Hyperliquid: Proyek cryptocurrency besar tahun 2025

Sumber: PortaldoBitcoin Judul Asli: Hyperliquid: Proyek besar mata uang kripto tahun 2025 Tautan Asli:

Jeff Yan dan Kebangkitan Hyperliquid

Jeff Yan baru saja menyaksikan keruntuhan kerajaan kripto Sam Bankman-Fried dalam beberapa hari, pada tahun 2022. Saat itulah, di tengah kekacauan keruntuhan FTX dan kontaminasi yang mengikuti, Yan memutuskan untuk bertaruh semuanya dalam membangun bursa kripto miliknya sendiri — sebuah alternatif terdesentralisasi bernama Hyperliquid.

Sekarang, tiga tahun kemudian, Yan tampaknya telah mendapatkan imbalan. Setelah menjadi co-founder Hyperliquid Labs pada tahun 2023, Yan membantu mengembangkan salah satu bursa terdesentralisasi dan jaringan lapisan pertama yang paling berpengaruh dalam 16 tahun sejarah cryptocurrency — semua ini tanpa pendanaan modal ventura.

Tahun ini, Hyperliquid menghasilkan volume perdagangan kontrak berjangka perpetual lebih dari US$ 2,73 triliun, volume perdagangan spot sebesar US$ 110,65 miliar, dan memperoleh pendapatan tahunan sebesar US$ 1,22 miliar. Untuk memberi gambaran, Hyperliquid Labs adalah tim yang hanya terdiri dari 11 orang, dan pengguna Hyperliquid berbagi pendapatan perusahaan.

Dampak Kontrak Berjangka Perpetual

Selain angka-angka tersebut, dampak Hyperliquid di industri juga dapat diukur dari bagaimana ia membantu mempopulerkan kontrak berjangka perpetual, juga dikenal sebagai perps, di kalangan trader asli pasar kripto. Perps memungkinkan trader berspekulasi tentang arah suatu aset menggunakan kontrak derivatif yang tidak pernah kedaluwarsa, dengan meminjam modal dengan tingkat leverage yang berbeda.

Alat perdagangan canggih ini sebelumnya jauh kurang terjangkau, tersedia terutama untuk investor terakreditasi atau trader di beberapa bursa kripto terpusat yang bersedia memberikan informasi pribadi.

Hyperliquid mengubah itu, mengurangi hambatan masuk seperti sebelumnya dan membuat bursa pesaing bersaing dengan tawaran leverage yang semakin berisiko. Sebagai hasilnya, Hyperliquid membantu menciptakan kelas baru perusahaan kripto yang dikenal sebagai DEXs perpetual — singkatan dari decentralized exchanges yang khusus menangani kontrak berjangka perpetual.

Nihilisme Keuangan dan Kekhawatiran Kritikal

Bagi para kritikusnya, Hyperliquid adalah alat keuangan terbaru yang dirancang untuk era digital nihilisme keuangan — sebuah keadaan di mana sistem keuangan diakui sebagai tidak masuk akal. Dr. Amin Samman, akademisi senior dalam ekonomi politik internasional, menyatakan: “Yang kita miliki adalah semacam gelembung yang terus membesar, seperti karnaval yang disimulasikan di dalam kekosongan keuangan”.

Kebangkitan DEX Perpetual

Untuk memahami Hyperliquid, pertama-tama perlu memahami kontrak berjangka perpetual. Teorinya awalnya dikembangkan oleh ekonom Robert Shiller pada tahun 1993 — tetapi diimplementasikan di pasar kripto oleh sebuah bursa terpusat pada tahun 2016 — kontrak berjangka perpetual memungkinkan trader berspekulasi tentang arah suatu aset melalui posisi beli (“long”) atau jual (“short”).

Kontrak perpetual, berbeda dengan kontrak berjangka tradisional, tidak memiliki tanggal kedaluwarsa. Ini berarti dapat menjadi alat yang berguna bagi trader atau market maker untuk melindungi taruhan mereka tanpa batas waktu.

