Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Bitcoin 2025: The great rewiring of global finance Tautan Asli:

Transformasi Pasar 2025

2025 memberikan pelajaran keras tentang struktur pasar untuk Bitcoin. Tahun ini dimulai dengan momentum politik dan beralih ke musim panas dengan sinyal kebijakan agresif. Namun, itu berubah menjadi salah satu rangkaian boom-ke-kejatuhan paling tajam dalam sejarah aset tersebut.

Pada bulan Desember, harga telah kembali ke posisi semula, meninggalkan aset tersebut datar sepanjang tahun. Tetapi grafik datar ini menyembunyikan transisi yang keras di bawahnya. Sementara bank-bank Wall Street akhirnya membuka pintu mereka dan ETF menyedot modal rekord, infrastruktur fisik jaringan menghadapi krisis solvabilitas.

Perlombaan Cadangan Bitcoin

Kebijakan pemerintah berubah secara decisif. Pada 6 Maret, Gedung Putih menandatangani Executive Order 14233, secara resmi mendirikan Cadangan Strategis Bitcoin (SBR). Perintah ini mengkonsolidasikan kepemilikan bitcoin federal yang disita ke dalam Stockpile Aset Digital AS yang khusus, mengakhiri era lelang sporadis oleh US Marshals. Seminggu kemudian, pembuat undang-undang memperkenalkan Undang-Undang BITCOIN tahun 2025 untuk mengkodifikasi kerangka ini.

Legislasi ini mengubah pemerintah AS dari penjual bersih menjadi pemegang strategis, memberi sinyal kepada negara-negara berdaulat global bahwa Bitcoin adalah aset cadangan yang diakui.

Mengikuti langkah ini, negara bagian seperti Texas dan Pennsylvania meluncurkan inisiatif serupa. Secara internasional, Prancis, Jerman, Republik Ceko, dan Polandia mulai menjajaki akumulasi berdaulat.

Di sektor korporasi, tren “Bitcoin Treasury” mempercepat. Lebih dari 100 perusahaan publik kini memegang lebih dari 1 juta BTC di neraca mereka. Para ahli industri menjelaskan bahwa entitas-entitas ini mengadopsi BTC karena dianggap “adalah aset cadangan yang lebih unggul daripada emas.”

Bitcoin adalah digital. Bitcoin sepenuhnya dapat diaudit secara waktu nyata, dan dapat dipindahkan secara instan. Bitcoin memiliki pasokan tetap mutlak. Pasokan emas akan terus berkembang, selamanya, dari penambangan yang berlangsung.

Lampu Hijau Regulasi

Tonggak penting lain yang mendefinisikan tahun ini adalah perubahan lingkungan regulasi keuangan tradisional yang menyesuaikan diri dengan Bitcoin.

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) dan organisasi keuangan saudaranya, seperti Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), membuat kemajuan regulasi signifikan yang mengabadikan Bitcoin ke dalam sistem keuangan tradisional.

CFTC menyetujui Bitcoin sebagai margin yang valid di pasar derivatif yang diatur, dan Federal Housing AS juga mengakui kripto teratas sebagai aset untuk kualifikasi hipotek di Amerika Serikat.

Namun, perubahan paling signifikan datang dari regulator perbankan. Awal bulan ini, Kantor Pengawas Mata Uang (OCC) mengeluarkan Surat Interpretasi 1188. Dokumen ini menjelaskan bahwa bank nasional dapat melakukan transaksi kripto “risiko nol” (riskless principal).

Sebelumnya, bank ragu untuk menjadi perantara perdagangan karena mereka tidak ingin memegang aset yang volatil di neraca mereka. Perdagangan “risiko nol” ini menyelesaikan masalah tersebut. Ini memungkinkan bank membeli aset dari penjual dan langsung menjualnya kembali ke pembeli. Bank memfasilitasi likuiditas tetapi tidak pernah memegang risiko pasar.

Surat ini, dikombinasikan dengan persetujuan charter bersyarat untuk perusahaan seperti BitGo dan Fidelity Digital Assets, secara efektif mengintegrasikan kripto ke dalam tumpukan perbankan AS.

TradFi Membuka Pintu

Karena tonggak regulasi ini, bank-bank yang sebelumnya menganggap Bitcoin sebagai risiko reputasi mengubah sikap mereka. Pada 2025, mereka mulai bersaing untuk pangsa pasar.

60% dari 25 bank terbesar di AS kini menjalankan strategi untuk menjual, mengamankan, atau memberi nasihat tentang Bitcoin. Institusi keuangan besar seperti PNC Bank, Morgan Stanley, JPMorgan, dan lainnya membuka operasinya untuk memungkinkan perdagangan dan penitipan Bitcoin bagi klien yang berminat.

Analis Bitcoin Joe Consorti berpendapat bahwa BTC telah menjadi “terlalu besar untuk Wall Street diabaikan.”

ETF Bitcoin

Selain pelukan Bitcoin oleh bank, pasar exchange-traded fund (ETF) Bitcoin juga menunjukkan performa kuat tahun ini.

Sebuah perusahaan manajemen aset besar mendominasi pasar ETF Bitcoin dengan Trust (IBIT). Tahun ini, IBIT menarik lebih dari $25 miliar dalam arus masuk, menempatkannya di peringkat keenam di antara semua ETF AS.

Yang penting, investor menggunakan Bitcoin berbeda dari emas. Sementara ETF emas tradisional mengalami arus masuk saat emas mencapai rekor tertinggi, arus masuk ETF Bitcoin tetap bertahan bahkan saat harga BTC stagnan.

