Surat JPMorgan: Peningkatan Ethereum Membawa Keberhasilan, Tetapi Penundaan Akan Terlihat

Dalam sebuah surat yang unik yang dikirimkan kepada kliennya pada hari Rabu, JPMorgan menyatakan bahwa upgrade terbaru Ethereum telah menghasilkan hasil yang sangat baik dalam waktu singkat. Namun, bank-bank besar Wall Street menyampaikan keraguan mendalam tentang apakah tren positif ini akan berlanjut. Analisis mereka berisi wawasan penting yang harus diperhatikan oleh para investor dan pengguna Ethereum.

Fusaka: Upgrade yang Memberikan Keuntungan Instan

Upgrade Desember di Fusaka telah membawa perubahan signifikan pada jaringan Ethereum. Dengan menambahkan kapasitas untuk “blob” di setiap blok, kemampuan sistem untuk memproses data diperluas. Hasil langsungnya tidak jelas: biaya transaksi turun secara signifikan, sementara jumlah transaksi dan alamat aktif di jaringan meningkat.

Peningkatan ini secara khusus membantu blockchain layer-2, yang bergantung pada chain Ethereum utama untuk ketersediaan data. Dengan biaya transaksi yang lebih rendah, jaringan layer-2 seperti Base, Arbitrum, dan Optimism mengalami peningkatan aktivitas dan penggunaan.

Keraguan JPMorgan: Tantangan Keberlanjutan Jangka Panjang

Meskipun data positif, analis yang dipimpin oleh Nikolaos Panigirtzoglou dari JPMorgan meragukan dampak jangka panjang dari upgrade ini. Menurut studi mereka, upgrade Ethereum sebelumnya menunjukkan pola yang tidak menggembirakan: keberhasilan dalam aktivitas jaringan sering kali bersifat sementara dan tidak berkelanjutan dalam jangka panjang.

Surat tersebut menekankan bahwa sejarah menunjukkan siklus berulang di mana upgrade menyebabkan lonjakan cepat, diikuti oleh penurunan yang cepat pula. Pola ini memperingatkan para investor agar tidak berharap kenaikan saat ini akan bertahan lama.

Tekanan dari Layer-2 dan Kompetisi Kripto

Tantangan nyata bagi Ethereum tidak hanya berasal dari hambatan teknis, tetapi juga dari kompetisi eksternal. Jaringan layer-2 sendiri turut berkontribusi dalam pergeseran nilai menuju Ethereum. Blockchain seperti Base, Arbitrum, dan Optimism mengambil bagian yang lebih besar dari aktivitas dan pendapatan.

Selain itu, blockchain yang lebih cepat dan lebih murah seperti Solana terus menarik minat dari pengembang dan pengguna. Kompetisi ini memicu “brain drain” di ekosistem Ethereum, di mana proyek-proyek seperti Uniswap dan dYdX secara aktif memindahkan likuiditas dan pendapatan ke chain lain.

Hasilnya mengkhawatirkan bagi pemegang Ethereum: biaya pembakaran berkurang, pasokan ether (ETH) meningkat, dan total nilai terkunci (TVL) di jaringan utama menurun. Dengan harga saat ini di $2.95K dan penurunan 24 jam sebesar 2.53%, pasar menunjukkan suasana hati yang suram.

Ketakutan Siklus Spekulatif: Ledakan NFT dan Meme Coin

JPMorgan juga menyoroti kurangnya momentum spekulatif yang membantu tahun lalu. Lonjakan token non-fungible (NFT), meme coin, dan initial coin offering (ICO) merupakan pendorong utama aktivitas jaringan di masa lalu. Hilangnya siklus spekulatif ini meninggalkan Ethereum tanpa angin alami untuk pertumbuhan.

Masa Depan: MegaETH dan Harapan Lain

Setelah semua keraguan, ekosistem tidak berhenti. MegaETH, jaringan layer-2 berkinerja tinggi yang sedang dipelajari, berencana meluncurkan mainnet publiknya pada 9 Februari. Proyek ini menjanjikan latensi sangat rendah dan throughput besar, yang dapat memberikan harapan baru untuk skalabilitas Ethereum.

Persaingan di ruang layer-2 dan inovasi berkelanjutan dari blockchain lain berarti Ethereum harus terus beradaptasi dan meningkatkan diri. Rahasia JPMorgan menjadi panggilan bangun: upgrade ini bagus, tetapi pekerjaan belum selesai.

Masa depan Ethereum bergantung pada kemampuannya mempertahankan keterlibatan ekosistem di tengah persaingan tinggi dan hilangnya momentum spekulatif yang sebelumnya mendorong adopsi cepat.