Namun, kontrak berjangka perpetual sering dikombinasikan dengan tingkat leverage yang sangat tinggi. Hyperliquid menawarkan leverage dari 3x hingga 40x, yang berarti trader dapat meminjam hingga 40 kali nilai jaminan yang diberikan dan menggunakan nilai tersebut untuk menggandakan keuntungan — atau kerugian mereka.

Saat ini, ada lebih dari 100 token yang dapat diperdagangkan sebagai perps di Hyperliquid, mulai dari aset digital mapan seperti Bitcoin hingga altcoin seperti Avalanche atau meme coin yang sangat volatil.

Kontrak berjangka perpetual mendominasi pasar kripto, dengan rasio volume perdagangan antara kontrak berjangka perpetual dan spot yang meningkat lebih dari 450% sejak Januari 2023. Pada Juli 2025, Hyperliquid memproses sekitar 56,6% dari seluruh pasar kontrak berjangka perpetual.

Greoire Magadini, Direktur Derivatif dari sebuah firma analisis, menyatakan bahwa leverage dan kontrak berjangka perpetual adalah alat perdagangan canggih yang membutuhkan pengelolaan kompleks dan “aktif” untuk “memastikan risiko terkendali dengan baik”. Investor ritel rata-rata yang masuk ke DEX kontrak berjangka perpetual biasanya tidak cukup siap untuk itu.

Sam Ruskin, analis riset, menjelaskan: “Market maker pada dasarnya memanfaatkan aliran informasi yang tidak lengkap ini… Mereka berusaha menangkap perbedaan antara apa yang mereka pikir mereka tahu dan apa yang sebenarnya mereka tahu. Kemudian, mereka menambahkan leverage ke situ, dan menjadi bisnis yang sangat menguntungkan bagi market maker”.

Aksesibilitas dan “Mimpi Amerika Baru”

Salah satu faktor utama keberhasilan Hyperliquid adalah bahwa ia beroperasi di blockchain lapisan pertama miliknya sendiri, di mana buku pesanan diselesaikan — yang berarti setiap transaksi dilakukan secara on-chain. Hyperliquid juga tetap terjangkau bagi trader ritel, dengan antarmuka pengguna yang intuitif, proses integrasi yang mudah, dan hambatan masuk yang rendah.

Dengan melayani khalayak santai ini, ia menjual mimpi “menjadi kaya atau mati mencoba”, menurut para analis. “Ini secara esensial adalah mimpi Amerika baru — hanya saja untuk mata uang kripto”, jelas Ruskin.

Gagasan ini tidak tanpa dasar; beberapa orang di Hyperliquid benar-benar mendapatkan keuntungan — dan banyak. Sampai November, seorang trader meraup lebih dari US$ 108 juta, terutama dari operasi short Ethereum; trader lain meraup US$ 27 juta dari operasi short token native jaringan.

Namun, ketika orang kehilangan, mereka kehilangan dengan sangat buruk. Seperti ketika seorang influencer kripto melakukan serangkaian operasi buruk dengan leverage tinggi dan posisi mereka dilikuidasi, total US$ 100 juta.

Setiap operasi yang dilakukan di Hyperliquid tersedia secara publik melalui explorer blok. Begitulah para trader kripto mencoba mencari “paus” di platform — investor besar yang melakukan operasi miliaran dolar.

CEX vs DEX: Kompetisi Ketat

Untuk mengakses kripto dan tingkat leverage tinggi di bursa terpusat, pengguna harus memenuhi berbagai persyaratan dan akun mereka bisa dibatasi. Mereka juga harus membuat akun menggunakan nama, email, alamat fisik, dan informasi pribadi lainnya.

Di Hyperliquid, semua itu tidak berlaku — cukup hubungkan dompet kripto, deposit dana, dan buat taruhan.

Jenis “arbitrase regulasi” ini yang tersedia di bursa terdesentralisasi yang menarik pengguna ke Hyperliquid. “Ketika kontrak berjangka perpetual dan leverage dibatasi hanya untuk mereka yang memiliki akses ke sistem keuangan tradisional atau yang harus memenuhi persyaratan KYC yang ketat, kita hanya menciptakan kembali kontrol akses yang dirancang untuk dihilangkan oleh kripto”, kata Jakub Wojciechowski, pendiri dan CEO sebuah perusahaan infrastruktur.

