Kepanikan pasar kripto: kapan ketakutan berubah menjadi keputusasaan

Ketika pasar cryptocurrency memasuki fase bearish yang berkepanjangan, fenomena yang paling tidak mungkin diamati adalah yang dikenal sebagai kapitulasi. Ini adalah periode ketika bahkan pendukung pertumbuhan yang paling yakin pun harus mengakui bahwa pasar belum siap untuk perubahan tren. Kapitulasi bukan sekadar penurunan harga, tetapi pembalikan psikologis massal di pasar, di mana banyak investor secara bersamaan memutuskan untuk melepaskan aset mereka dengan harga berapapun.

Bagaimana mengenali kapitulasi di pasar

Sinyal pertama dari kapitulasi adalah percepatan mendadak dalam penjualan. Bayangkan situasi: aset Anda turun 30% dalam satu malam. Ada dua jalan yang bisa diambil — mempertahankan posisi dengan harapan pemulihan atau segera menjualnya untuk meminimalkan kerugian. Ketika sebagian besar peserta pasar memilih opsi kedua, ini memicu reaksi berantai: penurunan harga mempercepat penjualan baru, dan tekanan terhadap mereka yang masih memegang koin menjadi tak tertahankan.

Analis menyoroti beberapa indikator kunci yang perlu diperhatikan saat mengidentifikasi kapitulasi:

• Volume perdagangan yang mencatat rekor — trader menjual secara agresif dan cepat
• Penurunan nilai aset yang dipercepat — sering dalam puluhan persen dalam beberapa hari
• Volatilitas ekstrem — fluktuasi harga besar ke kedua arah dengan amplitudo tinggi
• Sinyal teknikal oversold — indikator standar mencapai nilai kritis
• Faktor eksternal negatif — pembatasan regulasi, pengumuman kebangkrutan, risiko sistemik
• Keluar massal dari pemain besar — yang disebut “kunci” mulai menjual posisi mereka

Kegagalan platform FTX secara nyata menunjukkan sebagian besar dari tanda-tanda ini. Pada grafik Trading View, semua pola khas kapitulasi massal terlihat — dari volume rekor hingga penurunan harga yang bebas.

Sinyal penjualan massal dan manifestasinya

Cryptocurrency dengan kapitalisasi pasar kecil dan likuiditas rendah paling banyak menderita dari volatilitas selama kejadian seperti ini. Setiap penjual baru dapat memicu lonjakan tajam ke bawah, menciptakan efek kepanikan. Namun, dinamika kapitulasi tidak selalu satu arah — ini adalah pandangan yang terlalu sederhana terhadap proses yang kompleks.

Biasanya, kapitulasi terjadi dalam gelombang. Gelombang pertama — kepanikan pemula. Gelombang kedua — penjualan oleh spekulan. Gelombang ketiga — ketika mereka yakin bahwa koreksi akan lebih dalam. Setiap gelombang meninggalkan semakin sedikit penjual aktif di pasar.

Mengapa kapitulasi menjadi titik balik harga

Banyak pelaku pasar berpengalaman melihat kapitulasi bukan sebagai tragedi, tetapi sebagai peluang. Ketika harga aset mencapai titik terendahnya, saat itulah kondisi terbaik untuk mengakumulasi posisi.

Bitcoin dan Ethereum selama delapan tahun terakhir tidak jarang menunjukkan tanda-tanda kapitulasi massal, disertai penjualan besar-besaran. Contoh yang mencolok adalah keruntuhan pasar pada Maret 2020, ketika dalam satu sesi perdagangan aset jatuh secara katastrofik, tetapi kemudian memulai salah satu tren kenaikan terbesar dalam sejarah.

Pada saat ini, investor jangka panjang paling sering mulai secara bertahap mengakumulasi koin. Proses ini menarik mereka ke sisi dari spekulan yang telah menghabiskan semua cadangan mereka untuk penjualan. Kapitulasi, dengan demikian, berfungsi sebagai filter alami yang menghilangkan pemain yang tidak sabar.

Koin lama sebagai indikator perubahan sentimen

Salah satu indikator paling menunjukkan perubahan sentimen pasar setelah kapitulasi adalah peningkatan dari yang disebut “koin lama” — aset yang tidak dipindahkan selama lebih dari enam bulan. Ini menunjukkan bahwa investor jangka panjang secara bertahap mengakumulasi posisi, dan aktivitas mereka terbatas pada beberapa tahun ke depan.

Perusahaan analitik seperti Glassnode secara khusus memantau indikator ini. Menurut penelitian mereka, aset lama ini dengan kemungkinan besar tidak akan tiba-tiba dijual secara massal. Bahkan, volume koin lama cenderung meningkat selama fase bearish pasar. Ini mencerminkan transfer modal dari investor baru dan yang tidak sabar kembali ke investor yang sabar, yang dalam komunitas disebut hodler.

Namun, perlu dipahami bahwa menentukan titik terendah harga selama kapitulasi sangatlah sulit. Kadang proses ini berlangsung berbulan-bulan, dan kadang bertahun-tahun. Contohnya adalah Bitcoin pada periode 2014-2016, ketika pasar mengalami stagnasi yang suram.

Bagaimana investor dapat memanfaatkan kapitulasi

Trader profesional sering mengandalkan preseden historis dan titik minimum harga sebelumnya untuk memprediksi kemungkinan kapitulasi. Mereka menggunakan berbagai indikator dan kriteria analisis teknikal untuk menemukan titik di mana kepanikan akan mereda dan pasar akan mulai pulih.

Kapitulasi pasar crypto bukan sekadar peristiwa negatif. Bagi mereka yang memahami pasar dan mempersiapkan diri sebelumnya, ini adalah sinyal kuat peluang untuk mengakumulasi aset dengan harga yang menguntungkan. Kuncinya adalah tetap tenang saat mayoritas di sekitar panik.