#美联储降息 The Federal Reserve memotong suku bunga sebesar 25bp, mengumumkan bahwa tahun depan hanya akan menurunkan suku bunga sekali saja, sekaligus mengaktifkan kembali pembelian T-bills untuk menambah likuiditas—kebijakan memang beralih, tetapi reaksi pasar memberi tahu kita cerita lain.

Dari data on-chain, terlihat bahwa institusi memang sedang bergerak. Sejak 1 Desember, dompet pintar dengan 10-10000 BTC telah menambah sekitar 4,2 juta BTC secara akumulatif, aliran dana yang terus-menerus ini benar-benar nyata. Tetapi, pengurangan kepemilikan oleh retail terus menekan kenaikan harga, pertarungan ini masih berlangsung.

Pertanyaan utama terletak pada jendela waktu. Menjelang akhir Desember dan penyerahan tahunan, periode ini selalu menjadi fase dengan likuiditas pasar kripto terburuk. Data opsi menunjukkan lebih dari 50% posisi tertumpuk menjelang akhir Desember, titik sakit terbesar BTC terletak di angka 10 juta, dan IV dari opsi utama terus menurun sepanjang bulan—ekspektasi pasar terhadap volatilitas bulan ini secara bertahap menurun.

Manfaat dari pemotongan suku bunga memang ada, tetapi belum cukup untuk memecahkan masalah likuiditas di akhir tahun ini. Penurunan harga yang lambat tetap menjadi pandangan utama pasar opsi. Apakah akan ada tren Natal? Probabilitasnya saat ini cukup rendah. Tapi, perlu diingat, jika ada berita positif mendadak, kemungkinan pembalikan tetap ada.

Yang utama tetap tergantung pada perkembangan situasi di bulan Januari.