Kenaikan Yen Jepang Memicu Pembicaraan Baru tentang Intervensi Pemerintah

Sumber: Coindoo Judul Asli: Rally Yen Jepang Memicu Pembicaraan Baru tentang Intervensi Pemerintah Tautan Asli:

Yen Jepang mengalami rebound tajam dan tak terduga, mengejutkan para trader mata uang dan membangkitkan kembali spekulasi bahwa otoritas mungkin semakin dekat untuk melakukan aksi langsung di pasar.

Setelah berminggu-minggu melemah secara stabil, mata uang ini melonjak selama jam perdagangan AS, menandai kenaikan harian terkuat sejak musim panas lalu dan memutus tren penurunan yang mendorongnya ke level yang secara historis sensitif.

Poin Utama

• Yen melonjak tajam karena spekulasi bahwa otoritas Jepang, mungkin dengan kesadaran AS, sedang bersiap untuk turun tangan membatasi kelemahan lebih lanjut.
• Ketegangan pasar meningkat akibat tanda-tanda stres di pasar obligasi Jepang, menambah tekanan pada mata uang ini di dekat level yang secara historis sensitif.
• Meskipun pembicaraan tentang intervensi dapat memicu reli mendadak, analis memperingatkan bahwa pemulihan yen yang bertahan lama membutuhkan perubahan kebijakan nyata, bukan sekadar aksi pasar.

Langkah ini tidak hanya penting karena besarnya, tetapi juga karena waktunya. Yen menguat hampir 2% terhadap dolar pada puncaknya, mencapai level tertinggi tahun ini dan membalik kerugian yang secara bertahap membangun sejak awal Januari. Bagi banyak peserta pasar, reli ini membawa jejak ketidaknyamanan resmi terhadap trajektori mata uang tersebut.

Aktivitas Fed New York Meningkatkan Kehebohan

Yang benar-benar membuat pasar ramai adalah obrolan di Wall Street bahwa Federal Reserve Bank of New York telah menghubungi institusi keuangan besar untuk menanyakan tentang pergerakan yen baru-baru ini. Meskipun tidak ada konfirmasi resmi, para trader secara luas menafsirkan kontak tersebut sebagai kemungkinan pendahuluan untuk aksi mata uang yang terkoordinasi.

Fed New York sering bertindak sebagai lengan operasional untuk Departemen Keuangan AS dalam urusan valuta asing, sehingga setiap pertanyaan tentang nilai tukar secara inheren sensitif. Bahkan tanpa pengumuman resmi, sekadar adanya indikasi kesadaran AS sudah cukup untuk memicu penutupan posisi short yen secara cepat.

Menurut Jason Furman, reaksi ini mencerminkan betapa seimbangnya pasar mata uang saat ini. Dengan Washington maupun Tokyo tampak tidak nyaman dengan kelemahan yen, para trader siap bereaksi secara instan terhadap setiap petunjuk tentang koordinasi kebijakan.

Jepang Mengirim Peringatan Jelas kepada Spekulan

Pejabat Jepang tidak banyak melakukan langkah untuk meredam spekulasi. Awal bulan ini, Menteri Keuangan Satsuki Katayama dan diplomat mata uang utama negara mengeluarkan peringatan baru tentang pergerakan berlebihan di pasar valuta asing. Pernyataan tersebut mengulang bahasa yang digunakan sebelum intervensi terakhir Jepang pada 2024, ketika yen menembus level 160 per dolar.

Secara historis, peringatan semacam ini sering diikuti oleh yang disebut “rate checks,” yaitu pemeriksaan informal yang menandakan otoritas sedang menilai kondisi pasar sebelum turun tangan. Meskipun rate checks tidak menjamin intervensi, mereka secara luas dipandang sebagai sinyal peringatan ketika volatilitas meningkat pesat.

Gejolak Pasar Obligasi Menambah Bahan Bakar

Ketidakstabilan yen tidak terjadi secara terisolasi. Pasar obligasi pemerintah Jepang mengalami periode yang sangat turbulen, dengan hasil obligasi jangka panjang melonjak tajam menjelang pertemuan kebijakan Bank of Japan di Januari. Bank sentral akhirnya mempertahankan suku bunga tidak berubah, tetapi kekhawatiran terkait rencana pengeluaran fiskal di bawah Perdana Menteri Sanae Takaichi dan tekanan inflasi yang terus-menerus membuat investor tidak tenang.

Hasil obligasi Jepang 40 tahun baru-baru ini mencapai rekor tertinggi, memperkuat kekhawatiran bahwa stres di pasar obligasi bisa merembet ke pasar mata uang. Ed Al-Hussainy dari Columbia Threadneedle Investment mencatat bahwa volatilitas di utang Jepang telah menjadi pendorong utama perdagangan yen, meningkatkan kemungkinan bahwa pembuat kebijakan global sedang mengawasi secara ketat potensi penyebaran keuangan yang lebih luas.

Intervensi Bisa Kejutkan, Bukan Menyelesaikan

Meskipun aksi harga yang dramatis, para ekonom memperingatkan bahwa intervensi saja jarang memberikan hasil yang bertahan lama. Furman berpendapat bahwa tanpa perubahan kebijakan mendasar yang berarti — terutama terkait suku bunga dan disiplin fiskal — setiap dorongan dari pembelian resmi bisa cepat memudar.

Namun, prospek keterlibatan AS menambahkan dimensi baru. Analis di Evercore ISI menyarankan bahwa bahkan persepsi tentang aksi terkoordinasi bisa memaksa pembalikan cepat posisi bearish yen, memperbesar volatilitas jangka pendek terlepas dari apakah intervensi akhirnya terjadi.

Untuk saat ini, rebound yen menyoroti betapa tegangnya situasi ini. Dengan mata uang yang berada di dekat level yang secara historis memicu tindakan resmi, para trader tetap waspada — menyadari bahwa langkah berikutnya mungkin bukan dari pasar, tetapi dari pembuat kebijakan sendiri.