IBIT adalah satu-satunya ETF di Leaderboard Arus 2025 dengan pengembalian negatif untuk tahun ini… Itu tanda yang sangat baik dalam jangka panjang. Jika Anda bisa mendapatkan $25 miliar dalam tahun buruk, bayangkan potensi arus di tahun baik.

Analis pasar menjelaskan bahwa investor memperlakukan Bitcoin sebagai permainan akumulasi struktural daripada perdagangan momentum.

Sementara itu, perkembangan positif lain dalam kompleks ETF melihat SEC AS menyetujui penciptaan dan penebusan “in-kind” untuk ETF spot. Perubahan teknis ini memungkinkan Partisipan Resmi (APs) untuk menukar BTC nyata dengan saham ETF, bukan terlebih dahulu mengonversinya ke uang tunai. Regulator keuangan juga mengizinkan opsi pada ETF Bitcoin utama untuk aktif, memberikan alat yang diperlukan bagi hedgers dan trader basis untuk mengelola risiko dan menyelesaikan tumpukan derivatif institusional.

Boom dan Bust Harga Bitcoin

Tak mengherankan, pergerakan harga BTC mengikuti skrip volatilnya sendiri. Pada awal Oktober, Bitcoin menembus resistansi dan mencatat rekor tertinggi baru di atas $125.000.

Sementara pemerintah dan ETF membeli, pemegang jangka panjang menjual. Data on-chain menunjukkan bahwa dompet yang memegang Bitcoin selama 155 hari atau lebih berkontribusi besar terhadap reli Oktober. Distribusi ini, dikombinasikan dengan pengurangan leverage makro, mendorong harga kembali di bawah $90.000, yang merupakan koreksi lebih dari 30%.

Sementara itu, kondisi makroekonomi global memperumit gambaran. Ekonomi AS mengalami pemotongan suku bunga Federal Reserve yang signifikan tahun ini, dengan beberapa berpendapat bahwa langkah ini positif untuk kinerja harga BTC. Namun, bank sentral di wilayah lain secara bersamaan memperketat kebijakan, yang memperketat likuiditas global dan menekan perdagangan carry spekulatif.

Meski begitu, meskipun kondisi pasar ini, para pendukung Bitcoin percaya bahwa kripto teratas akan tetap bersinar.

Bitcoin dapat dipahami sebagai “reservoir tabungan” global untuk kelebihan modal: ketika suku bunga rendah, likuiditas melimpah, dan investasi dengan ROIC tinggi langka, tabungan bermigrasi ke Bitcoin karena merupakan kelangkaan terbatas, jaringan sumber terbuka digital global dengan pasokan tetap 21 juta.

Penambang BTC dan AI

Sementara Wall Street mengintegrasikan Bitcoin, para penambang yang mengamankan jaringan menghadapi krisis.

Setelah puncak Oktober, hashrate BTC runtuh dari puncak 1,3 zetahash per detik (zh/s) menjadi 852 EH/S baru-baru ini. Kini telah pulih ke 1,09 zh/s saat berita ini ditulis.

Hashrate adalah nyawa dari keamanan Bitcoin, yang digunakan untuk menggerakkan kepercayaan jaringan. Semakin tinggi hashrate, semakin sulit bagi penyerang untuk mengubah buku besar Bitcoin.

Saat harga BTC terkoreksi di bawah $90.000, mesin-mesin lama menjadi beban bagi penambang Bitcoin. Ini karena total biaya untuk memproduksi 1 BTC (termasuk depresiasi) mendekati $137.800. Dengan harga spot yang diperdagangkan dengan diskon $47.000 dari biaya produksi, margin menghilang.

Untuk bertahan, penambang beralih ke Kecerdasan Buatan (AI) dan Komputasi Berkinerja Tinggi (HPC). Tujuh dari sepuluh penambang teratas kini melaporkan pendapatan dari kontrak AI.

Google muncul sebagai pendukung utama dalam pergeseran ini. Alih-alih mengakuisisi perusahaan penambangan secara langsung, Google menyediakan dukungan kredit untuk membantu penambang meningkatkan infrastruktur mereka untuk beban kerja AI.

Transisi ini menandai perubahan permanen dalam industri: penambang berkembang menjadi pusat energi-komputasi hibrida untuk melindungi diri dari volatilitas Bitcoin.

Hantu Masa Lalu

Meskipun semua kemajuan institusional dan hal positif tahun lalu, ketakutan psikologis tetap ada.

Mt. Gox: Pengelola memperpanjang tenggat waktu pembayaran hingga Oktober 2026. Namun, transfer mendadak sekitar 10.600 BTC dari dompet warisan pada November memicu penjualan algoritmik, membuktikan bahwa “pasokan zombie” masih mengatur sentimen jangka pendek.

Ancaman Kuantum: Sepanjang tahun lalu, komunitas pengembang Bitcoin mempercepat diskusi tentang bagaimana mengamankan jaringan dari serangan komputer kuantum di masa depan. Meskipun banyak yang berpendapat bahwa ketakutan ini masih bertahun-tahun lagi, kekhawatiran tentang ancaman ini tetap dominan dalam diskusi industri yang lebih luas.

Kesimpulan

2025 adalah tahun integrasi. “Perangkat keras” tidak lagi bersifat teoretis. ETF kini berfungsi dengan efisiensi in-kind, bank memiliki izin regulasi untuk bertransaksi, dan pemerintah AS secara resmi memegang aset tersebut. Namun, krisis insolvensi penambang dan penjualan oleh pemegang jangka panjang membuktikan bahwa adopsi struktural tidak menjamin pergerakan harga “hanya naik”. Bitcoin kini sepenuhnya terbuka terhadap efisiensi kejam dari pasar makro.