Pada tanggal 26 Desember, kontrak opsi dengan nilai nominal sekitar 23,8 miliar dolar AS akan jatuh tempo secara bersamaan. Di antaranya termasuk opsi kuartalan, opsi tahunan, dan sejumlah besar produk struktural. Ini berarti pasar derivatif BTC akan menyambut "pembersihan besar dan penyesuaian ulang harga". Sebelum jatuh tempo, harga mungkin dipengaruhi oleh batasan struktural dari posisi-posisi ini; tetapi setelah jatuh tempo, justru akan muncul lebih banyak ketidakpastian.

Dari data, dua posisi utama yang paling dekat dengan harga spot BTC menumpuk volume posisi yang besar(OI).

Yang pertama adalah opsi put ($85.000), dengan volume posisi mencapai 14.674 BTC. Mengingat harga BTC saat ini sekitar 90.000, posisi ini membentuk area konsentrasi opsi put yang jelas. Ini memiliki sifat perlindungan—baik sebagai opsi out-of-the-money (OTM) maupun mendekati harga pasar.

Yang kedua adalah opsi call ($100.000), yang merupakan posisi tunggal terbesar dalam struktur ini, dengan volume mencapai 18.116 BTC. Logika di balik pengaturan ini sangat jelas: entah menganggap bahwa BTC akan sulit menembus 100.000 dolar sebelum 26 Desember; atau bahkan jika menembus, mereka bersedia melakukan penyelesaian pada harga 100.000.

Ini bukan permainan investor ritel. Dari segi skala, posisi-posisi ini didukung oleh dana besar dan jangka panjang. Mereka membeli opsi put di bawah dan menjual opsi call di atas, untuk membatasi distribusi keuntungan BTC dalam rentang yang dapat mereka tanggung.

Ketika struktur ini sudah terbentuk, koridor opsi dari 85.000 hingga 100.000 dolar akan memberikan pengaruh pasar yang jelas terhadap harga BTC sebelum 26 Desember: ada tekanan tak kasat mata di atas, buffer pasif di bawah, dan rentang tengah akan mengalami fluktuasi berulang. Ini adalah efek khas dari struktur opsi.