Bagaimana Strategi Lahan Kevin O'Leary Mengungkap Apa yang Sebenarnya Menentukan Harga dan Nilai Crypto

Narasi pasar kripto sedang bergeser dari spekulasi pada altcoin menuju infrastruktur dan energi. Investor Shark Tank Kevin O’Leary percaya dia telah melihat tren ini lebih awal—dan sedang mempertaruhkan portofolionya sesuai hal tersebut. Baru-baru ini berbicara kepada analis industri, O’Leary menguraikan sebuah tesis yang bertentangan dengan antusiasme kripto saat ini: uang institusional akan mengalir ke aset infrastruktur, bukan token, dan harga tanah serta kontrak energi akhirnya akan jauh lebih penting daripada aset digital itu sendiri.

Strategi O’Leary berpusat pada taruhan yang bertentangan dengan intuisi: alih-alih membangun pusat data, dia mengakuisisi fondasi yang harus datang terlebih dahulu—tanah dan pasokan energi yang aman. Pendekatan ini mengungkapkan sesuatu yang mendasar tentang bagaimana pasar bekerja di industri yang membutuhkan modal besar seperti penambangan kripto dan komputasi AI.

Membangun Infrastruktur Sebelum Pusat Data Tiba

O’Leary saat ini mengendalikan sekitar 26.000 hektar di berbagai wilayah, dengan 13.000 hektar sudah diungkapkan di Alberta, Kanada, dan 13.000 hektar lainnya di wilayah yang tidak diungkapkan yang sedang dalam proses perizinan. Strategi tanah ini menargetkan kebutuhan pasar tertentu: situs siap utilitas yang dirancang untuk penambangan bitcoin, infrastruktur AI, dan operasi komputasi awan.

Visinya mencerminkan pengembangan properti tradisional. Sama seperti pengembang properti berburu lokasi utama untuk membangun gedung pencakar langit, penambang dan perusahaan AI mencari tanah yang dipasangkan dengan pasokan listrik yang melimpah dan terjangkau. Perbedaannya adalah bahwa O’Leary tidak membangun fasilitas—dia menyiapkan situs dan kemudian menyewakannya kepada operator setelah izin diperoleh.

“Pembatasan sebenarnya bukanlah modal untuk konstruksi; melainkan menemukan tanah siap pakai dengan pasokan listrik yang andal,” saran strategi ini. O’Leary mengklaim sekitar setengah dari pusat data yang diumumkan selama tiga tahun terakhir tidak akan pernah terwujud, menggambarkan sebagian besar ekspansi industri ini sebagai “perebutan tanah tanpa memahami dasar-dasarnya.”

Portofolionya sekarang mencakup sekitar 19% kepemilikan terkait kripto di seluruh aset digital, infrastruktur, dan properti. Di antara investasinya adalah Bitzero, operator pusat data dengan fasilitas di Norwegia, Finlandia, dan North Dakota yang melayani penambangan bitcoin dan operasi komputasi berkinerja tinggi.

Mengapa Kontrak Listrik Memiliki Nilai Lebih Tinggi Daripada Harga Crypto

Elemen paling provokatif dari tesis O’Leary berkaitan dengan hierarki penilaian. Dia berargumen bahwa kontrak listrik pada harga tertentu—terutama yang menawarkan harga di bawah enam sen per kilowatt jam—melebihi nilai bitcoin itu sendiri. Klaim ini terdengar hiperbolis sampai memeriksa ekonomi operasi penambangan, di mana listrik mewakili 30-50% dari biaya operasional.

Reframing ini penting untuk memahami dasar-dasar industri jangka panjang. Infrastruktur dan keamanan energi menciptakan pengembalian yang dapat diprediksi; mata uang kripto, terutama altcoin yang lebih kecil, membawa risiko volatilitas yang terus-menerus. Posisi O’Leary menyarankan adanya pemisahan antara alokasi institusional dan spekulan ritel—sebuah jurang yang semakin terlihat dalam struktur pasar.

Bitcoin dan Ethereum Mendominasi, Segala Sesuatu Lainnya Stagnan

Penilaian O’Leary terhadap pasar kripto secara umum cukup blak-blakan: institusi hanya peduli terhadap dua aset—Bitcoin dan Ethereum. Meskipun persetujuan ETF baru-baru ini telah menarik beberapa aliran modal ritel, pemain keuangan besar tetap tidak tergerak oleh cerita inovasi di sekitar ribuan proyek kecil.

Data mendukung pandangan ini. Hanya dua posisi—bitcoin dan ethereum—yang diperlukan untuk menangkap 97,2% dari seluruh volatilitas pasar cryptocurrency sejak awal, menurut analisis O’Leary. Penelitian Charles Schwab terbaru mengonfirmasi tren konsentrasi ini, menunjukkan bahwa blockchain dasar menguasai hampir 80% dari nilai pasar aset digital yang diperkirakan sebesar $3,2 triliun.

Token yang lebih kecil tetap terjebak 60-90% di bawah valuasi puncaknya, dengan sedikit prospek pemulihan. Ini merupakan hasil pasar struktural: ketika institusi mengevaluasi pengembalian yang disesuaikan risiko, mereka menyaring berdasarkan likuiditas, kejelasan regulasi, dan bukti utilitas. Bitcoin dan ethereum saja memenuhi kriteria ini secara skala besar.

Regulasi sebagai Katalisator yang Hilang

Jalan menuju adopsi institusional yang lebih luas bergantung pada satu persyaratan regulasi: izin untuk mendapatkan hasil dari akun stablecoin. Detail teknis yang tampaknya kecil ini membawa implikasi besar bagi struktur pasar.

Pembuat kebijakan AS saat ini sedang menyusun legislasi tentang struktur pasar kripto yang berpotensi mengubah dinamika kompetitif. Namun, O’Leary menyoroti klausul bermasalah yang secara eksplisit melarang penawaran hasil stablecoin—pembatasan yang dia anggap secara artifisial menguntungkan perbankan tradisional sekaligus melemahkan platform kripto. Coinbase, bersama penerbit stablecoin seperti Circle, menyadari peluang pendapatan yang dipertaruhkan. Coinbase sendiri memperoleh $355 juta dari produk hasil stablecoin selama kuartal ketiga 2025.

“Sampai regulasi mengizinkan penawaran hasil yang kompetitif pada stablecoin, modal institusional akan tetap di luar garis,” logika ini menyarankan. Batasan regulasi ini, lebih dari batasan teknis, mungkin menentukan apakah gelombang berikutnya dari uang institusional mengalir ke aset digital atau tetap terkunci dalam infrastruktur keuangan tradisional.

O’Leary tetap optimis bahwa perbaikan legislatif akan muncul, menghapus hambatan terhadap penawaran hasil dan membuka mekanisme alokasi institusional yang masih kurang di pasar. Ketika lingkungan regulasi itu terwujud, aset tanah dan energi miliknya—infrastruktur fisik yang mendasari keuangan digital—seharusnya mengalami apresiasi sesuai.