Pada hari Natal ini, Bitcoin berulang kali menguji garis batas 90.000 dolar AS, kekuatan bullish dan bearish tampaknya terjebak dalam keseimbangan yang aneh. Penyebabnya sebenarnya sangat sederhana: besok adalah hari jatuh tempo opsi terbesar dalam sejarah mata uang kripto.

Berdasarkan data dari platform derivatif seperti Deribit, nilai nominal dari opsi yang akan jatuh tempo kali ini mencapai 24 miliar dolar AS—jumlah ini cukup untuk mempengaruhi pergerakan jangka pendek. Masalahnya adalah, sejumlah besar opsi call terkonsentrasi di sekitar batas 100.000 dolar AS, membentuk psikologi pasar yang halus.

Mengapa Bitcoin sulit menembus batas ini? Ini terkait erat dengan operasi lindung nilai yang dilakukan oleh market maker. Ketika harga mendekati 100.000 dolar AS, penyedia likuiditas dari opsi jual ini perlu melakukan hedging dinamis untuk mengelola eksposur mereka. Strategi mereka sering kali melibatkan menjual spot untuk menekan harga, sehingga mengunci keuntungan. Operasi semacam ini sangat umum di pasar derivatif, tetapi efek penekanan terhadap harga spot sangat signifikan.

Yang menarik, setelah tekanan opsi besok dilepaskan, "kutukan" ini akan benar-benar hilang. Menurut laporan terbaru dari lembaga riset Sentora Research, setelah acara jatuh tempo ini, Bitcoin diperkirakan akan memulai siklus kenaikan baru pada tahun 2026, dengan target mencapai 150.000 dolar AS. Logikanya tidak rumit: setelah opsi jatuh tempo, kebutuhan lindung nilai dari market maker menghilang, dan pasar akan kembali ke hubungan penawaran dan permintaan yang normal. Ditambah lagi dengan perubahan lingkungan makro yang terus berlangsung dan aliran dana di blockchain, kondisi untuk menembus batas ini akan semakin matang.