Reserve Atlanta untuk kuartal keempat tetap di atas 4%;
Indeks manufaktur ISM Januari naik ke level tertinggi sejak 2022;
Pertumbuhan ekonomi zona euro di kuartal keempat melebihi ekspektasi, PMI telah berada di zona ekspansi selama setahun berturut-turut;
Kebijakan stimulus fiskal Jerman memberikan dukungan tambahan bagi ekonomi Eropa tahun 2026.
Dalam konteks ini, satu kejadian risiko saja sulit memicu penyesuaian ulang risiko sistemik. Deutsche Bank secara terbuka menyatakan, selama kondisi makro tidak memburuk secara signifikan, pasar lebih cenderung menganggap penurunan tajam sebagai "volatilitas yang bisa dibeli", bukan sinyal pembalikan tren.

Perilaku pasar yang sedang terbentuk: data lebih penting daripada narasi
Dalam laporannya, Deutsche Bank menyampaikan kesimpulan yang menarik: bobot pasar saat ini terhadap "data nyata" secara signifikan lebih tinggi daripada terhadap "narasi berita".

Hampir semua kelas aset utama di Januari mengalami kenaikan, yang menunjukkan bahwa preferensi risiko belum terganggu. Setiap penurunan tajam yang cepat pulih justru memperkuat ketergantungan investor—membeli saat pasar turun terbukti menjadi strategi yang efektif.

Ini juga menjelaskan mengapa frekuensi fluktuasi pasar meningkat, tetapi besar fluktuasi tren tetap terkendali.

Deutsche Bank tidak menolak adanya risiko, tetapi mengingatkan investor untuk membedakan "suara bising" dan "sinyal". Hanya jika ekspektasi pertumbuhan, jalur kebijakan, atau kondisi keuangan mengalami pembalikan substansial, pasar saham AS akan menghadapi tren penurunan yang nyata. Sebelum itu, pola "penurunan tajam—pemulihan" yang berulang di tahun 2026 mungkin adalah gambaran paling nyata dari pergerakan pasar saham saat ini. Setidaknya untuk saat ini, ini lebih mirip norma baru daripada ketenangan sebelum badai.