CZ Mengapa ia memprediksi siklus empat tahun mungkin sudah tidak ada lagi, atau berubah menjadi supercycle seperti pasar saham AS

Secara objektif, struktur pasar Bitcoin telah mengalami "perubahan historis". Beberapa faktor yang sudah tidak dapat diubah sedang mendorong "siklus halving empat tahun" menuju struktur supercycle yang lebih panjang dan lebih besar.

1. Era Institusional = Siklus “Diperpanjang dan Diperbesar”
Siklus sebelumnya didorong oleh:
Sentimen ritel
Tekanan jual dari penambang
Perubahan pasokan halving yang bersifat algoritmik.

Namun sekarang sangat berbeda:
Dana ETF adalah “arus masuk berkelanjutan”, bukan FOMO siklus
ETF adalah pembelian mekanis + DCA otomatis + holding jangka panjang
→ Tidak seperti ritel yang mengalami puncak 1 tahun, surut 1 tahun.
Ini mengubah bull market dari "ledakan impulsif yang singkat" menjadi struktur tekanan beli yang berkelanjutan dalam jangka panjang.

Tekanan jual halving menurun + tekanan beli ETF meningkat = kurva kenaikan yang semakin mulus
Proporsi tekanan jual penambang di level terendah dalam sejarah, sementara tekanan beli institusi di level tertinggi dalam sejarah.
Siklus empat tahun yang awalnya didorong oleh kejutan pasokan, kini kejutan pasokan justru tidak lagi begitu penting.

Artinya: siklus empat tahun dalam arti tradisional sedang terkikis, sedang dilemahkan

2. Siklus Bitcoin Mulai Mengikuti “Siklus Bisnis Makro” Bukan Lagi Ritme Empat Tahun
Logika siklus 5 tahun Raoul Pal, ia menyebutkan BTC = aset likuiditas, pada dasarnya mengikuti siklus bisnis ISM.
Dan periode 2020–2025 ini sangat penting:
2022–2023: QT, kenaikan suku bunga → BTC stagnan
2024–2025: Perlahan memasuki ekspektasi pemotongan suku bunga, penghentian QT dan QE → BTC ekspansi
2026: Stimulus fiskal + jendela ledakan risk on (puncak supercycle)
Artinya, siklus Bitcoin mulai beralih dari “driven by mining math” ke “driven by global liquidity”.
Begitu driving force-nya berubah, siklusnya pun berubah.

Empat tahun bukan lagi faktor utama.
Likuiditas global menjadi garis ritme utama baru.
Karena itu muncul argumen "bisa berubah jadi supercycle".

3. Efek Halving Melemah → Semakin Sulit Memicu Kenaikan Tajam 1 Tahun seperti Dulu
Salah satu fakta terpenting:
Setiap kali halving, proporsi penurunan suplai Bitcoin baru terhadap total suplai menurun.

Artinya:
2012 halving: Supply shock besar → super bull
2016 halving: Shock jauh berkurang
2020 halving: Shock tertutupi oleh QE
2024 halving: Hampir sepenuhnya diserap oleh arus masuk ETF
Setelah efek halving terkikis, siklus tidak lagi "meloncat", melainkan "berkesinambungan".

Ini disebut Supercycle Transition Stage (tahap transisi supercycle).

4. Setelah BTC Jadi “Aset Makro”, Siklusnya Semakin Mirip Emas, Nasdaq, Bukan Lagi Altcoin

Ketika BTC dimasukkan ke dalam portofolio:
BlackRock
Fidelity
Vanguard
Pension Funds
Sovereign Wealth Funds

dan raksasa lainnya, model perilakunya bukan lagi “aset spekulatif”.

Lebih mirip: Nasdaq, emas, indeks properti
Aset-aset ini punya ciri khas:
Bukan siklus, melainkan tren.
Bull/bear bukan empat tahun, tapi siklus likuiditas makro (biasanya 4–5 tahun per putaran).
BTC sedang berintegrasi ke dalam sistem ini.
Jadi perpanjangan, pelemahan, bahkan hilangnya siklus adalah kemungkinan besar.

5. Proporsi HODLer Jangka Panjang On-Chain Mencapai Rekor Tertinggi → Siklus “Ditarik Panjang”
LTH (long-term holder) mencapai lebih dari 70%.
Ini adalah perubahan struktur dasar terpenting dari supercycle:
Suplai makin tidak likuid
Puncak bull market muncul lebih lambat
Dasar harga makin tinggi
Koreksi makin dangkal
Ini adalah struktur “konsolidasi di harga tinggi → bull market lebih lama”.

Bukan lagi:
Bull jangka pendek → crash → mulai lagi

Tapi: naik → koreksi menengah → naik lagi → koreksi menengah lagi → berlanjut 3–4 tahun
Inilah bentuk supercycle.

Jadi maksud CZ sebenarnya adalah:
Halving tidak lagi menentukan ritme pasar; likuiditas global dan struktur institusi yang menentukan segalanya.
Dan struktur ini berarti:
Bull market tidak lagi meledak dan runtuh dalam satu tahun seperti dulu
Bisa jadi kita akan melihat “bull panjang + koreksi menengah” selama 3–5 tahun

Puncak besar berikutnya kemungkinan besar terjadi di 2026

Kesimpulan satu kalimat (sangat penting)
Bitcoin bukan menghilang dari siklus empat tahun, melainkan naik kelas ke siklus yang lebih besar yang didorong oleh “struktur keuangan global”—supercycle.

Apa yang dilihat CZ adalah perubahan struktural objektif di pasar secara keseluruhan, dan dari situlah muncul prediksi supercycle.