Barusan, ada kabar besar dari The Fed—kebijakan pengetatan kuantitatif (QT) resmi selesai.

Singkatnya, sejak Juni 2022 dimulainya aksi "menarik likuiditas", sampai hari ini resmi berhenti total. Selama dua tahun ini, The Fed sudah menarik $1,5 triliun dari pasar, sekarang tidak lagi. Yang lebih penting: penghentian QT ini sebenarnya memberi ruang untuk langkah berikutnya—pelonggaran moneter.

Yuk, lihat beberapa angka untuk merasakan dampaknya:

Neraca keuangan The Fed akhirnya tidak lagi turun, tekanan jual US Treasury mendadak hilang. Gimana reaksi pasar sekarang? Probabilitas pemotongan suku bunga di Desember sudah melonjak ke 98%, dan ekspektasi pemotongan suku bunga sepanjang tahun depan totalnya lebih dari 150 basis poin. Indikator likuiditas seperti SOFR rate dan volume reverse repo overnight, kemungkinan besar akan segera berbalik arah.

Kalau lihat data sejarah, setengah tahun setelah QT terakhir berakhir, rata-rata saham AS naik lebih dari 18%. Untuk aset yang sangat sensitif terhadap likuiditas seperti Bitcoin? Siklus pelonggaran terakhir naik lebih dari 12 kali lipat. Tentu, tidak ada yang berani jamin kali ini akan terulang, tapi logikanya jelas—air makin banyak, perahu pasti makin naik.

Tapi jangan terlalu senang dulu. Setelah kabar positif keluar, koreksi jangka pendek justru hal biasa, fenomena "buy the rumor, sell the news" sudah sering terjadi. Peluang tren sesungguhnya, baru muncul saat pemotongan suku bunga benar-benar terjadi, dan neraca keuangan The Fed kembali mengembang—alias saat QE resmi dimulai. Titik waktu penting berikutnya? Pantau rapat FOMC Desember, lihat gimana dot plot-nya, dan dengar Powell ngomong soal "QT" dan "reinvestasi".

Pasar obligasi akan jadi yang pertama diuntungkan, kurva imbal hasil US Treasury akan turun. Lalu cadangan perbankan bertambah, amunisi untuk aset berisiko terisi lagi. Buat kripto, instrumen dengan volatilitas tinggi seperti ini, likuiditas adalah segalanya.

Pada momen seperti ini, ada yang sudah all-in menunggu angin datang, ada yang cicil beli makin turun makin tambah, ada juga yang masih wait and see di luar menunggu konfirmasi koreksi. Strateginya tidak ada yang benar atau salah, hanya pilihan berbeda saja. Seminggu lagi pasar akan kasih jawaban gelombang pertama.