Logam mulia di bawah tekanan: emas dan perak mencatat penurunan signifikan sementara pasar melakukan penyesuaian kembali

Sesinya perdagangan AS hari Kamis menyaksikan harga emas dan perak mengalami koreksi signifikan. Perak khususnya menunjukkan performa yang sangat lemah, dengan para trader melikuidasi posisi bullish yang sebelumnya dibangun. Gerakan bearish ini tidak hanya mencerminkan realisasi keuntungan oleh pelaku jangka pendek, tetapi juga tekanan struktural yang kembali muncul di pasar logam mulia.

Dinamika harga secara rinci

Kontrak futures emas dengan jatuh tempo Februari ditutup di 4431,7 dolar per ons, mengalami kerugian sebesar 30,8 dolar. Sementara itu, futures perak dengan pengiriman yang dijadwalkan pada Maret mengalami penurunan yang lebih tajam, turun ke 73,83 dolar per ons, dengan penurunan sebesar 3,783 dolar. Pergerakan ini menunjukkan bahwa perak terus menunjukkan volatilitas yang lebih tinggi dibandingkan emas, karakteristik khas dari logam industri ini.

Faktor rebalancing indeks

Salah satu penyebab utama tekanan ke bawah ini berasal dari rebalancing tahunan indeks komoditas. Pelaku pasar sedang bersiap menghadapi kemungkinan arus keluar modal yang signifikan dari sektor ini. Menurut perkiraan Citigroup, rebalancing ini dapat menyebabkan penjualan futures perak sekitar 6,8 miliar dolar, disertai arus keluar yang sebanding di pasar emas. Peningkatan bobot logam mulia dalam indeks acuan telah memicu tekanan jual ini. Para trader sudah mulai memposisikan diri menjelang acara yang diharapkan dalam beberapa hari ke depan.

Konteks makroekonomi yang tidak menguntungkan

Di pasar perak, terbentuk konfigurasi teknikal bearish yang memperkuat aksi jual panik di kalangan investor. Sebuah prinsip yang mapan di pasar keuangan menyatakan bahwa siklus bull yang matang memerlukan arus berita positif yang berkelanjutan untuk bertahan. Saat ini, penggerak dukungan tersebut tampaknya hilang baik untuk emas maupun perak. Data tenaga kerja AS menunjukkan gambaran yang kontras: jumlah PHK yang diumumkan pada Desember turun ke level terendah sejak Juli 2024, dengan 35.553 posisi yang dihapus dibandingkan 71.321 di November. Namun, data tahunan tahun 2025 menunjukkan situasi yang jauh berbeda, dengan total 1.206.374 PHK diumumkan, meningkat 58% dibanding tahun sebelumnya. Sektor pemerintah memimpin daftar ini dengan 308.167 PHK yang sebagian besar terkonsentrasi di tingkat federal, sementara di sektor swasta, sektor teknologi mencatat jumlah PHK tertinggi sebanyak 154.445 posisi.

Perspektif teknikal dan resistensi utama

Analisis teknikal futures emas dengan jatuh tempo Februari mengidentifikasi level tertinggi historis di 4584,00 dolar per ons sebagai target bullish berikutnya jika penutupan di atas level ini tercapai. Sebaliknya, para bearish menargetkan untuk mendorong harga di bawah support teknikal utama di 4284,30 dolar per ons. Dalam jangka pendek, resistensi pertama berada di level tertinggi malam sebelumnya di 4475,20 dolar per ons, sementara support pertama berada di 4400,00 dolar per ons, diikuti oleh titik terendah minggu di 4354,60 dolar per ons.

Untuk pasar perak, futures Maret menunjukkan pergerakan yang menimbulkan kekhawatiran di kalangan analis teknikal, dengan terbentuknya pola double top terbalik pada grafik harian. Target bullish berikutnya untuk para bull adalah level tertinggi historis di 82,67 dolar per ons, sementara para bear menargetkan penutupan di bawah support utama yang diwakili oleh titik terendah minggu lalu di 69,225 dolar per ons. Resistensi pertama untuk perak berada di 75,00 dolar per ons, sementara level support berikutnya ditetapkan di 74,00 dolar per ons.

