Drama The Fed makin seru buat ditonton. Deutsche Bank baru-baru ini lempar prediksi berani: setelah masa jabatan Ketua Powell berakhir Mei 2026, dia mungkin nggak bakal benar-benar pergi, tapi bakal tetap bertahan di Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) sebagai anggota dewan.

Kedengarannya aneh, tapi secara hukum ini sah-sah saja. Masa jabatan Powell sebagai dewan sebenarnya baru habis Januari 2028, dan aturan The Fed nggak pernah mewajibkan ketua yang lengser harus sekaligus mundur dari dewan. Lihat sejarah, Ketua periode kedua, Eccles, dulu juga pernah begini—habis lengser tetap duduk di dewan, tujuannya menjaga independensi The Fed biar Gedung Putih nggak gampang campur tangan.

Sekarang kondisinya agak sensitif. Beberapa tahun terakhir, sikap Trump ke Powell udah jadi tontonan semua orang—terang-terangan minta suku bunga dipotong, ancam ganti ketua, udah bukan berita baru. Kalau ketua baru nanti benar-benar "penurut", dengan karakter seperti Powell, dia sangat mungkin memilih bertahan. Jangan lupa, anggota dewan punya hak suara di FOMC, dan itu bukan formalitas.

Pertanyaannya, pasar bisa nerima skenario kayak gini nggak? Menteri Keuangan AS udah pernah wanti-wanti, mantan ketua yang masih duduk di dewan bisa bikin kekacauan. Bayangkan: ketua baru bicara soal kebijakan, di belakang ada mantan ketua yang kasih suara beda, pasar harus dengerin siapa? Sinyal yang bentrok kayak gini bisa bikin trader pusing tujuh keliling.

Buat pasar kripto, apa artinya?

Pertama, tingkat ketidakpastian bakal naik drastis. Kalau di internal The Fed muncul perbedaan jelas, arah kebijakan makin susah ditebak, volatilitas jangka pendek nyaris pasti meningkat.

Kedua, kalau Powell benar-benar tetap jadi dewan, besar kemungkinan dia bakal jadi penyeimbang buat kebijakan yang terlalu agresif. Jadi, harapan supaya ketua baru langsung cetak uang gila-gilaan, mungkin harus dikurangi ekspektasinya. Pergerakan dolar juga belum tentu bakal selemah yang dibayangkan sebagian orang.

Paling penting, ekspektasi soal likuiditas bakal tambah rumit. Kita nggak cuma perlu analisa sikap ketua baru, tapi juga harus tebak-tebak "ketua bayangan" bakal milih apa di momen-momen krusial.

The Fed di 2026, mungkin bukan lagi soal satu orang yang pegang kendali. Permainan kekuasaan ini, mungkin lebih layak diperhatikan ketimbang jadwal pemangkasan suku bunga itu sendiri.