Perdebatan sengit tentang "Hasil Imbal Stablecoin" dan "Standar Bitcoin" yang berlangsung di panel Davos

Di Forum Ekonomi Dunia yang diadakan di Davos, Swiss, CEO Coinbase Brian Armstrong dan Presiden Bank Francois Villeroy de Galhau terlibat dalam diskusi panel yang tajam mengenai tokenisasi. Fokus diskusi berkisar pada pertanyaan mendasar apakah stablecoin harus membayar bunga, dan bagaimana posisi Bitcoin seharusnya dalam sistem keuangan global.

Diskusi ini tidak hanya sebatas masalah teknis. Sebaliknya, ini menyoroti hubungan antara sistem keuangan tradisional dan industri aset digital, serta konflik serius mengenai kedaulatan kebijakan moneter negara.

Perang Imbal Hasil Stablecoin: Menjaga Daya Saing AS atau Menghindari Risiko Sistemik

Inti dari panel adalah pertanyaan apakah stablecoin harus diizinkan membayar bunga kepada pemiliknya. Masalah yang tampaknya teknis ini sebenarnya melibatkan lapisan-lapisan hak konsumen, daya saing internasional, dan stabilitas keuangan.

Armstrong menegaskan manfaat dari pembayaran imbal hasil pada stablecoin bagi konsumen dan industri secara keseluruhan. “Pertama, ini membawa lebih banyak dana ke tangan konsumen. Kedua, meningkatkan daya saing global. China telah menyatakan akan membayar bunga pada CBDC mereka (mata uang digital bank sentral), dan stablecoin luar negeri sudah ada. Jika regulasi AS melarang pembayaran imbal hasil pada stablecoin, maka pesaing luar negeri akan berkembang pesat,” ujarnya.

Sebaliknya, Presiden Villeroy de Galhau memperingatkan bahwa memberikan imbal hasil pada stablecoin yang diterbitkan oleh perusahaan swasta dapat menimbulkan risiko besar terhadap sistem perbankan tradisional. Ia khawatir kompetisi imbal hasil akan menyebabkan ketidakstabilan sistem keuangan dan menyatakan, “Tujuan publik adalah menjaga stabilitas sistem keuangan,” serta menegaskan bahwa digital euro sebagai CBDC tidak seharusnya membayar bunga.

CEO Standard Chartered Bank, Bill Winters, mendukung posisi stablecoin dari sudut pandang praktis dan menyatakan bahwa tanpa imbal hasil, token akan kehilangan daya tarik sebagai “alat penyimpan nilai.” Di sisi lain, CEO Ripple Brad Garlinghouse menyatakan, “Persaingan itu baik dan penting untuk adanya kompetisi yang adil,” meskipun ia menambahkan, “Ripple tidak terlalu terlibat dalam persaingan ini.”

Tantangan terhadap Standar Bitcoin: Konflik Pengawasan Demokratis dan Otonomi Teknologi

Diskusi menjadi semakin panas ketika Armstrong mengusulkan konsep “standar Bitcoin.” Ia secara provokatif menyatakan bahwa sistem keuangan global harus beralih ke sistem mata uang baru berbasis Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata uang fiat.

Villeroy de Galhau menanggapi dengan menekankan pentingnya pengawasan demokratis dan kedaulatan negara. “Kebijakan moneter dan mata uang adalah bagian dari kedaulatan. Kami hidup dalam demokrasi,” katanya, menegaskan bahwa kebijakan moneter dan pemerintahan yang demokratis tidak dapat dipisahkan.

Dalam diskusi tersebut, Villeroy mencoba membandingkan kepercayaan dan akuntabilitas bank sentral dengan Bitcoin, tetapi terjadi kesalahpahaman tentang sifat desentralisasi Bitcoin. Ia menyatakan, “Kepercayaan didasarkan pada independensi bank sentral. Saya lebih percaya pada ‘bank sentral independen yang memiliki kewenangan demokratis’ daripada ‘penerbit pribadi Bitcoin’,” namun Armstrong segera mengoreksi, “Bitcoin adalah protokol desentralisasi, dan sebenarnya tidak memiliki penerbit. Dalam arti bahwa bank sentral memiliki independensi, Bitcoin bahkan lebih independen. Tidak ada negara, perusahaan, atau individu yang mengendalikannya,” ujarnya, menegaskan bahwa argumen tersebut dibantah.

Villeroy menyepelekan diskusi tentang standar Bitcoin dan memperingatkan bahwa stablecoin dan mata uang swasta yang didigitalkan, terutama di negara berkembang, dapat menjadi ancaman politik jika tidak diatur. “Inovasi tanpa regulasi dapat menimbulkan masalah kepercayaan yang serius. Ancaman utama adalah privatisasi uang dan hilangnya kedaulatan,” katanya, menekankan risiko ketergantungan terhadap penerbit asing jika mata uang swasta menjadi dominan.

Menyatukan Regulasi dan Inovasi: RUU CLARITY dan Masa Depan Industri

Diskusi juga menyentuh RUU regulasi aset kripto AS, khususnya RUU CLARITY. Ketika moderator Karen Zhao menyiratkan bahwa Coinbase baru-baru ini menarik dukungan, Armstrong menyatakan bahwa proses ini hanya tahap revisi aktif dan menegaskan, “Legislasi di AS sedang berkembang dengan baik. Tidak ada kemacetan. Bisa dikatakan bahwa ada putaran negosiasi yang baik.”

Ketika menjelaskan alasan mundurnya dari sesi minggu lalu, Armstrong mengungkap bahwa langkah tersebut merupakan bagian dari pertahanan terhadap gatekeeper keuangan konvensional. “Kami ingin memastikan bahwa legislasi terkait kripto di AS tidak melarang kompetisi. Lobi bank di Washington D.C. berusaha mengeliminasi pesaing secara paksa, dan saya menentangnya keras,” ujarnya, memperlihatkan konfrontasi antara industri dan lembaga keuangan tradisional.

Sementara itu, Garlinghouse yang setuju secara umum tentang perlunya keadilan, menyatakan, “Saya sangat mendukung gagasan lingkungan kompetitif yang adil. Kompetisi yang adil harus dua arah, dan perusahaan aset kripto harus mengikuti standar yang sama dengan bank, dan bank juga harus mengikuti standar yang sama dengan perusahaan aset kripto,” menegaskan perlunya regulasi yang saling mengikat.

Harapan di Tengah Konflik

Meskipun terjadi gesekan dan konflik, anggota panel sepakat bahwa regulasi dan inovasi harus akhirnya berjalan beriringan. Seperti yang ditulis Garlinghouse di X, diskusi ini “aktif,” dan kesadaran semua pihak akan perlunya keduanya menunjukkan bahwa ini adalah titik balik penting bagi masa depan industri.

Diskusi panel di Davos tidak hanya mengungkapkan perbedaan posisi, tetapi juga menyoroti bahwa industri aset digital dan sistem keuangan tradisional sedang dalam proses dialog dan negosiasi yang tak terhindarkan. Tiga isu utama—imbal hasil stablecoin, standar Bitcoin, dan lingkungan regulasi di AS—akan terus menjadi fokus utama dalam membentuk hubungan antara industri dan regulator di masa mendatang.