Implikasi kebijakan pemerintah AS

Mahkamah Agung AS bersiap untuk memutuskan keabsahan konstitusional dari tarif bea cukai yang diterapkan oleh pemerintahan Trump. Keputusan ini bisa datang pada hari Jumat dan memiliki implikasi besar bagi ekonomi global. Pengadilan tingkat bawah telah menyatakan bahwa permohonan Trump terhadap International Emergency Economic Powers Act tahun 1977 untuk mendukung tarif “timbal balik” secara skala besar telah melampaui batas kekuasaan konstitusionalnya. Jika Mahkamah Agung setuju dan menyatakan tarif tersebut ilegal, sebagian besar kebijakan yang diberlakukan selama masa jabatan kedua Trump bisa dibatalkan, yang berpotensi menyebabkan pemerintah AS harus membayar kembali puluhan miliar dolar.

Secara paralel, Trump mengumumkan niatnya untuk meningkatkan anggaran pertahanan tahunan AS sebesar 500 miliar dolar, menjadikannya total 1,5 triliun dolar. Peningkatan signifikan ini mencerminkan strategi geopolitik yang lebih agresif, meskipun Trump mengancam akan mengecualikan beberapa perusahaan dari proses kontrak yang mungkin mendapatkan keuntungan. Sebuah perintah eksekutif mewajibkan kontraktor utama di bidang pertahanan untuk menangguhkan pembelian kembali saham dan dividen hingga investasi dalam pembangunan fasilitas dan riset serta pengembangan meningkat, serta menetapkan batas atas remunerasi eksekutif sebesar 5 juta dolar per tahun. Langkah-langkah ini menyebabkan penurunan harga saham kontraktor utama di sektor pertahanan.

Pasar energi dan strategi Venezuela

Salah satu berita ekonomi paling mencolok minggu ini adalah pengumuman strategi AS terkait sumber daya minyak Venezuela. Pemerintah Trump berencana mengendalikan hingga 50 juta barel minyak Venezuela, sebuah intervensi tanpa preseden yang bisa menjadi salah satu perubahan paling signifikan dalam penawaran energi global dalam beberapa tahun terakhir. Presiden menyatakan niatnya untuk membangun kembali industri minyak Venezuela dalam beberapa tahun ke depan berdasarkan dasar yang sangat menguntungkan.

Strategi ini melibatkan partisipasi langsung pemerintah federal di pasar minyak internasional dan berpotensi mengaktifkan kembali pasokan minyak Venezuela ke kilang-kilang AS setelah bertahun-tahun sanksi perdagangan. Pedagang minyak dan kilang AS sudah mulai mengatur ulang posisi mereka untuk memastikan akses ke minyak Venezuela. Meskipun Venezuela memiliki cadangan minyak terbesar di dunia, puluhan tahun kurangnya investasi, isolasi ekonomi, dan sanksi telah mengurangi produksi di bawah satu juta barel per hari. Dampak dari berita ini langsung terasa: harga minyak Kanada mengalami penurunan signifikan, sementara futures minyak mentah acuan mengalami tekanan ke bawah. Harga minyak saat ini diperdagangkan sekitar 57,00 dolar per barel, meskipun perusahaan minyak utama AS tetap berhati-hati dan menunggu jaminan politik serta hukum yang jelas sebelum berkomitmen di pasar Venezuela.

Gambaran umum dan konteks pasar global

Indeks dolar mengalami apresiasi ringan, sementara imbal hasil obligasi AS 10 tahun berada di 4,16%. Gambaran keseluruhan menunjukkan tekanan ganda terhadap emas dan perak, yang berasal dari faktor teknikal maupun fundamental, dalam konteks di mana kebijakan ekonomi AS terus menjadi faktor ketidakpastian bagi pasar global.