VAN atau TIR? Temukan indikator kunci untuk keputusan investasi Anda

Setiap kali Anda memiliki uang siap untuk diinvestasikan, muncul pertanyaan yang sama: bagaimana mengetahui apakah benar-benar layak? Dua alat utama yang mendominasi dunia keuangan untuk menjawab ini adalah: Nilai Sekarang Bersih (VAN) dan Tingkat Pengembalian Internal (TIR). Tetapi di sinilah yang rumit: keduanya dapat memberikan jawaban yang bertentangan. Sebuah proyek bisa terlihat luar biasa dengan TIR dan mediocre di VAN, atau sebaliknya. Mana yang harus dipercaya? Bagaimana memilih dengan benar?

Pertempuran indikator: VAN vs TIR dalam angka nyata

Ketika membandingkan proyek investasi, VAN dan TIR adalah protagonisnya, tetapi mereka bermain di liga yang berbeda. VAN memberi tahu berapa dolar nilai yang akan Anda hasilkan dalam istilah saat ini. TIR, sebaliknya, memberi Anda persentase pengembalian. Terlihat sederhana, tetapi konsekuensi dari memilih yang salah bisa mahal.

Untuk ilustrasi: bayangkan Anda menginvestasikan $10.000 dalam sebuah proyek yang menjanjikan $4.000 per tahun selama lima tahun, dengan tingkat diskonto 10%. VAN yang dihasilkan sekitar $2.162, yang terdengar positif. Tetapi apa yang terjadi jika proyek lain menawarkan TIR sebesar 15% tetapi VAN yang lebih kecil? Di sinilah kebingungan dimulai.

Memahami VAN: uang yang benar-benar akan Anda peroleh

Nilai Sekarang Bersih menjawab pertanyaan mendasar: berapa nilai hari ini dari arus kas yang akan saya terima besok? Untuk menghitungnya, Anda mengambil semua arus kas yang diharapkan, menerapkan tingkat diskonto (yang mencerminkan risiko dan peluang), dan mengurangkan investasi awal Anda.

Rumusnya adalah:

VAN = VP1 + VP2 + … + VPN - Biaya Awal

Di mana setiap nilai sekarang (VP) dihitung sebagai: FC / ((1 + Tingkat Diskonto))^n

VAN positif berarti keuntungan; VAN negatif, kerugian. Terlihat langsung, tetapi ada satu masalah: tingkat diskonto yang Anda pilih bersifat subjektif. Dua investor bisa mendapatkan VAN yang sangat berbeda untuk proyek yang sama hanya karena memilih tingkat yang berbeda.

###Contoh praktis: ketika VAN mengatakan “tidak”

Misalkan Anda menginvestasikan $5.000 dalam deposito berjangka yang akan membayar $6.000 dalam tiga tahun, dengan bunga tahunan 8%.

VP = $6.000 / (1.08)³ = $4.775

VAN = $4.775 - $5.000 = -$225

Hasilnya negatif. Investasi awal Anda melebihi nilai sekarang dari pengembalian di masa depan, yang menunjukkan bahwa ini tidak menguntungkan. Inflasi dan biaya peluang mengikis nilai uang tersebut.

Membaca TIR: persentase yang tampaknya jawaban

Tingkat Pengembalian Internal adalah persentase pengembalian yang Anda harapkan. Ini adalah tingkat yang membuat VAN sama dengan nol. Jika lebih tinggi dari tingkat acuan Anda (misalnya, pengembalian obligasi pemerintah), proyek tersebut layak.

TIR menjawab: berapa pengembalian nyata dari investasi saya? Ini intuitif karena dinyatakan dalam persentase, sehingga mudah dibandingkan dengan opsi lain.

Perangkap tersembunyi: mengapa VAN dan TIR bertentangan

Di sinilah hal-hal menjadi menarik. VAN dan TIR bisa bertentangan ketika:

1. Ukuran proyek sangat berbeda: Sebuah proyek kecil bisa memiliki TIR sangat tinggi tetapi VAN rendah. Proyek besar bisa melakukan hal yang sama.

2. Arus kas tidak teratur: Jika ada perubahan dalam pola masuk dan keluar uang, TIR bisa memiliki beberapa solusi atau tidak ada yang valid.

3. Waktu pengembalian berbeda: Proyek yang membayar cepat vs. yang membayar lambat akan menghasilkan peringkat berbeda tergantung apakah Anda menggunakan VAN atau TIR.

Kelemahan kedua alat

Keterbatasan VAN:

• Sangat bergantung pada tingkat diskonto yang dipilih (mungkin sangat subjektif)
• Mengabaikan ketidakpastian nyata dari proyek
• Tidak menangkap perubahan arah selama pelaksanaan
• Bias hasil jika ada inflasi signifikan

Keterbatasan TIR:

• Bisa memiliki beberapa solusi dalam arus tidak konvensional
• Mengasumsikan Anda akan menginvestasikan kembali arus kas masa depan pada tingkat yang sama (tidak realistis)
• Tidak cocok untuk arus negatif yang tidak teratur
• Bisa melebih-lebihkan pengembalian dalam skenario kompleks

Mana yang dipilih dalam praktik?

Kebenaran yang tidak nyaman adalah bahwa Anda tidak boleh memilih hanya satu. Analis keuangan profesional menggunakan VAN dan TIR secara bersamaan untuk membuat keputusan. Berikut kriteria praktisnya:

Gunakan VAN ketika: Anda ingin membandingkan proyek dengan ukuran yang sangat berbeda, atau perlu mengetahui nilai absolut yang akan dihasilkan.

Gunakan TIR ketika: Anda ingin membandingkan pengembalian relatif, atau membutuhkan metrik yang independen dari modal yang diinvestasikan.

Ketika VAN dan TIR bertentangan:

1. Periksa tingkat diskonto yang digunakan (Apakah mencerminkan risiko sebenarnya?)
2. Periksa arus kas (Apakah realistis?)
3. Pertimbangkan indikator lain seperti ROI, periode pengembalian, atau indeks profitabilitas
4. Pada akhirnya, utamakan VAN jika keputusan sangat penting

Alat pelengkap untuk keputusan yang percaya diri

Indikator lain yang harus ada dalam arsenal Anda:

• ROI (Pengembalian atas Investasi): pengembalian relatif terhadap modal yang diinvestasikan
• Periode Pengembalian: berapa lama waktu yang dibutuhkan untuk mengembalikan investasi awal
• Indeks Profitabilitas: nilai yang dihasilkan per setiap peso yang diinvestasikan
• Biaya Modal Rata-rata (WACC): tingkat diskonto yang tepat untuk proyek Anda

Kesimpulan yang penting

VAN dan TIR sangat penting, tetapi tidak lengkap. VAN memberi kepastian dalam angka absolut; TIR, perspektif dalam persentase relatif. Menggunakan keduanya memberi Anda pandangan 360°.

Sebagai investor, jangan pernah membuat keputusan hanya berdasarkan satu metrik. Gabungkan indikator ini dengan analisis sektor, penilaian risiko, tujuan pribadi, dan diversifikasi portofolio. Uang yang Anda hemat besok akan bergantung pada keputusan hari ini yang didasarkan pada informasi yang benar.