Beijing Menghadapi Realitas: Target Pertumbuhan PDB China Diperkirakan Turun di Bawah 5% pada 2026

Target pertumbuhan ekonomi China menghadapi revisi ke bawah untuk tahun 2026. Beijing diperkirakan akan mengumumkan kisaran 4,5% hingga 5% untuk target pertumbuhan PDB tahun depan, penurunan modest dari target 5% yang dicapai pada 2025. Penyesuaian ini mencerminkan tantangan yang semakin meningkat dalam ekonomi terbesar kedua di dunia, mulai dari konsumsi domestik yang melemah hingga krisis properti yang berkepanjangan. Sementara ekspor memberikan dorongan penting pada 2025, para ekonom memperingatkan bahwa ketergantungan eksternal ini menimbulkan risiko besar terhadap momentum pertumbuhan yang berkelanjutan.

Kesenjangan Antara Klaim Pertumbuhan Resmi dan Realitas Ekonomi

China secara resmi mencatat pertumbuhan PDB sebesar 5% pada 2025, memenuhi target yang ditetapkan. Namun, komposisi dari kinerja ini menunjukkan cerita yang lebih hati-hati. Kuartal terakhir 2025 menunjukkan perlambatan ekspansi ekonomi menjadi sekitar 4,5%, menandai laju terlemah dalam lebih dari dua tahun. Lebih penting lagi, analis independen mempertanyakan keaslian angka utama tersebut. Ketika memperhitungkan indikator domestik yang lemah—dari transaksi properti hingga tabungan rumah tangga—beberapa ekonom memperkirakan bahwa pertumbuhan ekonomi nyata mungkin berkisar antara 2,5% dan 3%, jauh di bawah klaim resmi 5%. Dana Moneter Internasional telah mendukung kisaran target baru 4,5%–5% sebagai wajar, sesuai dengan proyeksi mereka sendiri untuk 2026 sebesar 4,5% pertumbuhan.

Permintaan Domestik Tetap Menjadi Titik Lemah Ekonomi China

Penghalang utama untuk ekspansi yang kuat adalah kelemahan yang terus-menerus dalam permintaan internal. Rumah tangga China mengadopsi sikap berhati-hati dalam pengeluaran sepanjang 2025. Kategori konsumsi utama—pembelian mobil dan properti residensial—keduanya di bawah ekspektasi. Indeks kepercayaan konsumen tetap rendah, mencerminkan kecemasan terhadap prospek pekerjaan dan pengembalian investasi. Di sisi korporasi, investasi sektor swasta menyusut, terutama di bidang pengembangan properti. Sektor properti, meskipun telah mendapatkan intervensi stimulus berulang dari pembuat kebijakan, gagal menunjukkan tanda-tanda pemulihan yang berarti. Pengembang menghadapi kendala modal, sementara calon pembeli tetap ragu di tengah penurunan harga yang berkelanjutan dan penundaan konstruksi.

Hambatan struktural yang lebih dalam memperburuk tantangan siklikal ini. China menghadapi penurunan tenaga kerja karena transisi demografis dan populasi yang menua. Pertumbuhan produktivitas melambat. Tren sekuler ini mengancam untuk membatasi potensi ekspansi jangka panjang di luar kekhawatiran siklikal saat ini. Pejabat pemerintah mengakui komplikasi ini, dan target pertumbuhan yang direvisi secara implisit mencerminkan upaya Beijing untuk menetapkan ekspektasi yang lebih berkelanjutan sambil menjaga stabilitas makroekonomi.

Surplus Perdagangan Menutupi Kerentanan yang Mendalam

Perdagangan luar negeri muncul sebagai mesin utama yang mendorong kinerja China pada 2025. Negara ini berhasil memperluas jejak ekspornya dengan mendiversifikasi destinasi pengiriman di luar mitra dagang tradisional. Ketegangan perdagangan dengan beberapa mitra global juga sedikit mereda, memberikan angin sepoi-sepoi bagi pengiriman keluar negeri. Akibatnya, China mencatat surplus perdagangan sebesar $1,2 triliun pada 2025. Namun, angka utama ini menyembunyikan kerentanan struktural. Alicia Garcia Herrero, kepala ekonom Asia-Pasifik di bank investasi Prancis Natixis, mengungkapkan kekhawatiran mendasar: “China hanya bisa terus meningkatkan ekspornya dengan harga yang semakin rendah, yang mematikan keuntungan.” Dinamika ini—meningkatkan volume sambil memperkecil margin—tidak berkelanjutan dan membuat ekonomi rentan jika permintaan global menyusut. Jika daya beli internasional melemah, China akan menghadapi tekanan ekonomi yang meningkat dengan penyangga domestik yang terbatas.

Rencana Lima Tahun ke-15: Pivot Strategis Menuju Layanan dan Inovasi

Beijing berencana mengungkapkan Rencana Lima Tahun ke-15 (menyangkut 2026–2030) selama Kongres Rakyat Nasional yang dijadwalkan pada Maret 2026. Cetak biru ini diharapkan menekankan pembangunan berkualitas tinggi daripada pendekatan pertumbuhan dengan segala biaya. Pembuat kebijakan telah menandai bahwa ekspansi di masa depan akan semakin bergantung pada permintaan yang didorong konsumen dan inovasi teknologi daripada model yang berorientasi investasi atau ekspor yang mendominasi dekade sebelumnya. Ini merupakan recalibrasi strategis dari prioritas ekonomi China.

Kebijakan pelonggaran moneter tetap menjadi bagian dari alat yang dimiliki pembuat kebijakan. Pan Gongsheng, gubernur Bank Rakyat China, telah mengonfirmasi bahwa pemotongan rasio cadangan wajib (RRR) dan alat likuiditas lainnya tetap tersedia untuk digunakan. Instrumen-instrumen ini dapat dimobilisasi untuk mendukung permintaan jika kondisi memburuk. Namun, para ekonom memperkirakan bahwa pertumbuhan yang lembut akan berlanjut hingga 2027, menyoroti berbagai hambatan yang dihadapi jalur pembangunan China.