Persaingan sengit ini untuk menarik pengguna mendorong bursa-bursa untuk meningkatkan tawaran leverage mereka, mengurangi rasio jaminan, memperbesar batas likuidasi, dan banyak lagi. Beberapa bursa pesaing menawarkan leverage hingga 1001x pada aset tertentu.

Siapa pun di pasar kripto yang tidak akrab dengan leverage mendapatkan pelajaran intensif pada 10 Oktober, ketika US$ 19 miliar posisi leverage dilikuidasi di seluruh pasar kripto — peristiwa likuidasi terbesar dalam sejarah kripto. Banyak analis percaya bahwa rangkaian likuidasi ini disebabkan oleh kelebihan leverage di pasar.

Setelah rangkaian likuidasi tersebut, co-founder Hyperliquid Labs mengkritik bursa terpusat karena melaporkan “secara dramatis” likuidasi pengguna. Di Hyperliquid, semuanya dicatat di blockchain, terlihat oleh siapa saja, dan dapat diverifikasi.

Isu Desentralisasi Sejati

Bahkan di tengah meningkatnya popularitas alternatif desentralisasi, beberapa pengamat menunjukkan skeptisisme terhadap desentralisasi Hyperliquid, mempertanyakan kemampuannya untuk menyatakan bahwa ia se- desentralisasi seperti yang diklaim.

Sebagian besar keraguan ini muncul pada Maret, ketika Hyperliquid menghapus satu mata uang kripto dari platform setelah seorang pengguna melakukan perdagangan yang buruk yang memaksa platform mengambil posisi untuk menghindari krisis likuidasi. Meski Hyperliquid menyatakan bahwa penghapusan tersebut adalah keputusan kolektif yang diambil oleh kelompok validator jaringan, pengamat industri menyarankan bahwa ini menunjukkan bahwa jaringan tersebut kurang desentralisasi dari yang diklaim para pendukungnya.

Kekhawatiran serupa muncul ketika sebuah voting komunitas untuk memilih stablecoin “prioritas Hyperliquid” dipertanyakan. Beberapa anggota komunitas menyatakan bahwa Hyperliquid Foundation mengendalikan sebagian besar token yang di-stake dan karenanya dapat mempengaruhi hasil voting.

" aspek desentralisasi adalah bagian dari utopianisme nihilisme keuangan", kata Samman. “Ini adalah utopianisme yang membayangkan masa depan yang lebih baik untuk kehidupan finansial. Saya rasa kita juga harus curiga terhadap itu, karena desentralisasi biasanya menyembunyikan kebalikannya”.

Ruskin mengakui bahwa Hyperliquid sebenarnya adalah sebuah “organisasi yang dipimpin oleh tim” yang memilih “desentralisasi bertahap”, yang merujuk pada proses memulai dengan kendali terpusat dan secara bertahap bergerak menuju desentralisasi.

Akhirnya, dalam dunia kripto, desentralisasi dapat dilihat sebagai spektrum — dan, terlepas dari kontroversi, Hyperliquid memang lebih desentralisasi daripada bursa terpusat lainnya.

Kesimpulan

Setelah keruntuhan FTX, perbedaan ini menjadi penting. “Tiba-tiba, orang memiliki alasan nyata untuk tidak percaya pada bursa terpusat — dan ini bukan sekadar omong kosong intelektual. Mereka benar-benar kehilangan seluruh uang itu”, kata Yan. Dia menggambarkan momen itu sebagai sebuah “eureka”, yang mengungkapkan bahwa dunia sudah siap untuk keuangan terdesentralisasi.

Angka-angka menunjukkan dengan jelas bahwa Hyperliquid memenuhi permintaan trader pasar kripto asli. Apa yang akan terjadi selanjutnya mungkin akan mengungkapkan apakah publik benar-benar siap untuk dunia yang diciptakan oleh keuangan terdesentralisasi.